16.74億閃電入主萬家文化，祥源控股要入局動漫新生意？

幾番沉浮，無緣趙薇之後，萬家文化快速迎來了新的實業型買家——祥源控股集團有限責任公司（下稱祥源控股）董事長，浙商富豪俞發祥。

僅停牌一周後的8月5日，萬家文化披露權益變動公告，宣告公司實際控制人變更，祥源控股作價16.74 億收購孔德永和劉玉湘持有的萬家集團100%的股權，進而間接拿下萬家文化 29.72 %的股份，俞發祥成為萬家文化實控人。

以交易價16.74億來算，萬家文化的整體估值約為56.33億。這一身家與2016年12月賣給趙薇時的105.03億元相比，縮水近一半。

此時出手的俞發祥似乎選了個好時機。在經歷過「過山車」般的股價起伏之後，徹底與趙薇失之交臂的萬家文化，停牌前的股價已經跌至9.41元。而易主後的首日8月7日開盤價即漲停，報10.35元。

以房產投資開發以及文旅產業投資運營為主導的祥源控股在公告中表示，本次權益變動的目的是獲得萬家文化的控制權，看好萬家文化主營動漫行業的未來發展前景，希望通過間接收購萬家文化實現在動漫產業的戰略布局，並且目前沒有在本次權益變動完成後12個月內對上市公司主營業務進行調整的計劃。

未來雙方如何進行產業協同，還未可知。一位傳媒互聯網分析師向數娛夢工廠表示，「主要還是看後續的資源支持力度，動漫行業需要時間培養，管理層的遠見很重要。」

值得注意的是，與趙薇舉債30億的高槓桿收購不同，祥源控股表示，此次收購的16.74億全部為自有資金，且來源合法，不包含任何槓桿融資結構化設計產品。

急於拋售，估值縮水近一半

萬家文化控股股東萬家集團的此次轉讓非常迅速。

7 月 28 日，萬家文化稱接到公司控股股東萬家集團的通知，萬家集團正在籌劃調整自身股權結構事項，該事項可能導致本公司實際控制人變更。鑒於該事項的不確定性，公司申請自7月31日（上周一）起停牌。 

一周後的8月4日，萬家文化披露稱，萬家集團已經完成股權轉讓和工商變更登記，公司股份將於8月7日（星期一）起複牌。

此次交易前，萬家集團持有萬家文化近 1.94 億股股份，佔万家文化總股本的29.72 %。而孔德永持有萬家集團88%的股權，是上市公司的實際控制人，劉玉湘持有萬家集團 12%的股權。

8 月 2 日，祥源控股與孔德永、劉玉湘簽訂《股權轉讓協議》，分別以 14.73 億元、 2.01 億元的價格，受讓孔德永、劉玉湘持有的萬家集團 88%和 12%股權。

通過收購萬家集團，祥源控股間接持有萬家文化近 1.94 億股股份，成為上市公司控股股東，俞發祥成為上市公司實際控制人。

相比2016年年底趙薇出手30.6億元的收購，此次萬家文化的估值從105.03億驟降為56.33億元，幾近腰斬。

這場停牌僅一周就宣告完成，估值縮水近一半的收購，多少反映了萬家文化在賣殼失敗後的尷尬境地。也因此不少人認為，祥源控股的此次接盤價相當划算。

「現在影視監管環境嚴格，殼的價格降下來了，所以其實不存在划算不划算的問題，殼的價格也就這麼高了。」一位證券傳媒分析師向數娛夢工廠表示，「再加上萬家文化本身我覺得關鍵是被監管注意到了，所以不好賣也是一個原因。」

在經歷了龍薇傳媒一波三折的收購預案之後，因涉嫌違反證券法律法規，萬家文化於今年2月收到了證監會的調查通知書。

在最新的交易中，萬家文化原實控人孔德永承諾如因個人違反證券法律法規導致上市公司需承擔任何行政責任、刑事責任及民事賠償責任而遭受經濟損失的，均無條件向上市公司予以賠償，新買家祥源控股更是進一步承諾對此承擔連帶保證責任。

實幹家俞發祥的入局

（祥源控股集團有限責任公司董事長俞發祥）

與此前趙薇藉助自家殼公司龍薇傳媒進行收購不同，此次的新買家祥源控股，則流淌著跨界與實幹的血液。

披露顯示，祥源控股創建於1992年，是一家以文化旅遊產業投資運營為主導的大型企業集團，業務跨涉文化旅遊、城市地產、基礎設施建設、現代茶業等領域。

其官網顯示，在城市地產方面，累計開發面積已達1000萬平米，形成了集商品房開發，安置房建設、市政基礎設施投資建設、商業配套投資與運營、物業綜合服務於一體的區域經濟體；文化旅遊方面，公司以「旅遊目的地建造者」為企業使命，通過資源整合、產業協同與專業運營，逐步打造具有祥源特色的世界級旅遊目的地。

2014年到2016年，祥源控股的營收分別為62.96億、68.31億以及71.45億，凈利潤從6.5億增長到11.6億。2016 年底，公司總資產為 255.3 億元，凈資產約為79.8億元。

（2014-2016年祥源控股主要營收情況）

掌舵人俞發祥也較少出現在大眾與媒體的視野中，已知的身份是祥源控股集團有限責任公司董事長以及浙江省民營企業家協會副理事長。這位1971年出生於浙江嵊州的浙商，以67億身家躋身2016年胡潤富豪榜，並已連續多年入榜。截至目前，其直接、間接持有67家公司，涉及房產投資開發、文旅產業投資開發、日用百貨、茶業等多個領域。

根據公開資料，俞發祥商業道路上的第一桶金源自於改革開放的貿易機遇——在1986年至1991年間，不足20歲的俞發祥先後賣過啤酒、水泥、茶葉、水果、羊毛衫等。

隨後其發家軌跡與如今不少房產富商有所類似。1992年鄧小平南巡講話後，俞發祥開始了在海南的創業生涯。1992年從裝修工程做起，成立了祥源控股集團的前身——海南偉翔裝飾公司，三年後轉型房地產開發。2002年，成立了以房產投資開發為主業的浙江祥源投資集團有限公司。而在此之前的2001年，其斥資近一億元，控股收購上市公司瓊海德，首涉資本市場。

2002年，俞發祥進入安徽開始二次創業，參與多起舊城改造以及商業地產開發項目，並開始進軍茶業。2008年，祥源控股又涉足旅遊產業，近幾年更是重點布局文旅產業，打造以「景區+」模式為核心的文化旅遊項目。

目前其產業版圖涵蓋湖北、安徽、山東、海南、湖南、福建、廣東、浙江等多個省份，與安徽齊雲山、山東嶗山、廣東丹霞山、福建太姥山以及湖南鳳凰古城、黃龍洞等景區均有戰略合作。

2012年，俞發祥曾經明確表示，以城市運營產業鏈為基礎，以茶業為互補，掌握價值鏈關鍵環節，創造一個卓越體驗的持續性消費平台。

轉型動漫，祥源控股的新生意？

（翔通動漫的動漫版權形象「綠豆蛙」）

此次祥源控股的快速入局，讓外界猜測萬家文化可能要重新回到房產開發的老路。畢竟2006年底進行資產重組之後，萬家文化的主營業務曾經從棉紡業務轉為房地產開發、連鎖酒店經營及礦業，隨後因業績不佳於2015年再次謀求轉型，涉足動漫、電競等二次元領域。

不過，此次入局萬家文化似乎意味著這家熱衷於跨界的集團公司再次將目光投向了新領域——動漫行業。

在權益變動報告書中，祥源控股表示本次權益變動的目的是獲得萬家文化的控制權，其看好萬家文化主營動漫行業的未來發展前景，希望通過間接收購萬家文化實現在動漫產業的戰略布局。 

祥源控股同時表示，沒有在本次權益變動完成後12個月內對上市公司主營業務進行調整以及對上市公司進行資產重組的計劃。

萬家文化2016年年報顯示，公司旗下主要業務以廈門翔通動漫有限公司、浙江眾聯在線資產管理有限公司和北京萬好萬家電子競技傳媒有限公司為主，主營業務已經轉型為動漫創作、動漫衍生品研發生產、互聯網金融、遊戲、電競等領域，2016年萬家文化實現營業收入7.17億元，凈利潤1.09億元，同比增長294.79%。

2017年第一季度，公司業績依然持續增長，營收和凈利潤分別為1.5億元、2458.5萬元，分別同比增長了29%和117%。

在業內人士看來，萬家文化業績高增長的主要原因，應歸功於其二次元產業鏈下，優質動漫IP帶來的內容優勢。

萬家文化的動漫業務主要由翔通動漫及其子公司運營。2016年年報顯示，翔通動漫及其子公司實現收入7億，歸屬母公司利潤為1.30億，均實現較大幅度的增長。儘管如此，1.3億的歸母凈利仍未達到當年度承諾的1.57億；扣非後歸屬於母公司股東的凈利潤1.28億元，也未達到承諾的1.41億元。

「未達標不能說明公司的經營就一定有問題，收購後主要還是看後續的資源支持力度，動漫行業需要時間培養，管理層的遠見很重要。」一位傳媒互聯網分析師向數娛夢工廠表示。

至於以「旅遊目的地建造者」為企業使命的祥源控股，將會如何使自身產業與動漫資產相協同，還要看未來俞發祥的具體運作。