美國頁岩死灰復燃，沙特急火攻心硝煙必然再起？

導讀：6月8日，國際原油價格在橫盤整理近一個月之後，終於站穩50美元關口，向55美元發起衝刺。此前，6月3日，美國油服公司貝克休斯（Baker Hughes）公布數據顯示，截至2016年6月3日當周，美國石油活躍鑽機數增加9座至325座，雖仍較去年同期減少317座，但是近22周以來的首度增加。對於如日中天的國際油價來說，真的能忽視美國頁岩油的滿血復活嗎？

此前，由於美國頁岩油革命對國際原油供給產生了革命性的衝擊，沙特採取了向市場傾銷原油、壓低原油價格的策略，企圖拖垮美國頁岩油企業。2016年初，原油價格一度跌破30美元/桶。但自2016年初以來，原油價格持續反彈超過70%，美國的頁岩油企業也開始逐漸恢復生產。

絕大多數分析師認為，今年油價將在40-60美元的較大區間內震蕩波動，價格中樞將在50美元左右。而隨著技術進步，美國頁岩油的現金成本已經下降到20美元/桶，如果加上融資發債成本，盈虧平衡點也恰好在50美元/桶多一點。

沙特的賭局

業界普遍認為，此輪油價上漲，主要原因在於此前市場預期的美聯儲6月加息落空，美元走弱，從而支撐油價走強。同時，6月2日OPEC會議雖未能設定產量上限達成協議，但沒有一個成員國暗示會在短期內進一步增產，會議基調支撐了油價。此外，奈及利亞石油行業遭襲導致減產、美國原油庫存連續減少、美國夏季的駕車出行高峰季來臨，汽油需求上升等，也提振了油價。

而如果將時間倒回2014年7月底，那時原油價格還在110美元/桶附近。隨後開始劇烈下跌，當時下跌的主要原因是美國頁岩油革命推動的供應寬鬆以及中國需求的逐步減弱；更重要的是，以沙特為首的歐佩克並沒有減產，反而選擇了增加供應以搶奪市場份額。

需求下降的同時，原油產量卻激增，這個是沙特推動的，目的是要擠垮美國的石油生產商。而沙特的底氣來自於其原油開採的低成本。沙特的原油開採成本全球最低，其產出成本是2美元/桶，加上其他成本是10多美元/桶，在沙特當地運出來之後，也就是20多美元/桶。相比起來，在2014年前後，美國頁岩油的開採成本在50美元/桶左右。

在這場油價大戰中，最後產油國就是拼意志。但長期低油價，沙特的經濟也受不了。因此，在6月初的歐佩克會議上，與2014年幾乎向市場傾倒石油的狀態不同，沙特做出了相對溫和的表態，沙特石油大臣法利赫表示，沙特將不會衝擊市場。

美國頁岩油企業熬過寒冬

實際上，50美元/桶上下的油價，對於美國油氣公司來說，高於現金成本。他們最近在50美元左右的價位上，增加了做套保的空單，這樣鎖定收入。加之，現在的風險偏好推動著油氣企業發債成本從21%下降到了15%，油價又在上漲，這都讓油氣公司現金流恢復不少。

過去的2年以來，美國油氣企業經歷了一場大動蕩。2014年10月，原油價格暴跌3個月之後，美國的頁岩油鑽井數量開始出現跳水式下滑，從1300多台連續下滑到目前的300多台，同時原油產量也不斷下滑。美國油氣企業大量破產及裁員。2014年美國油服巨頭斯倫貝謝裁掉了17%的員工，2015年裁員人數進一步增加到26%。

好在隨著技術進步，美國頁岩油生產成本不斷降低。現在鑽井技術比以前高了很多，鑽井深度可以達到5000米，水平井可以長達1000米，意味著一口豎直的鑽井可以對應很多口井。目前美國頁岩油的現金成本已經下降到20美元/桶，但融資發債成本還是很高，如果計算上所有成本，盈虧平衡點應該在50美元/桶多一點。分析師表示，現在50美元的油價水平，沙特肯定擠不掉對手，未來，頁岩油技術不斷成熟、成本不斷下降，留給沙特的時間並不多。

筆者認為：對於現階段而言，由於市場頻繁出現的供應中斷潮不斷襲來，推動油價衝擊50美元大關；加上前不久令人失望的美國非農就業人口導致6月加息成為泡影，打消了加息預期對原油價格的壓制；另外OPEC6月的會議雖然是沒有達成產量上限的協議，但是其傳達給市場的是比以往更加團結和積極的信號，尋求更多合作和包容的姿態對穩定油價產生了積極的作用，以上是油價得以破位50美元並且形成短期站穩的關鍵因素。

對於後市油價怎麼走：其最為關鍵的問題還是要看美國的能源政策如何，隨著美國石油出口禁令的解除，這意味著只要原油價格出現復甦，在利益的驅使下美國閑置的產量將會被重新喚醒，這是對油價後期走強最大的威脅。如果沒有新的突發性供應中斷事件的出現，油價想要獲得持續的上漲動能基本是不可能的事情，因此筆者認為至少在2017年之前，國際油價的水平將保持在45到55美元之間來回波動。

請您繼續閱讀更多來自 軍情諜報 的精彩文章:

※美國用頁岩油「一榔頭」打懵沙特，石油之爭烽煙四起
※沙特阿美叫苦連連，頁岩油也入不敷出，油市沉浮誰才是贏家？
※減產成產油國唯一救命稻草？頁岩油強勢打壓油價已無出頭之日！
※俄媒：羨慕中國可燃冰，或將超過美頁岩氣，價值超過石油天然氣
※沙特逼瘋頁岩油？意外驚喜讓希拉里受寵若驚！
※美國用頁岩油讓原油價格一路走低，想搞死的是誰？
※風水輪流轉！美國對華瘋狂出口原油，救得了頁岩油嗎？
※為了刺激油價上漲也是拼了！沙俄罕見結盟，美頁岩油慌了
※不光是頁岩油，更多內憂外患正帶領油價奔向地獄！
※涪陵，不光有榨菜，還是全球頁岩氣的聖地！
※「可燃冰」能代替頁岩氣嗎？
※油價終於穩住了 俄油：頁岩油敢增產我就敢不延續減產
※「延減」升溫油價高歌猛進，美頁岩油成唯一「攔路虎」！
※美國能源革命絕不止頁岩氣，還有這些……
※沙特能源部長：美國頁岩油不足為懼
※頁岩油變燙手山芋？全球最大礦商舉白旗
※原油一波三折，產油區公投利比亞復產，最大進口國將開發頁岩油！
※中國頁岩氣可采儲存量世界第一，俄羅斯開始慌了！
※多領域獲突破！中國頁岩氣挺進全球三甲，龍頭股蓄勢待發暴漲成妖