歐元這波上漲歐央行自己都怕，你怕不怕？

周四公布的歐洲央行7月20日會議紀要顯示，歐洲央行在會議上正式表明擔心歐元匯率可能漲得過高，並警告稱，不能將良好的融資環境視為當然，這個成果依賴於歐洲央行的寬鬆政策。歐元反彈是歐洲央行努力恢復歐元區通脹所面臨的最大威脅。

並且多家投行近期也表明歐元近期的下行風險將會增加：

道明證券認為目前歐元仍然是G10國家中最貴的貨幣，在傑克遜霍爾會議之前，歐元的下行風險可能會增加。

美銀美林認為實有資金購買是今年夏天推動歐元上漲的主要驅動力，但是最近的流量顯示歐元的資金流入量開始終止，同時對沖基金已經開始做空歐元。

巴克萊銀行認為歐央行仍然保持謹慎的態度，貨幣政策的分歧將是歐元繼續回調的一個主要因素。

那麼這是否意味著歐元近期的漲勢將結束呢？以下是圖表家對於歐元中長期走勢做出的分析：

上圖為歐元兌美元和歐元區通脹率08年以來的走勢。今年歐元和通脹率的負相關向逐漸走強，並且3個月的移動相關性已經接近-1。

歐央行已經明確表示歐元過強可能會造成通脹的壓力，而近期的數據也確實顯示出，隨著歐元的走強，歐元區通脹率在持續下降，今年兩者之間的負相關性高達-0.78.

為了讓通脹接近2%的目標水平，歐央行並不希望歐元過於強勢，近期可能不會表現出鷹派的態度，甚至會打壓歐元的上漲，因此歐元短期或將繼續面臨下行風險。

並且從季節性走勢來看，歐元在8-11月份強向於走低，這暗示近期價格可能會繼續下跌。

儘管歐元和歐元區通脹率近期的負相關較強，但是自08年以來兩者整體走勢是呈正相關，相關係數為0.48. 這意味著從長期走勢來看，歐元的走強實際上並不會導致通脹率的疲軟。

上圖為歐元和歐元區通脹率1年的移動相關性走勢。可以看出兩者之間的相關性存在一定的周期性走勢，目前處於負相關性領域，如果周期性維持下去，那麼兩者的相關性將會轉為正。

這意味著儘管短期來看，歐元的強勢仍然制約著通脹率的上升，但是長期來看，隨著歐元區經濟的增長，歐元的強勢將會帶動通脹率走高。

從歐元和通脹率的散點分布圖的線性回歸來看，歐元的走勢能解釋23%歐元區通脹率的變化。如果影響通脹率的其他因素維持不變，那麼通脹率在上升2%的情況下，歐元將漲至1.32以上。

雖然這一假設不可能發生，但是能給兩者之間的走勢作為一個參考。因此，如果通脹率穩定在歐央行2%的目標附近，那麼歐元長期仍將走高。

上圖為歐元兌美元日線走勢，從技術觀點來看，價格目前可能處於4浪回調，接下來的關鍵支撐位於1.1626-1.1532區域。跌破該區域將繼續大幅回調。如果突破阻力位於1.1910，價格將進入上升浪繼續上漲。

綜上，圖表家認為，短中期歐元可能會面臨下行壓力，但是長期來看，歐元仍有很大的上漲空間。

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