前PIMCO大佬El-Erian：為什麼說黃金避險屬性正在下降？

黃金現在的地位已經被非常規貨幣政策和加密數字貨幣所「侵蝕」。

因為近期地緣政治緊張局勢，作為避險資產的黃金應聲上漲，投資者得到了安慰。但是，黃金面對風險事件的反應能力以及整體價格，似乎比基於歷史模型的預期要弱，而且存在著可以理解的原因。

Allianz SE首席經濟顧問、PIMCO前聯合首席投資官，Mohamed A. El-Erian認為,這是由於非常規貨幣政策的影響以及加密數字貨幣市場的瘋狂增長，黃金作為「避風港」的地位受到了「侵蝕」。

周二上午，因為朝鮮再次試射導彈並經過日本領空，以及美國如何回應這次事件存在不確定性，金價上漲了近1%，接連突破1300、1310、1320三大關口。

但是金價卻未能突破1330，表明金價對過去幾個月地緣政治風險加劇的整體反應相對較弱。另一個傳統的避險資產——10年期美債價格大漲，推動收益率當天上午跌至2.10下方。

El-Erian表示，這有兩個直接的原因，一個涉及到一些資產，另一個更具體的是涉及到黃金。

首先，全球各大央行長期以來「追求」非常規貨幣政策，已經幫助資產價格與基本面脫鉤。在這種情況下，基於歷史模型的預期往往高估了資產價格對地緣政治緊張局勢的反應，包括股票等風險資產的下跌程度，或者金價的漲勢。

第二，傳統買家對黃金的興趣已經轉移到了加密數字貨幣市場。加密數字貨幣市場的需求普遍增長，投資者的回報明顯更大，甚至吸納了更多的資金。

儘管繼續在應對多元化的市場風險中發揮著作用，但現在黃金對衝風險的作用有所減弱。

對於投資者來講，幸運的是，鑒於充足的市場流動性提高了回報，抑制了市場波動，黃金的需求變化還沒有那麼明顯。

El-Erian表示，這並不是說黃金作為避險資產的傳統地位不會重新確立。畢竟，各國央行正處於依賴非常規貨幣政策的後期階段。考慮到今年價格突飛猛進，加密數字貨幣更容易受到市場不穩定性的影響。

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