雅虎沒了 但剩下的Altaba投資機會來了

美國科技股大跌增加了成立僅兩周的Altaba（AABA）的吸引力。Altaba由雅虎（YHOO）的遺留業務組成，目前Altaba的股價已跌至較其未稅凈資產價值折價30%的水平，而該公司持有兩家大公司的部分股權。Altaba持有雅虎未出售給Verizon（VZ）的資產，其中包括阿里巴巴（BABA） 15%的股票、日本互聯網門戶雅虎日本（4689.TO） 35.5%的股票和曾由雅虎持有的部分專利，以及對Snap Inc。 （SNAP）、Hortonworks（HDP）等公司比例較低的投資。此外，Altaba的資產中還包括據估計高達87億美元的現金。

投資者認為，隨著Altaba管理層兌現向投資者返還現金和簡化該基金結構的承諾，上述30%的折價將消失。要實現這些承諾，Altaba需研究如何在限制售股將產生的大筆稅款的情況下出售阿里巴巴和雅虎日本的股票。這些稅負是造成公司股價上述折價的主要原因。

截至上周五收盤，Altaba股價較其未稅凈資產價值折價30%，在Altaba頭兩周的交易中，這一折價比例基本上維持在該水平。

稅務專家已考量了多種方式，其中包括利用「掛鉤股票」（hook stock）安排Altaba被阿里巴巴免稅收購，並實施一項涉及巨額現金的分拆交易，以及其它戰略。如果美國國會能通過公司稅削減法案，也能助一臂之力。

上述大部分辦法的實施都取決於阿里巴巴、雅虎日本和擁有這兩家公司大量股票的軟銀集團股份有限公司（SoftBank， 9984.TO）是否願意參與相關交易，但這一問題存在變數。不過與戰略失誤受到投資者廣泛批評的雅虎原管理層不同，現在Altaba管理層的利益與股東的利益是完全一致的。

很多對沖基金認為Altaba的管理層能拿出解決方案。

此外，Altaba管理層擁有一項比節稅更簡單的工具，可以收窄該基金的資產凈值折讓：股票回購。據目前的資產凈值折讓幅度，Altaba可通過股票回購交易，僅花費70美分便可獲得價值1美元的資產。Altaba通過結束於6月16日的改良型荷蘭式拍賣，以34億美元回購了6450萬股股份，幫助其抵消了雅虎核心業務出售後被移出多項股票指數的負面影響。

未來該公司預計將進行更多股票回購。單憑這點就有理由持有Altaba。

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