周小川：貨幣寬鬆已到周期尾部 要認真思考何時離開

據證券時報報道，3月26日，中國人民銀行行長周小川在博鰲亞洲論壇發言時表示，貨幣政策經過多年量化寬鬆，全球已到達周期尾部，意味著貨幣政策將不再寬鬆。

周小川說，「在多輪量化寬鬆之後，我們已經到了周期的尾部，貨幣政策不再是寬鬆的政策了，全球經濟的復甦在全球不同國家速度不同，不同國家截然不同，全球市場並不是協調一致，貨幣政策也是。 中國過去使用反應性的貨幣政策來應對金融危機，採取適應性的政策，就要做適度擴張的貨幣政策。」

周小川還強調，貨幣政策也需要重新進行改變，變成比較審慎的貨幣政策。這是一個很大的挑戰，日本央行面臨著非常大的挑戰，但是這個方向就是要看到貨幣政策的限度，要認真地去考慮什麼時候如何離開這種貨幣寬鬆的周期。

中國人民銀行行長周小川

此外，周小川還就再通脹、結構性改革等問題作了評論：

判斷再通脹為時尚早

全球經濟復甦進程曲折，各國復甦速度不一致，貨幣政策也不是完全協調一致的。中國2010年開始回歸謹慎貨幣政策。

認真去考慮何時、如何離開貨幣政策寬鬆周期，這是一個非常大的挑戰。判斷再通脹為時尚早。收緊貨幣政策是漸進的過程。

樓市泡沫不是貨幣政策的預期後果

不能說貨幣寬鬆政策造成通脹和資產泡沫，這其實是不預期的後果；經驗表明，當貨幣政策寬鬆的話，很可能會導致更高的通貨膨脹，或者導致某些資產泡沫，金融市場或者房地產市場，或者其他資產泡沫，但人們還是需要做取捨，還是要關注康復、經濟復甦這一面。

中國不會「直升機撒錢」

中國政府不會依賴於「直升機撒錢」式刺激措施。中國央行有諸如財政政策和結構性改革等非常嚴肅的經濟解決方案；為經濟復甦，政府應著力修復資產負債表和財政狀況，強調結構性改革；如果大家都持有現金的話，負利率就沒有效果了，隨著數字貨幣普及，現金使用率大幅度下降，「在極端通縮的情況下，也許負利率比直升機撒錢更有用」。

中國投資者應獲得他國更好對待

中國會把金融行業更大敞開，包括銀行業、保險業和證券業；也做好了討論的準備，中國希望敞開金融業後，私人部門投資者也可以在其他國家得到更好對待。但不幸的是，這一協商過程已經終止，在等待美國新政府做決定。我們希望這些磋商可以繼續進行。

財政政策有助於結構性改革

他還認為，財政政策對結構性調整非常有幫助。一些省份債務沉重，一些仍然有財政刺激空間。調結構要靠財政政策，建議調整央地財權關係。

中央政府債務佔GDP比例不是很高；需要去調整中央政府和地方政府之間的關係，調整財權、事權以及調整地方財政政策的限度。

貨幣政策同樣有助於結構性改革

英國央行有「融資換貸款」（FLS），中國央行也也創設了一些貨幣政策工具。中國央行引導資金進入「三農」和小微企業，但最終效果還要拭目以待。

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