動力煤價格漲幅收窄 上半年煤企盈利改善

7月3日，煤炭板塊再迎上漲行情。其中，昊華能源上漲8.9%，陝西煤業上漲5.66%，開灤股份上漲3.44%，恆源煤電、西山煤電、*ST鄭煤、平煤股份、陽泉煤業、兗州煤業等均有不同程度上漲，板塊幾近全線飄紅。動力煤價格持續上行，催化煤炭板塊行情看漲。從目前情況看，動力煤價漲幅有所收窄。業內人士預計，未來煤價將以整體平穩或穩中有升為主。煤價利好的情況下，上半年煤炭企業盈利大幅好轉，分析師預計行業業績中長期有望繼續改善。

煤炭板塊行情火熱

7月3日，煤炭板塊上漲了1.6%，多隻煤炭股上漲。上周板塊上漲3.5%，為上周漲幅最大的板塊。其中，安源煤業漲幅最大，上漲達7.2%。今年以來，Wind煤炭板塊指數上漲6.5%。

煤炭板塊行情催化的背後是近期煤價持續上揚。7月3日，中國煤炭市場網發布的最新一期CCTD秦皇島動力煤價格數據顯示，CCTD秦皇島動力煤各煤種的價格繼續上漲。本報告期，CCTD秦皇島現貨動力煤方面，CCTD5500大卡煤種報收於585元/噸，比上期價格上漲了6元/噸；CCTD5000大卡煤種報收於541元/噸，比上期價格上漲了9元/噸。相比6月初價格，分別上漲3.5%和9.7%。

最新一期的環渤海動力煤價格指數報收於577元/噸，環比上漲3元/噸，價格指數連續第三期上行。

入夏以來，隨著火電日耗增加，需求改善，電廠提前補庫存，採購積極性提高，港口庫存持續下降，動力煤旺季模式開啟，價格一路上揚。

國家統計局數據顯示，5月份全國規模以上煤炭企業原煤產量3.0億噸，同比增長12.1%；日均生產960.6萬噸，日產量比4月份環比減少21.2萬噸。5月煤炭供應出現下滑。需求端來看，5月份全國火力發電量3553億千瓦時，同比增加6.5%；水電持續萎縮，5月份全國水力發電量886億千瓦時，同比下滑5.9%。

預計市場整體穩定

目前，動力煤價格漲幅已現收窄。上期CCTD秦皇島5500大卡煤種和CCTD5000大卡煤種的價格漲幅分別為10元/噸、15元/噸。相比之下，本期的漲幅明顯下降。此外，環渤海動力煤價格指數漲幅也現收窄。

業內人士指出，現貨動力煤價格可能進入「慣性」上漲階段，本輪煤價上漲過程或進入尾聲。原因主要包括，近期電煤日耗增速放緩、消費企業採購意願降低，以及調控等因素。進入6月下旬之後，沿海地區六大發電企業的電煤日耗水平出現小幅回落，同比增速明顯放緩。此外，前期貿易商囤貨、惜售現象較多。隨著市場預期走穩及持有成本上升，貿易商獲利出貨的傾向增強。

也有觀點認為，煤價可能還會繼續上漲。海通證券(14.740,-0.01,-0.07%)研報指出，一般而言，7月中下旬煤炭需求會見高點。在這之前，儘管供給有所放鬆，但在需求見頂前預期煤價難以下跌。從近期的庫存看，動力煤港口庫存仍在減少，電廠庫存略有回升，儘管煤價有所回調，但煤價的趨勢短期仍是反彈可能性較大。

百川資訊分析認為，總體來看，近期煤價回穩的主要原因為下游電煤需求放緩，以及政策面因素引導所致。百川資訊分析師謝耀文對記者表示，短期內南方地區降水天氣或將持續，電煤需求難有快速提升，中轉港口煤炭庫存預計繼續得到補充，迎峰度夏利好將明顯推遲甚至削弱，7月上旬市場整體穩定為主，後期需重點關注電廠煤耗走勢。

謝耀文表示，7月1日國家二類進口口岸禁止進口煤炭船舶靠泊卸貨，其中包括珠海高欄港、可門華電碼頭、寧德大唐碼頭以及沿江沿海等碼頭，直接利好國內煤炭市場；其次，北方中轉港口將逐步禁止汽運煤，鐵路運輸瓶頸或再度顯現；另一方面，為確保電煤供應，近期多地加快推進煤炭優質產能釋放。綜合來看，市場預計整體穩定。

煤炭企業盈利增長

今年上半年煤價出現震蕩，但同比仍處於高位，煤炭企業的盈利整體處於較高水平，行業普遍扭虧。

國家統計局日前公布數據顯示，1-5月份，煤炭開採和洗選業實現營業收入11898.1億元，同比增長44%；利潤總額1233.4億元，同比增長8773.4%。

截至7月3日，Wind統計顯示，煤炭行業共有14家公司發布上半年業績預告，其中，7家公司凈利潤增長，中國神華、露天煤業、陝西黑貓的凈利潤增幅預計在1倍以上；2家公司預計實現扭虧；5家公司預告盈利不確定。行業整體業績回暖。

中國神華預計，2017年上半年歸屬於公司股東的凈利潤同比增幅有較大可能超過100%。中煤能源(5.950,-0.03,-0.50%)預計，2017年上半年公司盈利穩中有增。

此外，露天煤業預計，2017年上半年實現凈利潤區間為6.44億元-8.18億元，同比增幅85%-135%。公司表示，業績增長主要因煤炭銷量、售價比去年同期有所提高。陝西黑貓預計，2017年上半年凈利潤為0.8億元-0.9億元，同比增幅115%-141%。公司表示，主要由於本期產品銷售價格較去年同期上升，凈利潤較去年同期增加。

廣發證券(17.000,-0.13,-0.76%)分析師認為，未來煤炭供需仍以平衡為主，煤價有望位於中高位，加上資產負債表的修復和資本開支的下降，行業中長期有望繼續改善。總體而言，看好下半年板塊估值提升。（《中國證券報》李慧敏）

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