銀行到了「存款難拉、貸款難投」的時候！

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來源：Bank資管（個人微信號bankziguan03）綜合整理

存款難拉，價格貴；貸款難放，額度緊。

［存款］一方面，M2增速再創歷史新低，貨幣基金規模創歷史新高

，銀行存款增長乏力，拉存款任務重；另一方面，同業負債成本居高不下，銀行理財、定存、同業存單等價格攀升。

［貸款］現在放貸額度很緊張。走訪的諸多銀行都已經將全年70%-80%的信貸額度用光。

銀行回歸「以存定貸」時代！得穩定存款者得天下，而最穩定的存款來源於極度分散的零售客戶，所以得零售者得天下。

［一］

貸款偏強，非貸款社融和存款偏弱，下半年蹺蹺板可能回到債券 ——6月金融數據點評 20170712

央行公布6月份金融數據，其中貸款增長1.54萬億，高於預期，社融增長1.78萬億，也因為貸款走高而高於預期，M2增速下滑至9.4%，再創歷史新低。

評論

總體來看，6月份社融仍不算弱，但結構仍嚴重傾斜於貸款，下半年情況會有所轉變，貸款額度減少，而銀行存款在外匯占款恢復的情況下，銀行對債券配置需求會恢復，推動債券融資量回升，近期無論利率債還是信用債的發行量都在回升，下半年債券市場供需都會比上半年恢復。不過，對於房地產企業和城投平台而言，融資難度仍有所上升，會制約房地產和城投平台下半年的投資增速，經濟仍有下行壓力，債券收益率也將震蕩回落，曲線重新變陡。

1. 貸款高於預期，融資的供需集中在貸款

6月份貸款為1.54萬億，高於市場預期的1.3-1.4萬億。如果剔除非銀貸款，社融口徑中的貸款為1.45萬億，也高於去年同期的1.3萬億。剔除非銀貸款後，社融口徑的貸款今年上半年增長了8.21萬億，再創上半年增量的歷史新高。今年上半年貸款增量明顯高於往年，源於銀行加快了信貸投放節奏和企業對貸款的需求較強。上半年貸款增量占社融增量的比例達到74%，處於歷史高位，而6月份貸款增量占社融增量達到81%，也是較高水平。這顯示今年融資的供需基本集中在貸款，而非貸款的社融相對低迷，例如信用債凈增量今年上半年是-3700億，非標融資從4月份以來開始收縮，表內外票據上半年合計凈減少了1萬億。金融去槓桿政策導致表外投融資需求萎縮，投融資需求重回表內。

6月份貸款中，居民中長期貸款增量4833億，仍處於較高水平，顯示房貸的下滑相對平緩。企業中長期貸款達到5778億，也仍是年內較高水平，表內票據依然是凈減少。貸款偏向於居民房貸和城投平台中長期貸款的結構沒有太大變化。部分投資者認為6月份貸款偏高可能會導致監管政策再度收緊，我們的理解正好相反，6月份貸款增量高於預期其實是監管適度放鬆的結果。

往下半年來看，貸款增量難以持續保持這麼高的增長，畢竟全年的貸款額度是有限的，即使貸款額度比去年12.5萬億增加一些，比如13-14萬，但考慮到上半年貸款投放速度較快，不少銀行已經用掉全年70%-80%的貸款額度，下半年實際可用的貸款額度會有所減少。加上房貸放緩以及城投平台貸款受到財預50和87號文制約的影響，兩大類主要貸款下半年都會放緩。這可能會推動下半年一些融資需求重新回到債券和非標，近期債券市場回暖以及6月份信託貸款量回升已經看到一些苗頭。

2. 存款增長依然偏弱，M2再創歷史新低

儘管貸款增量較高，但整體存款的增長依然偏弱，M2增速再創歷史新低到9.4%。我們在最新一期周報《M2會繼續下降么？》中探討了今年M2下滑以及存款下滑的原因。雖然貸款增加，但銀行表內的同業資產收縮，所派生的存款依然是偏弱狀態。比如企業存款，今年上半年企業存款增量為1.45萬億，而去年上半年是3.57萬億。M1增速從去年最高位的25.4%降至現在的15%也反映了存款尤其是企業存款下滑的問題。6月份財政存款減少了6165億，下降量高於歷史同期水平，是6月中下旬資金寬鬆的原因之一，但今年上半年財政支出偏快，使得下半年財政存款的投放反而會比往年要低，因此財政存款下半年的變動可能不利於資金面和銀行存款增長。不過我們更為關注外匯占款在美元走弱背景下逐步修復是否會開始改善企業存款的增長。從我們了解的情況來看，6月份以來，企業的結匯需求有所恢復，無論離岸還是在岸市場均是如此，如果下半年美元仍偏弱，那麼外匯占款下半年可能會轉正，帶來企業存款的恢復，降低銀行對同業負債的依賴，有利於銀行降低同業槓桿。下半年M2可能也不會像上半年那樣出現持續的下滑，可能在9%-10%的增速上穩定下來。如果銀行的存款有一定恢復，加上貸款下半年額度受限，銀行對債券的配置需求會比上半年回升。

3. 社融仍集中在貸款，但債券和非標有回升跡象

6月新增社融1.78萬億，略高於預期，主因信貸投放高於預期。基數作用下，社融餘額同比增速從上個月的12.9%降至12.8%。從社融投放結構來看，在監管從嚴後有一些顯著地變化：

（1）在銀監會三三四等監管從嚴，要求加強穿透、禁止套利、空轉等，同業業務明顯收縮，融資表外轉表內，帶動上半年信貸餘額增速回升。

（2）非標方面，監管「去通道」的大的監管方向，委託貸款在4月之後轉向凈減少，6月減少33億。但由於標債、信貸等其他融資渠道對房地產的融資收緊，導致房地產信託有所增加；與此同時，收緊通道業務，尤其是去年以來收緊券商資金、基金子公司的通道業務，導致信託的通道優勢更為顯著。因而，去年下半年至今，社融中的信託貸款增長持續顯著，6月更是增加2466億。除了前文提到的因素之外，50、87號文規範地方政府融資，也或導致部分平台類融資需求轉向城投債、信託等。6月集合信託快速增長，後續可進一步觀察。

（3）6月表外票據小幅減少204億，不過表內票據仍大幅減少，在貸款額度受限以及票據融資利率偏高的情況下，票據類似於信用債，出現明顯萎縮。

（4）6月信用債發行有所恢復，取消發行的案例也明顯減少，對應凈融資為-209億，較5月的-2462億大幅收窄。預計下半年信用債增量會有所恢復，但恢復量取決於後續利率是否會進一步下行來吸引企業通過信用債融資。

［三］前半年已用掉大半 銀行信貸額度很緊張

剛過完上半年，銀行的信貸額度似乎就已經開始捉襟見肘。

對此，華泰證券銀行業分析師沈娟分析指出：「今年銀行的廣義信貸增長除了受MPA 的約束以外，資產擴張同時受到監管控制。調研顯示今年各家銀行的月均新增貸款額度較為緊張。」

「現在放貸的話，利率上浮的可以排在前面，我們行首套房貸利率上浮10%。」上述中小銀行人士表示。一位在申請首套房貸款的人士也指出，6月中旬辦貸款的時候就沒有折扣了。分析人士更表示，預計此後幾個月，房貸利率仍然會保持上行趨勢。

6月新增信貸約為1.0萬億-1.1萬億元

「走訪的諸多銀行都已經將全年70%-80%的信貸額度用光，下半年信貸額度將較為緊張。」中金的報告指出。一時之間，銀行信貸額度趨緊成為業內關注的話題。

上述地方股份制銀行人士還進一步指出，行里表內貸款年初定的目標是增幅20%左右；壓降規模之後好像要把更多的貸款出表。一季度大概就完成了表外授信年度目標的77%。

「今年以來，受去槓桿和嚴監管政策影響，債市收益率大幅提高，企業信用債大批量停發，企業融資渠道也由債券轉向了貸款，使得近幾個月人民幣貸款規模普遍超出往年同期。隨著6月邊際政策利好影響債市反彈，預計債市融資三季度會有所恢復，彌補銀行貸款餘額減少所可能導致的供給不足的問題。」恆豐銀行研究院宏觀經濟研究中心負責人、中國首席經濟學家論壇高級研究員蔡浩認為。

沈娟在報告中也表示，今年銀行的廣義信貸增長除了受MPA 的約束以外，資產擴張同時受到監管控制。調研顯示今年各家銀行的月均新增貸款額度較為緊張。

而根據目前公布的數據來看，今年前5個月新增貸款已達到6.4萬億元，其中，5月份新增人民幣貸款1.11萬億元，大幅超過預期的9000億元。對此，沈娟分析指出，6 月雖然是傳統的貸款投放大月，但是因為今年4、5 月份的新增貸款已經較往年有較大幅度增長（分別同比增長98%和13%），6 月額度反而更加短缺。預測6月新增信貸約為1.0萬億-1.1萬億元，同比下降20%-27%，環比下降0%-10%。

貸款利率普遍上浮

「信貸額度緊張首先會引發銀行議價能力的提升，貸款利率上浮的情況開始較為普遍。」 中金的報告分析指出。

沈娟也表示，為滿足授信需求，銀行多數壓縮票據額度，加大對零售貸款的投放力度。零售端資產質量風險小，銀行議價能力強。隨當前利率上行，零售端的資產收益率可上調空間比公司貸款更大。另外，預計市場利率下半年易上難下，銀行也為下半年投放留足額度，以便讓新增貸款享受更高利率。

來自融360的數據顯示，6月全國首套房平均利率為4.89%，為基準利率的9.97折，環比上升了3.38%；其中，超八成的銀行無利率優惠，有32家銀行執行基準利率上浮，為基準利率的1.05-1.2倍不等。二套房方面，上浮10%利率的銀行佔比為87.24%；上浮10%以上的銀行佔比為8.06%；其中3家銀行二套房貸利率執行基準上浮30%。

「繼5月份一線城市房貸利率的大幅上漲之後，受房貸政策性緊縮的時滯效應影響，6月份二線城市迎來房貸利率的全面收緊，漲幅明顯。隨著流動性的進一步收縮、銀行負債成本上升，資產收益下行導致銀行的收入及利潤承壓。再加上信貸額度的限制，銀行逐步減弱房貸折扣、提高房貸利率就成為必然選擇，5、6月份的數據已經展現了相關跡象，預計此後幾個月，房貸利率仍然會保持上行趨勢。」 融360分析師李萬賦認為。

不過，杜征征亦進一步坦言，當然，利率的上浮不完全是信貸額度緊張引發的，因為現在銀行負債端成本在上升，勢必會傳導至資產端，即使貸款額度充裕，貸款利率也是可能會上升的。

此外，值得一提的是，一邊放貸額度收緊，信貸員似乎無所事事了，但另一邊攬儲的壓力似乎更大了。

他還進一步表示：「雖然目前年中考核節點剛過，但又來新口號，要大幹100天，天天就是出去宣傳產品，做營銷。」（責任編輯：孟俊蓮 主編：冉學東）

［二］銀行到了「存款難拉、貸款難放」的時候了。

十九大之前，金融的形勢依然還會下行，而後未來的金融發展趨勢也會陸續的走上正軌，不允許存在利益黑洞和資產毒瘤（慢慢來），這麼多年的銀行發展平心而論，都是在盲目的拼業績，結果導向的後果就是失去的經營重心，奮不顧身的為了業績，信貸資產投放要求立竿見影，存款規模要求逐年擴張，就像家長讓孩子拚命的吃飯以便為了增強體質，而不給孩子找到消耗體能的出路，這非得讓孩子變成一個臃腫的胖子么？

銀行該問問自己，存款那麼多有用么？存貸比那麼低，利潤啊，造血功能逐漸的喪失。

貸款難放：

和其他人一樣，我每天也經常拜訪一些准資產類客戶，客戶都明知道各類金融監管約束性的文件內涵，依然還來繼續尋找信貸投向的口子。

實體企業需要資金周轉盤活，很多政府類項目就缺少第一筆撬動的資金，大至項目的規劃設計管理費、土地出讓金；尤其是地方政府以打開思路的方式成立了以融資平台為注資依託的各類投資集團，把所有的資源整合在一起，政府認為如果抵押物足值就可以從銀行獲得貸款，其實目前來看可不是這個概念啊，銀行需要現金流，需要第一還款來源啊。

就像兩個人談戀愛初期，作為男方你不大方的請女孩吃飯、給女孩買禮物，男方就是家裡再有錢，女孩也不信任你啊，你是葛朗台還是鑽石摳老五啊。

地方政府自己做的事應該自己盡量做，項目資本金、拆遷安置補償款，這類資金嚴格限制銀行信貸資金投入，一旦做了，用途也是挪用，肯定不會進入到正常的貿易背景中去。可能我們都習慣了不合理的投放，一旦合理的監管環境來了，反而讓我們覺得不會玩了。

存款難拉：

目前各發達省市地區大額機構類存款都採用公開招標的形式來購買，你付出的費率高，大額度的機構類存款就到你行，然後你可以用這筆存款作為資本金投向到更高費率的信貸業務當中去，這樣中間有賬可以算，所以資產端和負債端有很高的匹配度的情況下，可以去存款市場上舉牌拿存款。

但是一旦存款採取公開招標的方式去獲得，誰還會為了規模去高價吸收存款？

2017年6月26日，銀監會對外披露《關於進一步規範銀行業金融機構吸收公款存款行為的通知，「當前，個別銀行業金融機構為獲取公款存款，採用利益輸送等不正當競爭手段，破壞廉潔從業風氣和公平、有序的金融市場環境。」 ，利益相關者迴避等都是比較實在的舉措，但是關鍵還得看落實和執行。

「有些地方國企、事業單位通過公開招標的方式存款，看似公開公平，但是價格很高，政府部門也會提很多要求，一些國企事業單位本該自己承擔的費用會轉嫁給銀行，這樣同樣也是對銀行的不公平，也是一種變相的利益輸送。」

欠發達地區的地方政府用存款資源來換信貸額度，假使你給地方政府授信幾十個億，地方政府給你配套十幾個億的存款資源，或者開立幾個未來存款量很高的賬戶，這樣的業務是雙贏，利潤有了，低成本的存款也隨之而來了。

這樣的雙向開口的業務並不多，很難達成共識。

以往的政府項目大規模逾期，拿什麼合理的項目轉化啊？

但是目前的金融監管狀況，貸款業務難做，通常直接的信貸投融資都做不了的業務，假使通過一定的通道包裝就可以做下去，那本身不就是騙人的么。

當前的監管環境要求銀行專主業、回歸本源，未來的公司業務確實比較難，大型民營企業的家族式管理弊端、上市公司財務造假高槓桿，導致一些公司的風險隨著社會輿論一點即燃，最終銀行避免不了成為接盤俠。

2017年是最難的一年，大家一起挺過去，過了今年還有2018年。

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