潘石屹拋樓與人民幣暴漲

潘石屹拋樓與人民幣暴漲

原上草

繼李嘉誠之後，又有著名開發商開始拋售地產了。這次是潘石屹，而且是內地開發商。

6月26日，SOHO中國披露公告，宣布以35.73億元人民幣整售上海虹口SOHO，摺合單價為51000元/平方米，買家為新加坡公司吉寶置業旗下的吉寶置業中國、吉寶資本旗下首峰資金管理與另一名聯合投資者。

此次出售完成後，SOHO中國將從中獲得毛利潤約1.27億元。

如果大家沒有忘記的話，應該還記得3個月前潘石屹的話，他說：「現在的市場環境，我手裡拿一筆人民幣現金，顯然不如我捏著一堆房子！」

3個月之後，潘石屹做的跟他所說的南轅北轍，他不僅沒有捏房子，還在出售地產，而且三年時間，潘石屹通過出售旗下業務套現236億元。值得一提的是，在出售項目的同時，潘石屹並未再買過一個新項目。

潘石屹為什麼改變主意，開始拋售地產，轉而手持現金？原因在於，局勢正在發生微妙變化，資本流向開始發生了逆轉。

這一切都可以從最近人民幣的突然上漲看出端倪。

繼昨天離岸人民幣對美元匯率日內漲近500點，日內連破6.85、6.84、6.83、6.82、6.81五大關口，刷新6月19日以來新高之後，今天又上漲了。

6月28日，人民幣兌美元中間價調升239個基點，報6.8053，調升幅度創近四周以來最大；在岸人民幣兌美元16:30收盤價報6.7992，升破6.8關口，較上一交易日漲109個基點，創近兩周新高；離岸人民幣兌美元早盤一度漲近200點，創兩周新高至6.7965。

這意味著，人民幣自2016年底貶值到6.95左右以來，半年左右時間，意外地升值超過了2％。人民幣沒有像更多人預測的那樣貶值超過7，反而突然升值，背後到底發生了什麼？

常規的解釋是，因為美元下跌了，最近美元指數一直處於下行通道，截至28日晚上7點左右，美元指數為96.27，期間一度跌破96關口，最低至95.98，幾乎創下近8個月以來的新低。疲軟的美元給人民幣走強提供了支撐。

美元指數的下跌，確實是原因之一，但這只是外因。在我看來，美元指數走弱，只會給人民幣走向帶來短期影響，而且也只是表面原因。

跟這個外因相類似的解釋是，有種說法認為，是因為中國經濟向好，為貨幣走向提供了堅實基礎。

經濟走向確實是一國貨幣的堅實基礎，但說中國經濟目前向好，有點一廂情願。從統計數據看，只能說穩定在6.5%上下，但並沒有向好走強的跡象，更多的證據顯示，下滑是大趨勢。穆迪下調中國主權信用評級之後，標普也透露將下調中國評級，這不能只用陰謀論來解釋，更多的原因或許是這些評級機構獲取了更多信息。

既然美元走弱不是主要原因，國內經濟也不符合事實，那人民幣為什麼突然之間上漲呢？

有人肯定馬上會想到是因為5月份中國引入逆周期因子後的效果。人民幣匯率日前參考一籃子貨幣，其中70%左右為非美元貨幣，今年引入逆周期因子後，使得人民幣在更大程度上參考一籃子貨幣。這樣有利於中方可以根據實際情況調整匯率。

但最近在外匯儲備穩定，美元又走弱的情況下，貨幣當局顯然沒有逆周期調整的必要。所以這次上漲跟逆周期因子似乎關係也不大。

那麼，背後原因何在？最重要的原因，是因為整個市場的經濟邏輯發生了變化。一是中美之間的影響力和貿易方向發生了變化，二是資本走向發生了變化。

看人民幣匯率，不要聽一些二流三流火不入流經濟學瞎嚷嚷，更不要聽一些商人，特別是房地產商的說法，而是要看它們做什麼。匯率真的跟經濟有關嗎？你可以說有關，也可以說關係不大，匯率說到底是兩個國家的貨幣兌換定價，首先匯率需要為國家戰略服務，其次，匯率主要應該看看國際大資本的流向，看看像蘋果、谷歌、特斯拉、騰訊這些最有活力的公司希望到哪裡投資，看看高盛、摩根等投資公司喜歡把錢投到哪裡。

一般情況下，資本流向哪裡，這裡的匯率就會上漲。2013年以來，中國資本外流的現象基本出現逆轉。此前，中國資本外流主要因為反腐資金流出、富人階層海外投資消費、人民幣貶值的自我強化。但是2017年以來，反腐資金外流漏洞逐漸被控制，而且數量逐漸衰弱。

更關鍵的是，最近隨著嚴查海外投資明星企業，海外投資的步伐急劇減緩。自從萬達、AB、HH、復星等明星企業遭遇查處之後，形勢更是急劇逆轉，於是借海外投資轉移資金的現象被遏制住了。因此，關於資本外流引起的人民幣貶值已經邊際上得到了改善。

一國之匯率，當然需要為該國經濟服務。一個國家是出口類型的國家還是進口類型國家，其對匯率的定價方向是不一樣的。比如日本，主要以出口為主，所以日元始終匯率偏低；但是對新加坡這樣的進口型國家來說，為了保護國內居民的購買力，政府傾向於會把匯率定高一點。所以，新幣一直處於比較強勁的地位。

目前的中國，正逐漸向消費性經濟轉變。中美之間，不再是中國向美國輸送產品，不再是美國到中國投資，而是中國開始到美國去投資，美國的商品開始向中國輸送。中美之間的貿易順差正在縮小，貿易逆差時有出現。

前幾天，馬雲去美國忽悠，要美國人把商品賣到中國，本來500人的場子，一下來了3000多人，可見美國人是多麼希望把產品賣到中國。別小看這些細節，它反映了中美經濟的微妙變化。當中國成為一個消費性國家和資本輸出國家的時候，國家就會傾向於讓人民幣逐漸升值。

資本流向和貿易角色的轉換，深刻地反映了中美國際影響力的變化。當中國成了一個購買和消費的國度時，國際對人民幣的需求就會增加，這裡既有儲備貨幣的需求，也有貨幣互換的需求，還有交易結算的需求。

特別是在中國「一帶一路」倡議實施過程中，願意跟中國進行貨幣互換，願意把人民幣作為儲備貨幣，願意用人民幣作為結算貨幣的需求會越來越多。

所以，草哥判斷，人民幣貶值的趨勢正在發生轉變，穩定的人民幣匯率既是市場選擇，也是國內貨幣政策由「略偏寬鬆」到「中性」的體現。

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