東芝崩潰實錄(6)：用「新生」來拖延時間

往期回顧：

以下是原文：（原標題「終於出來了，「新生東芝」這一紙空談」，刊登於日經BP日文站；作者，小笠原啓）

「新生東芝」出爐

3月14號，這天本來是東芝發布2016年4月～12月期連結決算的期限，但最終他們發布的卻是「這個發布再度延遲」。就西屋的管理問題，監管部門對其內部調查不予承認。因西屋經營者對部下實行「不合理施壓」，所以決定有必要增加調查項目。隨後在記者發布會上綱川智社長表示會在4月11號發布決算。

對於東芝來說3月14號是個非常重要的日子，因為第二天有兩個左右東芝命運的事情。首先是向東京證券交易所（以下簡稱東證）提出「內部管理體制確認書」，因為粉飾決算一事東芝被指定為特別注意名單，然而東芝並沒有很好地完成內部管理體制改善。東芝自去年12月被東證指責其對西屋等關聯企業管理不善，要求在3月15號再提交確認書。如果東證不認可東芝的內部管理有所改善的話，將會取消其上市資格。決算要準確、準時是上市公司的責任，東芝已經延期2個月，所以3月14號必須發布決算以對東證表示其內部管理確實有所改善。

東芝現任社長綱川智

還有一件就是東芝母公司開展的「面對金融機構說明會」。因為被指名為特別注意名單，所以不能在市場上籌資，東芝為了繼續經營下去就必須得從銀行那裡得到融資。三井住友銀行和瑞穗銀行等主流銀行對東芝基本確定會施以援手，但是一部分的地方銀行則開始重新考慮對其融資。東芝融資裡面有一部分帶有「財務制限條款」項目，利潤和評級如果低於一定水準就會被要求返還融資。東芝從去年年底開始就陷入過多的債務之中，所以涉及到上述條款。這個說明會就是為了撫平金融機構的不安。

但是東芝的決算公布再次延期，結果這兩件事情失去了根本的內容基礎而變得毫無意義。為此在3月14號這天，東芝想出了一個名為「今後東芝會怎麼樣」的重生計劃。

東芝股東兼監查委員會會長佐藤良二表示決算2度發布延遲的原因是「有必要追加調查」，右面是核電業務管理畠澤守常務，接下來是平田政善專務，最後是綱川社長

根據資料顯示，西屋過半的股份已經出售並實施「海外核電業務風險截斷」。還有就是拆分賺錢的快閃記憶體業務，通過外部收購達到「財務體質強化和消除過多債務」的目的。然後以基建部門為中心讓東芝「重生」，實現成長。

東芝於2015年12月21日的時候發布過一份名為「東芝新生行動計劃」，表面上要改善被粉飾決算傷害的企業風氣並進行結構改革。但是由於內部管理問題導致決算髮布無法實現，鑒於核電導致的7000億日元損失，東芝的「新生」失敗了。

「為什麼又要提『新生東芝』這種陳腔濫調啊？」

對於記者的提問，綱川社長這樣回答：「這次東芝必須重新振作，以新的心態看待新生東芝。這是我又一次的挑戰。」

那到底要振作多少次東芝才能重生啊？

東芝的目標是在2019年將銷售額提高到4兆2000億日元（2016年預計為3兆9634億），營業利潤為2100億（2016年預計為1416億）。

這裡面有電梯、空調等基礎設備和火力發電，國內核電（日本）等能源系，然後就是HDD、系統LSI等電子硬體。之前未被認定為核心的業務今後將會被視為新的發展項目，看起來雖然很有挑戰性，但說它是空談的原因有二。

第一個就是以西屋「非連結化」為前提。因為東芝集團重新定義了西屋的地位，所以綱川社長就說了「遮斷海外核電業務的風險」，但是並沒有給出具體的方向。關於美國核電建設，已經發布了減損7125億日元的消息。畠澤守雖然在14號的記者會上強調「數字應該不會再擴大」，但是有西屋駐紮經驗的人指出「以為7000億日元就能完事那根本就是大錯特錯」。因為之前提過的「固定價格契約」，一旦工程成本超過一定數額，超過的部分就要由西屋支付。如果工程一再延誤，東芝將要承擔數千億日元的損失。這樣的西屋股權根本沒人會接手，因為核電涉及到安全保障問題，所以東芝也不能隨意出售。

雖然東芝作為母公司對西屋有著8000億日元的債務擔保，但是比起慢吞吞地繼續建設，還不如壯士斷臂實行破產，這樣損失還比較小。麻生太郎財務大臣在3月10號會面中就曾經提到，西屋破產無法避免。

就算破產申請得到承認，東芝的財務也有可能將會遭受更嚴峻的考驗。為了彌補損失，有必要加快把業務分割出售。只是這次的「新生東芝」計劃里並沒有考慮到核電損失風險這部分，畠澤守說「決定執行第11條的不是東芝，而是西屋」，這令在場記者有點搞不清了，東芝明明是持有西屋的90%股權的母公司，但重大決策居然是交由分公司自己來做決定。

3月14日的東芝說明會現場

第二個稱之為空談的理由是，沒有真正意義上的「新生」掌舵手。由於核電帶來的巨大損失，志賀重范會長辭職，羅德里克被東芝集團解僱。然而真正應該負起責任的就只有這兩人嗎？綱川社長於2015年9月被董事會選為執行董事，2016年6月就任社長。在造成嚴重損失的斯通&韋伯斯特收購案中，他也作為經營高層的一員牽涉其中。隨後不能管理好西屋，沒能及時發現損失的膨脹，他都應該負起責任。雖然3月14號記者會上綱川社長表示「會計問題和核電問題要痛定思痛並進行改革」，但某東芝的幹部表示他並沒有向心力。雖然綱川社長表明自己是被「指名委員會」認定的，但是那個委員會並沒有達到充分發揮的程度。指名委員會會長小林喜光（三菱化學等統合集團會長）去年5月曾經說過選擇志賀做會長的原因，「這裡面有點灰色操作，但是核電是涉及國家政策的業務，實在很難找人代替」。這樣能給東芝帶來什麼，結果大家都懂的。

有大學教授指出其他的社外董事也被「無能化」。監查委員會長佐藤良二在14號的記者會上反覆強調「不是財務數據監查的原因，而是內部管理不完整這種特殊情況」。內部管理強化，這應該是監查委員會重要的工作來著，但日經記者於2015年末採訪佐藤先生關於調查西屋的事情時，卻被告知那不是監查委員會的作用。

「新生東芝」到底路在何方…