倫敦銀行家先別慌，現在還不急著「跳船」

撰文：Lionel Laurent

圍繞英國「脫歐」的正式談判按計劃將在3月底觸發，隨後是一個長達兩年的談判期

到目前為止，各大銀行並沒有因為英國「脫歐」而面臨多大的股東壓力

對於銀行家們而言，達沃斯可能是寒冷之地，但它現在看起來比倫敦更像一個溫馨舒適的家鄉。

英國首相特雷莎?梅(Theresa May)似乎鐵了心要毀掉該國的主要出口產品——金融服務。梅表示英國要與歐盟一刀兩斷徹底分手，而這意味著英國作為歐盟單一市場成員身份的終結。

英國金融服務公司的歐洲護照數量彰顯了對歐盟金融出口的重要性

但是，即便銀行家們在阿爾卑斯山上的討論轉向打造逃往都柏林、巴黎或紐約的救生筏，他們也沒有理由立即棄船逃生。在大規模逃離英國之前，還有幾個必經步驟。現在就率先離開並沒有優勢可言，具體原因如下。

天時

從英國「脫歐」的時間表來看，銀行家們宜緩不宜急，不可貿然行動。

圍繞英國「脫歐」的正式談判按計劃將在3月底觸發，隨後是一個長達兩年的談判期。

市場准入安排的相關談判有可能需要耗費更長時間。此外，梅沒有排除尋求籤訂過渡協議以避免陷入「懸崖邊緣」境地的可能性。所謂的「懸崖邊緣」境地是指英國的歐盟單一市場准入被突然關閉。與此同時，歐盟的英國「脫歐」首席談判代表米歇爾·巴尼耶(Michel Barnier)稱，布魯塞爾也高度關注英國「脫歐」對金融穩定構成的風險。

針對最糟糕的情況提前規劃可能意味著防範這個「懸崖邊緣」，但我們短期內還不會陷入那種絕境。瑞銀(UBS)董事長阿克塞爾·韋伯(Axel Weber)坦言：「只要我們有兩年的市場准入，壓力就不會那麼大。」

地利

大型國際金融公司已經擁有將業務轉移到歐洲的選項——主要是以歐洲的其他子公司為通道。對於這一點，這些大行的首席執行官們長期以來一直心知肚明。他們在1月17日重申了這一途徑。

花旗集團(Citigroup)和巴克萊銀行(Barclays)在愛爾蘭均設有子公司；滙豐銀行(HSBC)在法國也有分部。這些國際大行可能需要開設更多子公司，具體取決於英國「脫歐」的最終結果。

但又有什麼必要急於在歐元區開展投資呢？畢竟，2017年是法國、德國和荷蘭的選舉年，而民意調查已屢屢顯示平民主義者正在崛起。弗朗索瓦·奧朗德(Francois Hollande)可以承諾讓巴黎更具商業競爭力，但他的繼任者可能不會履行這一承諾。

政治談判絕非易事，投資決策也不應草率。

人和

人才轉移並不容易，而且費用也不低。滙豐銀行董事長范智廉(Douglas Flint)將之形容為「棘手且昂貴」的事兒。

諮詢公司Synechron的估算顯示，轉移每位員工將耗費65660美元左右。這還不包括剝離業務和分散寶貴資本的成本。

對於如今只能勉強覆蓋股本成本的全球銀行業而言，現在並不是可以賺得缽滿盆滿的好日子。

因此，國際大行儘可能晚、儘可能小規模地實施搬遷計劃將是順理成章的事。

在「脫歐」公投後，歐洲投資銀行股價已經紛紛在觸及低點後大幅反彈

坦率地說，到目前為止，各大銀行並沒有因為英國「脫歐」而面臨多大的股東壓力。股價下跌最為嚴重的銀行股主要分為兩類，一是受倫敦住房市場泡沫破裂衝擊較大的，另一類是受英國經濟命運潛在逆轉影響較大的。

梅的強硬口吻並不意味著銀行家們現在就需要採取撤離行動。

（本文內容不代表彭博編輯委員會、彭博有限合夥企業、《商業周刊/中文版》及其所有者的觀點。）

編輯：馬傑、劉馨蔚

翻譯：許子軒

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