鄒新進：堅持性價比導向 看好細分行業龍頭

日前，國聯安投資組合管理部總監、小盤精選混合基金經理鄒新進在接受中國證券報記者專訪時表示，在投資中一定要堅持性價比導向，即關注個股的估值和業績增長的匹配性，優選投資標的。當前市場風險偏好正處於調整期，前期市場抱團藍籌白馬、「漂亮50」等的情況不會馬上結束，但是市場資金正在向部分有業績增長支撐、風險可控的中盤股擴散。一些市值居中的細分行業龍頭企業在行業集中度提升的過程中，業績持續增長的動力顯現，正在展示出較好的投資性價比。

性價比為王

「我管理的產品有三大目標：首先是希望有正收益，其次是希望凈值波動偏小，第三是在同類排名中處於中上游。其中，第三條是不希望排名很靠前，排名很靠前就意味著需要賭的成分和博弈的成分，風險就會放大。我比較關注中長期收益，所以並不希望去賭市場、賭機會。」鄒新進一直這樣定位自己的投資風格。

在鄒新進的投資策略中，性價比一直是核心的因素。「投資一定要考慮性價比因素，就是估值和業績增長的匹配性問題，特別是今年以來市場風格向藍籌白馬切換，做中小盤個股的投資一定要控制好性價比因素，規避風險，抓住個股機會。」鄒新進提醒。

對於今年以來市場風格的切換，鄒新進認為其背後是市場生態的整體變遷過程。鄒新進分析，2015年市場非理性下跌之後，市場開啟不斷規避風險的模式，市場資金風險偏好整體下降，尋找一些業績比較穩定，增速適中的個股成為很多資金的選擇，而業績不確定性較強的個股則被人冷落。「市場風險偏好等的變化導致『漂亮50』和『要命3000』之間的極端分化，事實上，藍籌白馬確實有其支撐邏輯，比如行情集中度提升帶來的業績表現，原先藍籌白馬估值的大幅折價等，導致藍籌白馬的投資價值凸顯。而中小創等個股在講故事、講概念的市場風氣之下，估值虛高的情況非常突出。」

鄒新進認為，藍籌白馬從2016年下半年開始的行情還沒有結束，還會持續較長時間，「『漂亮50』行情發生巨變的條件還不具備，行情不會很快結束，整體市場在指數上將相對平穩。有人將A股市場的這一變化稱為A股美股化、A股港股化，對此，我的觀點是市場整體生態的變化不會一蹴而就，但是價值投資的總體方向將是十分明確的，等到市場風格有所擾動時，一些概念性的機會可能會有所回歸，但是不可能形成大勢。這是A股市場曲線上升、走向成熟的過程。」

精選細分行業龍頭

鄒新進認為，抱團藍籌白馬的行情不會馬上結束，但是其風格進一步擴散的趨勢已經顯現。「追求業績和確定性的市場風格正在擴散，除了大市值個股外，中盤股的吸引力正在顯現。特別是對於一些屬於細分行業龍頭的中盤股，業績增長的確定性很強，雖然整體行業的增長可能存在瓶頸，但是行業集中度提升等趨勢，首先利好的就是這類行業龍頭。我個人判斷，未來3-6個月，市場行情向細分行業龍頭擴散的格局將顯現，特別是一些估值相對較低而業績增長較好甚至高於『漂亮50』的優質中盤股，如果追求確定性機會，那這部分市場機會就相當明確。」鄒新進研判認為。

據悉，當前，鄒新進已重點布局中盤股機會，「目前在產品權益投資領域，基本的格局是大盤股佔比約20%，小盤股佔比約20%-30%，中盤股獨佔50%左右的持倉，未來還將進一步調減小盤股持倉，增加中盤股的倉位。因為，對於小盤股的市場預期較為一致，中小創等的小盤股今年的機會不大，甚至還可能出現進一步下跌的風險。」鄒新進介紹稱。

對於下半年看好的行業，鄒新進提示了醫藥、食品、家居、農業、新能源材料等行業的機會。在鄒新進的投資組合中，對於風險的把控以及對於投資性價比的考量，一再被強調。

「做自己熟悉的事情」，鄒新進提醒廣大投資者。鄒新進認為當前市場整體震蕩偏弱，又恰逢市場風格切換之際，普通投資者如果並不擅長股票等投資，還是應該相信專業機構的專業能力。

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