美聯儲6月會議紀要：縮表節點存分歧 低失業率藏陷阱

北京時間周四凌晨，美聯儲公布6月聯邦公開市場委員會FOMC會議紀要。紀要顯示，委員在何時啟動縮減4.5萬億美元資產負債表問題上存在分歧，對失業率低於預期有所擔憂。以下是紀要節選。

在何時啟動「縮表」問題上，數名官員希望在未來幾個月內就開始，因為此前FOMC決議已經就此與公眾有所溝通。也有不少官員提出推遲到年底再做決定，這樣將有足夠時間評估經濟狀況和通脹前景。

對於失業率快速下滑的問題，部分官員認為是政策支持的結果，薪資增長壓力及通脹問題帶來的影響不大。部分委員擔心，持續低於預期的失業率將使經濟面臨巨大不穩定性，導致通脹快速上升，滯後的緊縮政策會帶來經濟下行風險。美國6月失業率降至4.3%，創近16年新低。

對於近期疲軟的通脹數據，大多數委員認為與特定因素有關，如手機費率、葯價下調等，這些對中期通脹預期影響較小。隨著就業市場進一步改善，通脹將穩定在美聯儲2%目標附近。也有官員擔心通脹回升到2%的時間可能很久，低通脹難以短時間扭轉，目前美國通脹率為1.7%。

對於波動率較低情況下股票市場表現強勁的問題，委員們認為企業盈利增長長時間保持活力，但從估值角度看部分個股處於高位。長期國債收益率處於低位，與美國經濟增長前景不明朗有關。有委員擔心，低市場波動率和低股權溢價可能對金融穩定性造成衝擊。

委員們認為美國經濟前景「大致平衡」，政府財政及其他政策的不確定性可能帶來雙向風險，近期全球經濟增長環境逐漸改善有利於美國經濟發展。

CME FEDWATCH顯示，市場預期美聯儲12月加息概率為65%。

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