金融界上市公司調研好想你 探討現代農企的轉型實踐

金融界網站訊 7月6日，由金融界（NASDAQ:JRJC）組織的專家、媒體高層、知名券商分析師等「金融界2017中國上市公司調研」活動，走進中國著名農業上市公司好想你(行情002582,診股)（002582.SZ）。通過參觀其現代農產品(行情000061,診股)加工業的發展，大家感受到一粒紅棗、一份零食背後的產業思維，體會企業對於現代化和互聯網化的探索、探討新農業的發展與前景。同時，好想你董事長石聚彬與相關部門總經理等共計10人，與調研團就現代農業產業發展、好想你轉型併購等經驗與想法，進行了深度交流。

一粒紅棗的供給側改革：如何成為中國最具有價值的紅棗

原證監會研究中心正司局級研究員、博士生導師黃運成、清華大學五道口金融學院校友辦主任、《清華金融評論》副主編張偉、中原證券(行情601375,診股)研究室主任欒小龍、廣發證券(行情000776,診股)食品飲料行業分析師盧文琳以及新華網(行情603888,診股)、國際商報和《投實》等媒體和金融界研究員江歡、王爽等一起參與此次調研活動。

在組織這次調研時，所有的專家和媒體都對好想你有很清晰、偏高端的認知。如何能從河南走向全國，成為棗類著名品牌？這得從1992年說起。

好想你成立於河南新鄭，新鄭不僅是中華民族的發源地，更因為一顆8000多年前的碳化棗核被稱為中國棗都，種棗的歷史悠久，紅棗品質優良。主營業務為從事紅棗系列產品的研發、生產和連鎖銷售，並先後建設了河南新鄭、河北滄州、新疆若羌、新疆阿克蘇四個生產基地，建立起由種植到銷售、觀光旅遊一體化的全產業經濟鏈條。。

這20多年來，好想你做了什麼？按照石聚彬的說法：第一，好想你改變了中國紅棗的品質。好想你從706個紅棗品種中優選出最優品種——灰棗，並嫁接到新疆，改變了紅棗的品質。第二，好想你改變了人們吃棗的方法，使原來不吃棗的人開始吃棗了，偶爾吃棗的人經常吃棗了，感覺吃棗麻煩的人現在覺得方便了，不知道怎麼吃棗的現在也知道了，什麼棗好也明白了。第三，好想你把紅棗帶到了品牌時代，提起紅棗，好想你就是紅棗的代名詞。第四，好想你塑造了一張河南亮眼的名片，送禮有面子、有尊嚴，親朋也樂意接受，拉近了親人之間的距離，成為世界上最具有情感的品牌，也讓好想你的紅棗成為中國最具有價值的紅棗。

在金融界《創富記》欄目專訪中，石聚彬總結了好想你企業發展至今最大的優勢：形成完善的產業經濟鏈條，從品種選育、標準化種植管理、科學儲藏，到產品研發、加工管理、專賣銷售、觀光旅遊，體系已經比較成熟，將紅棗加工由農貿市場的分散銷售提升為集群化發展的特色產業，更成為拉動多個地區經濟快速發展的特色經濟。[專訪全文]

產業併購重組 發揮資本市場優勢

2011年5月20日，好想你登陸深圳中小板，成為中國紅棗第一股。上市之後好想你探索了很多發展思路，一度也很難。1998—2010年紅棗行業處於高度的景氣周期中，種植面積快速發展，供不應求價格上升，公司業績也在2013年達到頂峰。此後受三公消費等政策影響，2014—2016年業績一直處在低位徘徊，2015年甚至出現了300萬的虧損。關於虧損的具體原因，石聚彬在調研中回答廣發證券食品飲料行業分析師盧文琳時稱，2015年的虧損主要是商超造成的。由於人事變動，比較看中商超渠道，2015年商超一月份賣了1億，結果發力過猛造成失控，帶來了2015年的虧損。

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在此背景下，好想你敏銳感知到企業轉型已迫在眉睫。2016年2月，作為國內零食電商併購第一案，好想你9.6億元併購百草味。好想你+互聯網，百草味+資本，帶給市場更多想像空間。更重要的是，百草味為好想你帶來了寶貴的線上渠道。母公司藉助百草味，電商增幅達到130%。但有媒體此前認為好想你擁有自己的電商平台，那麼好想你花了很多資源建成的電商平台怎麼辦？對此，石聚彬調研會上表示，內部電商主要是好想你為主，百草味以零食為主，所以並不重複。通過一年的磨合，雙方在文化交流、人文交流上可以達成更多的默契。目前，兩個電商運營的非常好，一季度營收比去年同比增長了31%，二季度業績也有大幅改善，同比增長超過35%。

轉型效果初步顯現，好想你今年一季度凈利潤5951萬元，已經超過2016年全年3927萬元的凈利潤。企業盈利能力下半年依然能否延續？金融界網站研究員王爽在調研中表示，好想你與百草味能否在產品、品牌、渠道、產業鏈方面產生更多的協同效應將是資本市場關注的重點。此外，清華大學五道口金融學院校友辦主任、《清華金融評論》副主編張偉指出，好想你品牌深入人心，也有很多子品牌，例如：棗生核、清菲菲等，而且去年收購了百草味。在多樣化發展的過程中，如何處理總體品牌和子品牌之間的關係，將是值得深入研究的課題。

對於紅棗行業的未來，石聚彬預計2018年市場會得到明顯提升。此外，他希望下一步能讓紅棗期貨在鄭商所上市，並參與相關標準的制定（編者按：近日，鄭州商品交易所紅棗期貨立項申請已獲得中國證監會批覆同意）。對此，原證監會研究中心正司局級研究員、博士生導師黃運成在研討時建議其關注四方面問題：第一，市場價格波動問題。好想你的紅棗博物館對紅棗的功能、歷史、實用性，研究很成熟，對市場的研究很薄弱，比如天氣、種植面積、消費者習慣、消費者心理變化。第二，期現貨市場的關係如何？以前沒有定價基礎，現貨會根據期貨市場的定價來進行變化，加強期貨市場的研究，對現貨企業的發展至關重要。第三，庫存和交割庫的關係。目前有四個地方，自己建設還是與其他人合作。第四，期貨市場的金融化現象。通過觀察，我們發現近10年期貨市場金融化現象越來越嚴重，有了流動性以後就變成金融產品，從金融的屬性研究商品，如何掌控定價權將是企業未來面臨的主要挑戰

價值發現 好想你利潤拐點將至？

從二級市場的角度來說，從好想你前十大股東情況來看，出現了QFII身影。挪威中央銀行持有好想你194.85萬股，且為一季度新進股東，占該股份流通股比例1.99%。調研中，好想你董秘豆妍妍向金融界網站研究員獨家透露，從二季度情況來看，QFII和RQFII的比例持續提高，占該股份總股本比例5%左右，同時也發現了中央匯金和中證金的身影。豆研研表示，QFII和RQFII更多關注的是公司基本面和未來的成長性。

業績出現拐點，此時布局究竟有沒有機會呢？截至7月10日收盤，好想你的動態市盈率25.69倍，市凈率1.89倍，市值61.16億，對應百草味市銷率不足1.5倍，一般來說市場低迷時期，市銷率不到1.5倍。綜上所述，好想你現在的股價即使不能說低估，也可以說已經是正常的、沒有泡沫了。

深度的交流在頻繁互動中結束。調研拓展了大家對企業的認識，也讓企業更了解專業化平台價值。金融界2017中國上市公司調研秉承專業、獨立、客觀的精神和價值發現的使命與責任感，連接智囊、上市公司、券商中介與中小投資者，我們將始終以發現優質價值上市公司為出發點，實地調查、溝通交流、整合資源，助力於供給側改革背景下的中國上市公司轉型與發展潮流。下一步，金融界上市公司部將繼續推動深度調研，並依託其智能金融平台，為「金融界價值100」、金融界上市公司創新發展高峰論壇等打下堅實基礎。

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