分析師為何唱多周期股？看看發改委去產能的時間表！還有何機會？數據雷達

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掃描市場異動，捕捉熱點黑馬

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去產能已取得積極進展和成效，預計下半年將進入「收網」階段。

國家發改委政研室主任兼新聞發言人嚴鵬程18日在發布會上很有底氣地表示，6月末「地條鋼」按計划出清，即將就此開展督查。與此同時，煤炭去產能方面已完成年度目標任務量的74%，並會處理好「去產能」與「穩供應」的新問題。

隨著一大批殭屍企業逐步退出，鋼鐵、煤炭等產業的市場供求關係和盈利狀況明顯改善，並直接反映在財務報表上。這使得資本市場對周期性行業的追逐日益趨同，由此形成的良性互動局面或將持續。

一、特別關注周期股

目前來看，資本市場對周期性行業的追逐也日益趨同，分析師普遍樂觀唱多。據上證報記者此前統計，截至7月16日，在煤炭、有色、鋼鐵、水泥、化工等傳統周期性行業，共有198家上市公司發布上半年業績預告，其中158家預喜，佔比達79.79%，遠超滬深上市公司整體預喜比例。而且，上述198家公司中預增幅度超過100%的多達96家。

下一個輪到誰？

嚴鵬程在發布會後獨家回應記者稱，電解鋁的去產能工作也在積極推進之中，或不日給出進展。

電解鋁

根據清理整頓電解鋁行業違法違規項目專項行動方案，企業自查和地方核查工作要在6月底前完成並報送國家發改委。按計劃目前在專項抽查階段，預計10月中旬完成督促整改。

政策端嚴控之下，合規產能指標必然成為稀缺品。據亞洲金屬網，中國電解鋁違規產能約487萬噸。截至7月中旬，中國電解鋁供給側改革已經影響約395萬噸產能，包括100萬噸在建產能，160萬噸左右建成未投產產能和135萬噸左右的運行產能。而根據阿拉丁中營網估算，加總官方淘汰產能剩餘指標、整廠停產剩餘產能指標、部分停產剩餘產能指標，合計可供交易產能指標為286.87萬噸，但光目前在建或建成未投產項目指標約為375萬噸，其中還缺產能指標量約363萬噸，產能指標供不應求現象較為明顯。

中國鋁業

看點：

公司進行提質增效改革，基本面改善效果顯著。上升到公司戰略層面來看：中國鋁業未來仍舊會繼續剝離非主營資產，集中精力做大做強鋁主業。同時積極建設自備電廠、加強直購電談判，來降低氧化鋁和電解鋁的生產成本。

估值：

數據來源：朝陽永續Go-Goal金融終端 一致預期預測簡表

從表中可見，中國鋁業今年業績大幅增長

行業估值比較：

數據來源：朝陽永續Go-Goal金融終端

一致預期PE（動態市盈率）17、18年行業為44.64、36.66，公司為31.73、24.05，具有一定估值優勢。機構目標價：國泰君安8.1，中金6等

點評：

近期周期股（有色、煤炭、水泥、鋼鐵、造紙、化工等）中報行情引爆市場，部分個股創歷史新高；鋁價有望在供給側改革預期下高位企穩甚至快速攀升，電解鋁板塊風險偏好有望受益於改革持續推進、政策不斷落地而明顯上揚的判斷，受環保整治影響較小、成本優勢明顯的相關標的將率先受益於改革推進；供給側改革短期限產有利於提振產品價格，中長期通過優勝劣汰，使行業進入健康發展軌道，保證行業利潤。隨著周期股大幅上漲，追高存在一定風險，後續看好電解鋁行業前景，盡量等回落企穩時配置。

二、涉及個股

神火股份、中國鋁業，雲鋁股份、南山鋁業，中孚實業、新疆眾和等

尋寶策略：通過權威機構研究員的研報、上市公司公告、分析師調研中篩選業績超預期公司。1、4、7、10月尋寶線索（年、季報）實務效果明顯，若公司未披露年季報或數量不夠，根據個股大事件提供線索。

數據來源：朝陽永續Go-Goal金融終端

今日「尋寶」發現

一、東方證券

半年度營收凈利同比大幅增長，優勢投研以及主動資管實力不斷增強業績彈性，6月以來市場逐步回暖後續收益有望加速提升。

估值：

數據來源：朝陽永續Go-Goal金融終端

一致預期估值簡表顯示，公司業績穩步增長

機構研報：朝陽永續Go-Goal金融數據終端

數據來源：朝陽永續Go-Goal金融終端

朝陽永續推薦的最有價值及實務價值的報告

朝陽永續Go-Goal金融數據終端顯示，7月份機構研報5篇，2篇調高今明兩年業績預期。

投資建議

公司作為全牌照綜合新券商，在監管大環境下，突出的投研以及主動資管能力是公司的核心競爭優勢：優質投資能力逐步提升收入彈性，市場回暖有望催化業績加速回升；作為主動資管佼佼者，行業轉型之下政策承壓較小，產品豐富規模收入持續增長，有望大幅受益；2015、16年先後完成A/H股上市，資本實力提升為業務發展提供堅實基礎，擬定增發債加快戰略布局。目前券商板塊估值不高，在金融股保險銀行強勢環境下，券商估值修復行情還將繼續，逢低關注。

機構研報目標價：齊魯證券16.73，海通證券17.01等

提示：

1）注意高價位股票的補跌

2）關注超跌股

3）1、4、7、10月尋寶線索實務效果明顯，其餘月份可能報告不充分，作為參考請謹慎使用。

（本期製作：王聿）

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