聽說，巴菲特說出了他的秘籍

人類對於金融市場波動規律的認知，是一個極具挑戰性的世界級難題。迄今為止，尚沒有任何一種理論和方法能夠令人信服並且經得起時間檢驗——2013年，瑞典皇家科學院在授予羅伯特·席勒等人年度諾貝爾經濟學獎時指出：幾乎沒什麼方法能準確預測未來幾天或幾周股市債市的走向，但也許價值投資是個方法。

價值投資理論是格雷厄姆窮極一生的智慧。巴菲特在19歲時就從格雷厄姆的書中讀到了價值投資的概念，現在他已經80多歲了，做了一輩子投資，他感嘆：「價值投資在投資過程中起到極為重要的作用，且非常有效，永遠是投資成功的基石。」

本傑明·格雷厄姆是華爾街公認的證券分析之父。1894年生於倫敦，1895年舉家遷居紐約，9歲時父親過世，幼年生活困苦。

1914年畢業於哥倫比亞大學，進入證券經紀商紐伯格公司擔任統計分析的工作。1929年回到母校開課，教導證券分析的方法。1934年和多德合著《證券分析》一書，成為證券分析的開山始祖，另著有《聰明的投資者》一書。

多年的投資實踐，格雷厄姆總結出一個永不虧損的投資秘訣，正是這個秘訣，保證了他以後投資再也沒有虧損過，這個秘訣稱為價值投資理論。

通過價值投資，篩選出有價值的股票，這是很多投資人都夢寐以求的。

堅持價值投資，找到門檻最高行業里最好的公司

挑選到真正有價值的股票關鍵在於兩點：第一，選擇好的行業；第二，在這個行業中找最有競爭力的公司。

有個笑話是這樣說的：「來，咱們來數星星。你智商低，你數月亮。」但投資寧可數月亮，也不要數星星。星星那麼多你總是數不過來，但是月亮只有一個。

所謂「月亮」，是指在門檻較高的行業里，經過激烈的市場競爭與行業洗牌後笑到最後的企業，也就是大家常說的寡頭。而「星星」則是在行業集中度低的行業里，百花齊放，存在參差不齊的各種企業。做好投資就是要找尋門檻最高的行業里最好的公司。

比如做團購、O2O的，最初都是幾百家、幾千家，最後真正存活下來的也就三五家。做投資得符合行業規律，符合經濟的內在規律，這就要了解不同行業的屬性。

投資者在選擇時一定要回歸常識，其次是要有洞見。但現在A股很多人掉進了「從0到1」的陷阱，而「從0到1」本身就是一個充滿了不確定性的過程。

國外的Facebook、亞馬遜、蘋果已經是行業領軍者，但我國很多公司是靠講故事就想做大。企業家之間也會攀比，如果靠講故事就能賺錢，那誰還會去做實業。

像國內的華為、美的都是在很專註的做一個領域。有很多公司動不動就併購一個公司或者搞轉型，這些都很不靠譜，連主業都做不好，轉型其他行業也不會有多大發展。

堅持價值投資，面對熱門股票能逆向思維

對於市場炒作的熱點，應選擇謹慎觀察。不管是巴菲特、索羅斯，還是投資領域的其他集大成者，大多數都堅持價值投資，且具有超強的逆向思維能力。

價值投資能幫助投資人在選擇是否追隨熱門股票時，考慮以下三點：

第一，看估值是否夠低。並不是所有急跌的股票都值得買入。如果有些股票估值一開始就過高，那麼下調的空間就較大。

第二，看遭遇的問題是否是短期問題。例如2013年白酒行業十分低迷，但主要原因是八項規定等反腐措施，是暫時的現象。

第三，看股價暴跌本身是否會導致公司的基本面進一步惡化。例如雷曼的股價下跌直接引發了債券評級的下降，一級交易對手追加保證金的要求，這種負面效果帶來的連鎖反應就不適合逆向投資。

真正好的股票是能在低點和黑天鵝的時候加倉的。投資人不要一味地追求熱門股票，因為這種股票有大量投資人博弈。投資人應做基本面的研究，按照價值投資的思路，不去賺不確定的錢。

堅持價值投資，便宜才是硬道理

沃爾瑪創始人山姆·沃爾頓說過的一句話：「只有買的便宜才能賣的便宜。」當下不管是一級市場的估值還是二級市場的炒作，都不切實際。有很多天使投資或者vc的成功案例，但是國外估值都是幾千萬、幾個億，我國則只有幾十億、幾百億。

投資中影響股價漲跌的因素是無窮無盡的，但最重要的只有兩點：一個是估值，另一個是流動性。估值就是價格相對於價值是便宜了還是貴了，估值決定了股票能夠上漲的空間，流動性則決定了股市漲跌的時間。

如果大家買入股票的時候特別貴，那麼意味著將來必須賣給另外一個比你出價更高的人去接盤，但投資不能抱有僥倖心理。

像計算機軟體、傳媒等新興產業，其實估值還是較高。即使斬去一半，離我們心中的買入價格還是有距離的。只要能夠在買的時候控制好價格，虧錢的概率就小，投資人要充分考慮了向下的風險。

總之，價值投資的理論讓投資人在選擇股票時，找到了一定的依據，市場波動規律很難掌握，但通過價值投資，至少能規避不確定的因素，降低風險，讓投資更加穩健。

其實，價值投資在投資的方方面面都具有指導意義，在私募基金、期貨、信託等領域，投資人都可以通過價值投資的理論進行指導，以求在投資中處於不敗之地。

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