跟著美國證監會學交易—期權介紹

市場參與者 — 期權交易通常有四種類型的市場參與者：(1) 看漲期權買家；(2) 看漲期權賣家；(3) 看跌期權買家；(4) 看跌期權賣家。

建倉 — 當你買入或賣出一個新的期權合約，你就開立了一個頭寸。這意味著你已成為一個期權合約的一方，並將匹配該期權合約的另一方。

平倉 — 若你已經持有一個期權合約，但希望關閉該期權合約，你可以平倉，意味著你賣出你買入時的相同期權合約，或買入你賣出時的相同期權合約。

以下是基本看漲或看跌期權的交易例子：

看漲期權(Call Option)：2014年12月1日，ABC股票交易在68美元/股。你認為股價會在短期內上漲，並決定買入ABC December 70 Call，期權費為2.20美元。到期日是12月第三個周五，執行價是70美元。期權合約的總費用為$2.20×100=220美元（還需加上佣金費用，不過我們在本例子中不做考慮）。

— 由於看漲期權執行價在70美元，股價必須升破70美元，才能使期權處於價內(in the money)。此外，由於期權費是2.20美元/股，ABC股價需要升到72.20美元才能使你的交易盈虧持平。

— 兩周後，ABC股價升至80美元。由於標的股票的價格上揚，ABC December 70 Call的期權費升至10.20美元，使得期權合約價值變為$10.20×100=1020美元。若你現在賣出該期權(平倉)，你將獲得收益為$1020-$220=800美元。另一個選擇是，你可以執行期權，並從賣方那裡以70美元（行權價）買入標的股票，期權賣方有義務執行該項買賣，即使股價已經升至80美元。

— 現在，假設你認為股價將繼續上揚直至期權到期日，你決定等待到那一刻賣出或行權。但不幸的是，股價在期權日跌至65美元。由於價格低於70美元的執行價，期權處於價外(out of the money)，而行權沒有利益。這意味著你將損失初始的220美元期權費。

看跌期權(Put Option)：2014年12月1日，ABC股票交易在72美元/股。你認為股價會在短期內下跌，並決定買入ABC December 70 Put，期權費為2.20美元。到期日是12月第三個周五，執行價是70美元。期權合約的總費用為$2.20×100=220美元(還需加上佣金費用，不過我們在本例子中不做考慮)。

— 由於看跌期權執行價在70美元，股價必須跌破70美元，才能使期權處於價內(in the money)。此外，由於期權費是2.20美元/股，ABC股價需要跌到67.80美元才能使你的交易盈虧持平。

— 兩周後，ABC股價跌至60美元。由於標的股票的價格下跌，ABC December 70 Put的期權費升至10.20美元，使得期權合約價值變為$10.20×100=1020美元。若你現在買入該期權（平倉），你將獲得收益為$1020-$220=800美元。另一個選擇是，你可以執行期權，並從買方那裡以70美元（行權價）賣出標的股票，期權買方有義務執行該項買賣，即使股價已經跌至60美元。

— 現在，假設你認為股價將繼續下跌直至期權到期日，你決定等待到那一刻買入或行權。但不幸的是，股價在期權日升至75美元。由於價格高於70美元的執行價，期權處於價外(out of the money)，而行權沒有利益。這意味著你將損失初始的220美元期權費。

以上兩個例子是期權交易的最基本流程。投資者應該明白，實際情況會遠比這兩個例子來的複雜。

交易期權時伴隨的風險有哪些？

期權和其他證券一樣，並不帶有保險，投資者應該意識到可能損失所有的初始投資，有時候會更多。舉例如下：

期權買方的風險在於可能損失所有買入期權時的初始期權費。若持有的期權在到期日時處於價外，則所有期權費將損失。

期權賣方或承擔更高的風險，因為其有義務在不利的情況下行權，潛在的損失無限大。

其他的期權交易風險包括：

市場風險(Market Risk) - 接近到期日的市場波動加劇會導致價格變動，並最終使得期權到期時出現損失。

標的資產風險(Underlying Asset Risk) - 由於期權價值衍生於標的資產(某股票或是股指)，任何影響標的資產價格的風險因素都將間接影響期權的價格和價值。

如需要了解更多的期權和期權市場信息，可以到以下網站尋找：

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