星河互聯劉瑋瑋談AI創投：估值高有什麼好吹的，經過商業驗證最重要 | CCF-GAIR 2017

雷鋒網按：加入星河互聯前，劉瑋瑋任職孵化智能硬體產品的京東智能，最初他主要負責戰略分析，而非投資。後來因崗位的需要，開始看項目、談合作，為孵化器篩選創業項目，一年接觸的創業團隊過百，由於自己的技術背景，所以一切遊刃有餘。2016年2月，劉瑋瑋加入星河互聯，任人工智慧事業部管理合伙人、總經理，領導團隊負責人工智慧領域的早期投資。

日前，作為新智造成長榜2017的評委和 CCF-GAIR 2017 AI創投專場的演講嘉賓，劉瑋瑋接受了雷鋒網的採訪，講述了他的投資邏輯和對AI創業的理解。

離開京東後，劉瑋瑋收到了包括真格在內的多家投資機構的 offer，也收到了來自樂視等互聯網公司投資部門拋出的橄欖枝，最後決定進入星河互聯，還是因為一件小事。

那天我家人生病了，孩子沒人看，就帶著孩子來面試。星河的徐總（徐茂棟）面試我，沒有覺得任何不合適，他的助理還會給小孩兒一塊糖，讓我很感動。有的老闆肯定會覺得這是工作場合，帶孩子面試很不合適，但徐總沒有。

劉瑋瑋向雷鋒網回憶，那時候的星河互聯，跟現在是兩個樣子。當時剛起步，團隊還沒有齊備，業務線還沒有這麼多。但僅僅過去了一年，星河互聯便在業界有了影響力。

這一年，也是劉瑋瑋加入星河的第一年。根據公開信息顯示，星河互聯在2016年共投了88家公司，比騰訊多了4家，並擁有3家上市公司。星河互聯關注產業互聯網，相信技術對於傳統行業能夠帶來巨大變革，於是下設20個事業部，既包括了大數據、雲計算、企業服務、人工智慧、物聯網等新技術新模式，也覆蓋了工業互聯網、互聯網物流、互聯網教育、生命科技、互聯網汽車等互聯網+行業的垂直領域。

劉瑋瑋主要負責人工智慧事業部，領導7個人的團隊，不停看項目，尤其是在 AlphaGo 火爆之後。看的雖然多，投的卻很謹慎。在他看來，理想的投資要投最早和最後的階段，中間階段風險很大，就人工智慧行業來說，現在很多場景都屬於中間階段，比如無人駕駛、醫療，跟風進入的創業公司和資本很多，但產業鏈的不成熟、行業壁壘高、利益格局等都是較大的風險因素。

此外，對於很多 AI 類創業項目，技術出身的劉瑋瑋非常嚴格：

要能說清楚才行，經得起質疑和各個層面的分析、研究。自己都說不清楚，那我肯定不會投。未來的戰略如何，競爭情況如何，賽道上的玩家都做成什麼樣，技術如何，團隊情況運轉如何？這都是要經過驗證的。

很多投資界的大佬都曾對媒體說，「投資是一門藝術」，但劉瑋瑋不以為然，投資方熱衷談論明星項目，但這背後「屍骨累累」，死去的項目不計其數。很多創業者都在跟風，風吹過了，什麼留不下。想要找到一些有遠見，但又腳踏實地的創業團隊，非常難，但只有這樣成功的幾率才會大一些。

劉瑋瑋也不相信那些「聊了5分鐘，投了500萬」的故事，他認為每一家投資機構都不會亂投，即便是天使輪。流傳在坊間拍腦袋的投資行為，很多時候都是「知己知彼」，比如雷軍只投熟人，啟迪只投清華圈，彼此有長時間的認知和信任，這也是一種驗證。

技術出身的投資人更有優勢

面對 AI 創業的熱潮，劉瑋瑋認為技術出身的投資人，在甄別項目時更有優勢。技術下的每一個細分領域，都有很深刻的知識和原理，技術出身的投資人學習成本更低，學習時間更短，非技術出身的投資人，容易被騙，在這方面也有很難跨越的門檻：

一點工科技術知識都沒有，在判斷力上就會不足，判斷力不足，即便投出一個好項目，也是運氣。而且這樣的比例，還不太高。

當然，劉瑋瑋也給非技術出身的投資人提供了一些攻略，總結起來就是八個字：大膽假設，小心求證。在實際操作中，可以從三方面著手，分別是：

• 團隊

考察一個團隊是否「達標」，不僅僅是對創始人或 CEO 做評價，而是要明確核心團隊整體具備的技術、工程、行業經驗、運營等核心能力。具體有三個指標：有無優秀的學術背景；有無工程實踐能力；有無行業縱深能力。

• 技術和產品

劉瑋瑋認為，對 TS 之前 PreDD 階段的技術驗證，一般不會接觸到實際代碼，演算法層面的調研都比較少，一般以黑盒測試和專家驗證、第三方機構驗證為主，但投資人也要熟悉細分領域基本的技術原理和判別指標。比如數據源，明確條件的黑盒測試以及通過獨立測試集做的現場測試。

• 訪談

針對某些特別的項目，沒辦法進行黑盒測試，這時候如果想要客觀做出判斷，就需要過專家判斷、上下遊客戶訪談等方式進行驗證，驗證時力求全面，單一求成可能會有偏頗。

當然，技術出身的投資人也有局限，比如對商業的感覺可能偏弱，面對這樣的弱勢，劉瑋瑋認為要彌補就需要不斷的學習，保持開放的心態，去提高商業部分的能力，如果這個能力沒有提升，長期來看也不行。劉瑋瑋還認為，回歸到本質來看，做投資看項目，光看表面就會犯錯，創業的核心依然是——解決問題，一個項目如果沒有「要解決的問題」，那一定是一個沒有價值的項目，當然也不值得被投資。

針對目前的創投形式，並考慮到 IPO 提速以及高估值的雙重因素，劉瑋瑋認為2017年會有第一撥 AI 公司有倒閉的風險，主要的原因在於商業模式長時間未被驗證，估值很高，無人接盤、無法退出。對於未來，劉瑋瑋認為有幾個趨勢越來越明晰：

• 演算法壁壘降低

• 對創業團隊縱深能力的要求提升

• 解決需求比單純演算法更重要

• 軟硬體的整體解決方案更具價值

• 垂直領域的數據資源更稀缺

• B 端先落地，C 端落地還有5-10年

除此之外，他還提醒投資人，應該有一把「商業尺子」，來衡量要投的項目，無論是處於哪個階段，沒有經過驗證的項目，具有很大的風險。

7月7日-7月9日，由雷鋒網承辦的 CCF-GAIR 2017 大會將在深圳舉辦，劉瑋瑋將作為演講嘉賓參與 AI 創投專場，並帶來更多、更深入的 AI 創投洞見，屆時雷鋒網也將及時發布演講實錄，盡請關注。

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