鴻海「小金雞」在香港獨立上市，郭台銘靠它挖到第一桶金

鴻海集團董事長郭台銘投資美國的新聞正夯，今年3月郭台銘到美國白宮與總統川普會面的護駕五虎將之一、之前接班人呼聲不小的鴻海集團副總裁盧松青，即將成為一家香港新掛牌科技公司董事長。而這家公司的前身，竟是過去郭台銘賴以致富的鴻海連接器部門。

鴻海旗下的小金雞「鴻騰精密」，該公司以鴻騰6088精密科技的股票名稱今（13）日在港掛牌上市，這也是鴻海旗下第四家公司在香港掛牌。

根據鴻騰招股書，鴻海集團副總裁盧松青個人持有9572萬股，佔總流通股數1.45％。

鴻騰首日以3.15元坐收，漲幅9.8％，讓鴻騰市值衝上209億港元。盧松青的持股價值也高達11.7億台幣。

日前，日經亞洲評論指出，鴻騰積極鎖定車用（automotive）、工業（industrial）和醫療（medical）三大領域。

在掛牌上市後，鴻騰主要籌資款項將用於投入通訊基礎設施終端投資，布局透過光訊號傳輸海量數據的「光收發模塊」及「主動式光纖」。

「未來，人工智慧（AI）、深度學習（Deep Learning），將透過超級計算機（HPC）運算。鴻騰的結技術方案，可貫通神經網路、搭配超級計算機，可進一步加快處理信息的能力。這也是母公司鴻海集團網智能化工業物聯網、機器人領域布局的其中一顆重要的棋。」

此外，這次籌資的金額，還規劃選擇收購對公司業務互補作用與策略發展一致的相關目標。其餘資金也將用在移動和無線設備終端市場的新產品開發。

老將領銜，連接器事業迎新生

鴻騰在從鴻海分拆獨立出來前，是鴻海起家的部門——連接產品事業群（The Network Interconnection Business Group）。掌理連接器事業群以及鴻騰的董事長是鴻海集團副總裁盧松青，也是今年3月與郭銘到美國與川普會面的護駕五虎將之一。

早年在美國伊利諾大學讀書，並在全球連接器大廠泰科（Tyco）工作的盧松青，由郭台銘面試進入鴻海工作。盧松青還有一個創業家父親，也就是老牌電子廠碧悠電子創辦人兼大股東盧智超。

盧松青最著名的戰功，就是拿下半導體大廠英特爾的大單。在2002年，全球最大半導體公司英特爾準備推出次世代高速處理器，其中零組件之一的連接器由Tyco和鴻海兩家供應，鴻海比同業準時出貨，幫英特爾以奈米為單位製成的產品一舉擴大市佔率，鴻海也奠定高科技產品上的戰略位置和技術方向，和當時盧松青提供的奈米技術功不可沒。

問題是，為什麼鴻海要將鴻騰獨立出去？身為一家連接器起家的公司，如何能跨足新興領域如工業物聯網？

名了解鴻海的蘋果供應鏈公司總經理分析，連接器雖是鴻海起家的大產品線，也是郭台銘的第一桶金。而且連接器事業群在做機殼的鴻准出現前，也一直是鴻海中毛利率最高的產品線。

鴻海雖不會把這個對鴻海邁向世界科技大廠，有歷史意義的產品線放掉，但很明顯連接器事業在鴻海集團內的重要性已大不如前。

昔日金雞母，今日要拼活路

「現在只有幾百億營收，在鴻海內部比重很小，營收上不去了，」這名總經理坦言單純做連接器成長性已經非常有限。鴻海事業擴張到目前1年4兆台幣，連接器事業部一年不過800億規模。

放眼歐美老牌連接器大廠如泰科，都已經不想做IT連接器，因為對於IT連接器的要求就是價格低，紛紛跨入國防、航天、運輸垂直領域的應用。但這些垂直領域的要求和消費性電子不同，不易跨入也不易被取代。

另外，後頭的追兵已經很迫近。在中國有一干連接器公司，如雨後春筍般起來搶單破壞價格，像鴻海前陸籍員工創立的的立訊，就是很強的追兵。

「既然在集團內的成長有限，獨立出去反而能海闊天空，先守住連接器本業，再發展未來的領域，」這名總經理觀察。譬如，機器人拆開也有很多連接器，車用電子等也有相關需求，因此連接器的應用很廣。只是單靠連接器成長不大，未來的成長仍需要其他題材。

不過，雖然有郭台銘與鴻海母集團的金字招牌，但這隻「小金雞」獨立之路其實沒有想像中的平順。

這是鴻騰第二度進攻港股。鴻騰原本計劃去年掛牌，當時傳聞其集資額為6億至15億美元，約46.8億至117億港幣，但外界傳聞最後沒掛成是因公司與投資者就上市價格談不攏，不滿投資者出價過低而押後上市。鴻騰執行董事盧伯卿，也是盧松青的雙胞胎兄弟，在招股記者會上曾解釋，暫緩上市是由於當時正值美國總統大選，市況較波動才會有這樣的決定。

但這一次集資最多25億港元，明顯較傳聞大幅縮水，盧伯卿曾對媒體響應過，公司沒有公布過集資額，皆為外界猜測。

部門獨立營運，助母公司成長

那麼鴻騰獨立出來掛牌的原因是什麼？

一名前鴻海體系的主管表示，郭台銘10多年前就曾說過，鴻海就是要走「邦聯制」。「各自獨立出去變成自己營運，母公司就是控股制的概念，」他分析。事實上。郭台銘自己在2、3年前就曾說過，會逐步將旗下有獲利能力的事業獨立出去營運，鴻騰並非特例。

從資本市場的角度來看，其實這麼做並不意外。

「鴻海事業體要成長，把這些小金雞出來才能撐起母艦的股價和集團市值，這是資本市場操作的邏輯，另一方面鴻騰獨立上市，可以approach（接近）鴻海之外其他客戶和業務，否則以前只能做鴻海連接器業務，」Cinno產業諮詢部副總經理楊文得觀察。

不過，核心能力是連接器製造的鴻騰，要如何跨入它對外宣稱的工業物聯網相關的領域？

併購光電科技，布局物聯網

鴻騰曾併購安華高（Avago）光通訊模塊事業部，外界認為對於布局光訊後，傳出海量數據的光收發模塊及主動式光纖有幫助。

一名蘋果供應的主管觀察，通訊科技進入4G、5G，傳輸的速率要求快，譬如數據中心（data center）已經到光傳輸，電到光或者光到電的轉換，正是作光電轉換模塊的安華高的專長。

「不過當時鴻騰買的只是模塊組裝，還是有很多技術需要補強，」這名主管觀察，譬如併購等都是可能的形式來補原本技術能力的不足，「掛牌上市後有資金就可以展開併購」。

這其實並不是鴻海旗下小金雞第一次到香港掛牌。鴻騰掛牌後，成為繼富智康、雲智匯科技、訊智海後第四家在香港掛牌的子公司。

然而後續表現仍待觀察。首先香港是一個金融及地產股較受歡迎的資本市場，對電子類股沒有太強烈的喜好，鴻海前三家掛牌的子公司，表現並不突出。

一名了解內情的人士指出，會到香港掛牌是逼不得已。一來因為台灣本益比太低，而中國的股市近期對台商及外商審核轉嚴，「因為中國自己就有太多公司排隊要掛牌，」這名人士指出。

但對鴻騰真正的考驗是，原先母公司的的採購佔了鴻騰約七成，客戶太集中，掛牌後這也成為外接觀察鴻騰的指標，能不能有效降低對母公司的依賴，獨立開拓出有效的新客戶貢獻營收穫利。

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