通脹離目標尚遠 市場預計美聯儲下次加息要一年後

摘要：聯邦基金期貨顯示，市場預計美聯儲在明年6月以前將不會加息。而美聯儲在目前和明年年底之前只會加息一次。Wunderlich Securities指出，通脹尚沒有接近美聯儲2%的目標。這使得美聯儲在加息上不能過於激進。

根據目前的市場預測，除非發生戲劇性的事件，否則美聯儲在2018年前將不會再加息。

聯邦基金期貨顯示，市場預計，美聯儲在明年6月以前將不會加息，甚至更晚。期貨市場顯示，美聯儲在目前和明年年底之前只會加息一次。

Wunderlich Securities首席市場策略師Art Hogan表示：「原因是它們沒有接近通貨膨脹目標。這是我們在通脹中看到的一個長期的變化。我們不會很快就達到2％，這使得美聯儲在加息上不能過於激進。」

如果目前的趨勢持續下去，2017年將重演歷史：美聯儲表示要持續加息，但隨後至加息一次。如果期貨市場的預測證券，2018年的情況也是如此。

美聯儲官員最近的預測顯示，其預計今年將再次加息，2018年將加息三次，然後在2019年再加息3-4次，將資金利率從目前的1.16％（1％至1.25％的目標區間）提高到3％左右。

當前的期貨市場反映，市場預計，美聯儲在9月加息的可能性為零，而12月加息的概率為36.4%。9月，FOMC可能宣布縮減資產負債表。美聯儲目前的資產負債表規模達到4.5萬億美元。

實際上，根據聯邦基金期貨的數據，在2018年6月前，沒有一個月的加息概率大於50%。美聯儲原本預計，特朗普推出的財政刺激將推高通脹。特朗普的稅改、去監管和基礎設施建設計劃有所推遲，令增長預期受到限制。

現在，縮表成為了加息之外市場關注的又一焦點。多數美聯儲觀察家預計，美聯儲將於10月開始縮表。

根據6月公布的計劃，美聯儲設定了每月再投資的國債和MBS的上限，總金額將以每月100億美元開始，然後每季度增長，直到達到500億美元。最終，資產負債表的規模將被削減至2萬億-2.5萬億美元。

雖然美聯儲主席耶倫表示，資產負債表縮減的過程不會擾亂市場，但華爾街的一些人則持懷疑態度。

Lord Abbett的固定收益策略師Zane Brown在一份報告中說：「雖然美聯儲起初縮減資產負債表的規模可控，但持續加大的縮表規模將引起投資者的擔憂。不管投資者的反應如何，美聯儲資產負債表的正常化似乎比美聯儲預計的更「嘈雜」。

Brown認為，資產負債表的縮減可能會推高利率和波動性。每月再投資減少的金額超過了當月美聯儲拍賣的規模，這意味著私人部門將不得不加入購債。

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