英國「脫歐」 代價來襲

中國聯合商報 記者 孫先鋒 北京報道

英國人終於要為自己任性「買單」了。

10月11日，來自英國《泰晤士報》的報道稱，根據其獲得的英國財政部泄露的資料顯示，不僅從稅收角度角度考慮「硬退歐」可能對英國造成每年660英鎊的損失，同時，英國GDP可能因為「硬退歐」損失高達9.5個百分點。

「從6月份投票到現在已經有4個月，也到了『脫歐』代價的兌現階段。」中國國際經濟交流中心副理事長魏建國對《中國聯合商報》表示，這種代價不僅有來自對英國自身經濟的損傷，還有來自歐盟的昔日夥伴們的步步緊逼。

這意味著隨著「脫歐」代價的逐一兌現，英國經濟將承受近幾十年來最為嚴峻的考驗。

英鎊迎第二輪大跌

英鎊很「受傷」，它成為了「脫歐」代價的首當其衝。扛過6月份「脫歐」投票時的大跌，如今又要再來一波，且跌幅大有直追31年前1985年的低點之勢。

10月7日，英鎊也加入了「中國國慶大促銷」——亞市盤中意外閃崩至31年低位1.1821，數分鐘內暴跌逾10%，令全球交易員「大跌眼鏡」。

事實上，這看起來像是一場交易程序引發的閃崩，而起因是《金融時報》對法國總統奧朗德評論英國退歐的報道。考慮到亞洲時段的交易清淡，可能引發其他交易程序的連鎖反應，從而放大了跌幅。

《金融時報》的報道稱，法國總統奧朗德表示英國必須承受退歐的後果，這樣才能讓歐盟免於災難。該報道提到，奧朗德是在巴黎一場歐盟官員參加的晚宴上表示的，他敦促歐盟對與英國的談判持強硬立場，避免連鎖反應，保護單一市場的基本原則。

「雖然隨之而來的反彈，收復了近千點，但英國『硬退歐』對本幣英鎊的傷害已經是無法避免的。」對外經濟貿易大學金融學院教授楊軍對《中國聯合商報》表示。

回顧自1988年以來，英鎊/美元的前十甚至前二十次的閃崩中，這都是下跌趨勢開始的標誌，並且英鎊在其後都繼續走低。野村證券分析稱，預計英鎊/美元將跌至1.20，歐元/英鎊則將突破0.92。

布朗兄弟哈里曼研究團隊則表示，英國「硬退歐」的風險在上升，這將意味著英國無法免費進入單一市場，不過這並不能解釋英鎊在幾分鐘里大幅波動10%；通常的技術工具可能幫助有限，不過我們預期短期內英鎊陷入盤整是最有可能的情況，盤整區間可能在1.23~1.26。

包括Robin Brooks在內的高盛分析師在給客戶的電子郵件中表示，英鎊匯率的劇烈波動並非閃電崩盤或者流動性太低這麼簡單，因為潛在的宏觀基本面在拖累匯率走低。

值得注意的是，英鎊/美元表現類似於2014年中的歐元/美元，當時歐元跌勢剛開始的時候，許多人只是關注短期因素，而不是歐洲央行政策框架向主權債QE方向的轉變。但在楊軍看來，短期因素當然重要，大環境是「基本面形勢依然是英鎊應當繼續走低」。

早在去年，德意志銀行就預計，英鎊將在2016年跌至1.27，那將是從1985年以來從未見過的低位。英鎊是全球第二大貨幣，僅次於美元。數據顯示，英鎊自公投以來已累計下挫16％，但僅僅只是開始。

盟友間反目

在「脫歐」上任性一把的英國人，終於還要面對來自昔日盟友——法德兩國的懲罰。

英國首相特蕾莎·梅10月3日宣布了「脫歐時間表」，聲稱2017年3月底將正式啟動脫歐程序，英鎊應聲「秒崩」，但隨後又漲回來一些。

隨後，奧朗德和默克爾在不同場合對英國進行了警告。他們表示，特蕾莎·梅已經（向英國人）承諾控制移民數量，但英國不能搞特殊。

德國總理默克爾6日表示，如果英國限制難民入境，那就不要指望能夠加入歐盟單一市場。

歐盟委員會主席容克也向英國施加壓力。容克表示，如果英國不接受人員自由流動的條件，想進入歐洲單一市場是不可能的。他聲稱，「在這一點上，我們必需堅定，不能妥協」。

不過，特蕾莎·梅曾暗示，在她的政府看來，限制移民比進入歐盟單一市場更為重要。

實際上，「脫歐」不僅意味著英國脫離歐洲關稅同盟，該關稅同盟是歐盟28國跨境自由貿易的基礎；還意味著脫離歐洲統一大市場，該統一大市場則是歐盟成員國間貨物和服務自由流動的基礎。從歐盟統一大市場的定義看，非歐盟成員國不屬於歐盟統一大市場。

「控制難民和移民上的分岐，實際上是英國『脫歐』的主要原因所在。如今法德兩國則把它當成『脫歐』談判的籌碼。」魏建國表示，這讓英國陷入進退兩難的境地。

「英國核心訴求是爭取『脫歐』後與歐盟結成一種儘可能類似於目前安排的自由貿易關係。」楊軍認為，「但從目前法德兩國領導人的表態來看，這只是英國人的一廂情願。」

在他看來，最好的結果可能是，英國和歐盟同意維持現有的自由貿易關係，英國在零關稅基礎上對所有參與方實施新的關稅體系「。當初英國離開歐洲自由貿易聯盟EFTA時就是這麼做的。可這一招不一定會再次奏效，而且副作用難以避免。」

該方案有利於英國出口歐盟市場的產品（佔英國出口45%），但也會將英國產業的保護水平降到零。「因為按WTO規則，同樣的進口關稅適用於所有WTO成員。如果英國從歐盟進口是零關稅，那麼從世界其他國家的進口也將是零關稅。」魏建國解釋說。

根據歐盟統一大市場准入要求，非歐盟成員國如果要享受與歐盟成員國同等的待遇，只有一個先例可循，那就是1992年歐盟與挪威、冰島、列支敦斯登簽署的歐洲經濟區協定EEA。

「在很多人看來，包括我本人在內，英國通過EEA協定進入歐盟統一大市場已不再可行。」魏建國表示，姑且不論這種看法的對錯，關鍵是脫歐派們本能上排斥象EEA這樣的協定。

這意味著英國必須提供歐盟的「四大自由流動」原則，不僅是貨物、服務和資本的自由流動，還有人員自由流動，這與脫歐派們強烈要求「控制邊境」的訴求嚴重對立。據了解，在類似EEA協定的相關安排下，英國還要向歐盟繳納資金。

事實上，在法德兩國看來，英國人的任性是必須要付出代價的，不然，今後誰都不會把歐盟當回事——想脫就脫。

法國總統奧朗德7日表示，（統一的）歐洲是我們的價值觀，一種值得我們時時處處努力捍衛的文化，德洛爾先生奠定了它的基礎，這就是我們的歐洲。歐盟的奠基者，法國和德國，應當起來捍衛歐盟的價值。

奧朗德說，「英國已經決定『脫歐』，事實上我相信，這將是一次非常艱難的『脫歐』。是的，我們現在必須接受英國脫離歐盟的願望，但我們自己必須團結。」

「如果我們不團結，那麼歐盟的基本原則將會受到挑戰，其他歐盟國家也將會嘗試脫歐。」奧朗德指出。

德國總理默克爾此前一天也表達了相同的意思，她警告道：「如果自由行事的情況蔓延，歐盟面臨解體的威脅。」

經濟或受重創

經歷全球金融危機和歐債危機之後，歐盟經濟一直處在低增長區間。英國經濟表現略好,年經濟增速保持在2%以上。但英國「脫歐」公投所帶來的不確定性正在對英國經濟產生負面影響,並將繼續影響英國經濟前景。

數據顯示，英國經濟增長今年以來已出現放緩跡象。今年第一季度,英國經濟環比增長0.4%,增速低於去年第四季度的0.6%。當季,英國貿易逆差增至133億英鎊(約合194億美元),為2008年以來最高水平；英國工業產出環比下滑0.4%,為連續兩個季度萎縮,顯示工業生產陷入衰退。

國際機構紛紛對英國「脫歐」的負面影響發出警告。國際信用評級機構惠譽發布報告稱，英國「脫歐」將影響歐盟其他國家經濟,並增加歐洲的政治風險。同時，惠譽也將重新審核英國的主權評級。

「無論從短期還是長期來看,『脫歐』對英國和歐盟都沒有正面影響。」楊軍認為，從短期來看,「脫歐」將使英國資產遭到拋售、風險溢價上升,投資者信心、消費者信心和商業信心都會受到影響。從長期來看，失去歐盟單一市場,英國的投資吸引力將減小。

國際貨幣基金組織報告稱，「脫歐」可能對英國經濟造成負面的實質性影響,使英國經濟陷入較長時間的不確定性之中，可能導致利率急劇上升，造成金融市場波動，甚至影響倫敦作為全球金融中心的地位。

「金融業做為英國經濟的重要支柱之一，倫敦失去了全球金融中心的地位，對英國經濟的打擊更是雪上加霜。」楊軍認為。

眾所周知，英國既有連接亞洲和美洲的跨時區交易的先天優勢,也可以作為進入歐盟的「橋頭堡」。楊軍分析認為，「這是不少國際金融機構和跨國企業選址倫敦的重要原因，『脫歐』將使倫敦的金融中心地位受到考驗。」

法國財政部長米歇爾·薩平則說得更為直白：退歐是有代價的，歐盟里沒有哪個國家，能夠接受一個歐盟之外的國家成為歐元的主要清算中心。從這個意義上來說，巴黎顯然更適合取代倫敦的角色。

然而，倫敦證券交易所首席執行官羅睿鐸不以為然。他將倫敦描述為「國際清算市場的主要玩家」，整個歐洲的「金融泵」。正是有了這個「金融泵」，才使歐洲能夠「穩定高效」地為其商業籌集資本。在他看來，把巴黎變成歐元清算中心，但這麼做會降低效率，提高交易成本。

「如果倫敦不能發揮作用，歐洲經濟將受到打擊，商業活動的重心將會向亞太地區移動，上海和紐約將會是首選的全球金融中心。」魏建國如是認為。

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