西門子龐巴迪業務合併聯手抗衡中車？沒那麼簡單

有知情人士透露，德國西門子(Siemens AG)和加拿大龐巴迪(Bombardier Inc.)已就合併雙方列車製造業務進入後期談判階段，兩家公司希望強強聯合，抵禦來自中國對手的激烈競爭。

西門子是全球最大的工業集團之一。龐巴迪總部位於加拿大蒙特利爾，主要產品有支線飛機、公務噴氣飛機、鐵路及高速鐵路機車、城市軌道交通設備等。兩者都是全球交通運輸裝備市場的重要玩家。龐巴迪鐵路業務總部在德國，即西門子總部所在地。

華爾街日報文章截圖

華爾街日報稱，合併後，西門子將掌控由兩家公司信號業務組成的合資企業，龐巴迪則將掌控由兩家公司機車車輛業務組成的企業。信號設備用來確保列車彼此保持距離，機車車輛業務則主要負責列車製造。

美國媒體稱，這筆交易可能於年中達成，價值至少在100億歐元（約合106億美元）。合併的業務有兩個：列車製造和信號控制業務。

知情人對路透表示，兩家公司打算把合併後的業務集合成一個合資企業，年銷售額或為160億美元，達到中國中車的一半。

在近些年的企業併購潮中，列車業務重組整合也是其中之一，主要是由於全球企業尋求控制成本，且需要在本國和國際市場面臨日益增加的中國對手的競爭。中國中車就是2015年中國南車和中國北車合併而來。

2016年，中國中車獲得出口訂單81億美元，同比增長近40%。目前中車產品出口至全球六大洲102個國家和地區，全球83%擁有鐵路的國家都賓士著中車的產品。

據觀察者網此前報道，今年5月，加拿大大都會交通局（AMT）將24輛新列車的訂單給了中國中車，使龐巴迪在其大本營輸給了中國中車。而龐巴迪曾是中國高鐵的「師父」之一。

事實上，早在2014年，就有德媒稱，中國高鐵正在以意想不到的速度「碾過」西門子。2015年，有媒體報道，《中國高鐵出口德國憑藉四大優勢，德媒稱給了西門子一記耳光》。該文章援引德國鐵路公司董事的話說，中國製造意味著低質量的時代已經一去不復返了，無論是在技術、質量還是價格上，中國列車都具有優勢，尤其在造價上，中國高鐵的價格約為外國企業的1/3到1/2。

龐巴迪位於德國包岑的生產車間內 圖片來源：PATRICK PLEUL/ZUMA PRESS

若西門子龐巴迪合併的消息為真，則意味著法國阿爾斯通（Alstom）將被迫退出行業整合，上周二該企業股價下跌2.7%。過去幾年，這三家公司已經進行了多次商議，策划了多種形式的業務整合。上述西門子和龐巴迪之間的第三次嘗試。

「談判正在進行，而且已經取得了相當大的進展，」其中一個知情人對路透表示。

媒體報道該消息之後，西門子股價盤中漲至創紀錄的129.8歐元。龐巴迪股價上漲6.7%，至2.37加元。

儘管市場反應積極，但歐洲監管層的反壟斷擔憂仍是此宗交易的最大威脅。上一次兩家公司試圖合併業務就因歐洲反壟斷當局反對而土崩瓦解。此外，隨著秋季德國大選臨近，這筆交易還可能面臨德國工會的阻撓。

另據微信公眾號「軌道世界」梳理，此次傳出西門子和龐巴迪合併已經不是第一次了。

早在2015年，坊間就多次傳聞兩公司有合併意向，但遭到了龐巴迪方面的否認。

到了今年，又有消息傳出雙方「聯姻」，隨後龐巴迪方面再次否認。

對於此次交易，路透援引分析師說法稱，儘管這筆交易對兩家公司而言可能是一次「雙贏」，但若龐巴迪選擇在利潤率更高的信號業務上對西門子有所讓步，可能會引發投資者對這家加拿大公司的憂慮。不過，該分析師認為，結盟可能有助於龐巴迪發展這項業務。從市場份額來看，龐巴迪是鐵路行業第五大信號系統提供商。

但微信公眾號「軌道世界」對此則持反對意見。理由如下：

二者軌道裝備主營業務版塊高度重疊，互補性很低，合併效果1+1

關於龐巴迪的債務問題，2015年，龐巴迪首席執行官Alain Bellemare曾公開表示，正在考慮部分出售龐巴迪的軌道交通業務，或成立合資公司，但不會將軌道交通業務全部出售。問題出在支線飛機業務上，龐巴迪將過多的籌碼壓在未來新型商用客機C系列飛機（C Series）上。由於這款龐巴迪有史以來最大飛機交付日期延後了兩年，項目成本從原來的20億美元增加到共54億美元，使其財務狀況承壓。加上拉丁美洲、中國、俄羅斯等國家和地區的公務機需求在下降，龐巴迪急於尋求擺脫困境的方法。去年5月份，龐巴迪宣布將裁員1750人。

關於德國和歐洲的反壟斷監管，近日有報告指出，西門子是列車信號設備的主要供應商，佔全球市場的25%左右，龐巴迪所佔市場份額約為10%，據此，兩家公司在鐵路車輛業務上的重疊，在監管層看來，可能會「帶來一些挑戰」。

對此，路透援引兩名消息人士說法稱，兩家公司已經提供了廣泛和充分的工作保障，以獲得德國強大的勞工組織的支持。同時，西門子和龐巴迪可能不得不出售一些高速列車業務，來解除反壟斷當局的擔憂。

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