生活用紙行業專題報告

供給端產能持續擴張，未來增速放緩。2016年生活用紙全行業產能為1125萬噸，實際產量為855萬噸，消費量為787.6萬噸，產能利用率從2009年的86%下降至76%。目前大企業根據需求合理投放產能，簽定和投產的項目以已有的生活用紙企業擴產或新建基地為主，新宣布進入生活用紙行業的企業較少，並且實際產能並未完全按照計劃，投產遠低於計劃產能，疊加環保趨嚴限制中小產能釋放，預計供給端未來增速會逐步放緩，市場供給過剩狀態逐步好轉。

需求端穩定增長，結構優化升級。我國生活用紙消費量年均增長率保持在6.6%以上，是全球各主要區域中增長最快的市場。16年國內生活用紙市場規模達988億元向千億進發。而人均用紙量仍低於全球平均水平，二胎放開、消費升級都是未來行業持續增長的內在動力。隨著經濟發展生活水平提升，生活用紙的消費結構呈現捲紙佔比下降面巾紙佔比上升的變化，同時人們更加註重潔凈健康帶動了如廚房用紙、濕廁紙等新品類的份額提升。預計未來行業增長率將保持在6%-8%，供需矛盾將持續改善。

行業集中度持續提升，公司競爭聚焦品牌與渠道。在生活用紙高端市場的競爭當中，品牌與渠道是最關鍵的兩個因素。行業收入增速的驅動力主要來自於渠道的擴張以及品牌的競爭力帶來的份額提升。品牌上，心相印、清風、維達和潔柔是國內生活用紙銷售額最高的4 個品牌，市佔率接近70%，行業一線領先企業基本已經完成商業布局，小企業難以進入市場構成威脅。渠道端，傳統渠道依然是企業最穩定的盈利來源，三四線城市的消費需求增長使得傳統渠道仍具發展空間。

KA 渠道儘管盈利能力較差，但因走量很大容易影響終端消費者的選擇，形成品牌意識從而促進傳統渠道進貨，並帶動企業利潤上升。電商渠道由於消費習慣轉移線上的變化，侵蝕傳統渠道與KA 渠道的份額，並且有望幫助一些渠道較弱的差異化產品實現彎道超車。

護理用品協同發展，打造利潤新增長極。第一梯隊的生活用紙企業除了在生活用紙積極擴張，恆安與維達在一次性護理用品領域也不斷開拓市場。國內衛生巾市場中，安爾樂、蘇菲、ABC、護舒寶等品牌也在市場佔有較高份額，市場滲透率高，行業增量市場空間已不大，目前都是存量市場的份額爭奪。紙尿褲市場受益於二胎政策、人民生活水平的提高和消費升級的需求市場空間廣闊。寶潔集團下品牌幫寶適市場佔比達到30.85%市佔率第一，金佰利旗下的好奇、恆安集團旗下的安爾樂、以及尤妮佳旗下的媽咪寶貝和Moony 緊隨其後。行業競爭愈發激烈，中低檔產品打起了價格戰，跨境電商崛起與外國紙尿褲品牌也不斷衝擊中國消費市場，預計擁有優秀產品與渠道的大型企業將會進一步提高市佔率。

（來源：中財網/《紙品世界》會刊/編輯/白馬王子）

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