騰訊音樂要上市，它憑什麼支撐起100億美元的估值？

有了騰訊的支持，騰訊音樂可以在音樂之外有更多的發揮餘地。音樂本身早已經不是音樂產業鏈的最終產品，廣告、巡演、衍生品、版權管理，這些都是遠比播放歌曲本身要賺錢的生意。

文 | 韓洪剛

不得不說，百億美元，還是挺多錢的。

有香港媒體報道稱，騰訊音樂打算上市，估值為100億美元。與全球最大的流媒體音樂平台Spotify相當。界面也援引知情人士消息稱，騰訊音樂確實正在籌備上市。

這比此前網易宣布了7.5億元的融資的那輪估值相比，還是要大得多。

騰訊音樂如今是毫無疑問的第一。2016年7月，騰訊旗下QQ音樂與中國音樂集團（CMC）合并，成立騰訊音樂娛樂集團，旗下有QQ音樂、酷我、酷狗等音樂播放產品——這是當前市場滲透率排名前三的產品。若單以用戶量而言，三款產品累計用戶達到2億，是世界上用戶量最大的流媒體音樂平台。

不過，儘管有這樣的規模，騰訊音樂的估值依然讓人驚詫，畢竟這是一個投入太高、規模太小的產業。

版權大戰讓音樂版權價格水漲船高。有業內人士透露，2017年，音樂版權到期續約，騰訊音樂至少要準備10億元。

很多音樂公司如今最值錢的已經不再是旗下藝人，而是他們掌握的版權庫。2014年，太合麥田做了一個決定：不再簽歌手，不做唱片製作。那時他們的收入結構中，只有 30%是公司藝人帶來的利潤，其中有很大一部分還是藝人在電影、代言、廣告等方面的收入。

在過去的版權爭奪大戰中，騰訊的姿態是勢在必得式的。去年五月，CMC打算赴美上市，騰訊方面便曾表示，因海洋誠信問題，兩家之間的版權互換協議已經在4月底到期，而騰訊並無與其續約的計劃，並說明，海洋目前大部分音樂版權其實都在無約期。

這一言論直接影響了CMC赴美上市的進程，最終，它與騰訊合并，成就了中國音樂行業的霸主。

版權時代更讓音樂平台重新洗牌。沒能買到太多版權的百度音樂在這場競爭中敗下陣來，只能無奈賣給了太合音樂，而騰訊音樂卻趁機崛起，雖然在當時的市場佔有率並非領先，但版權卻成了它手中無往不利的武器。

但這些音樂播放App的盈利方式現在還不足以支撐其版權支出。目前，騰訊音樂平台上的付費會員是1500萬，並不足以覆蓋平台的成本，而無論廣告還是數字專輯銷售，目前帶來的收入都十分有限。根據國際唱片業協會的報告顯示，中國2015年音樂的銷售額僅僅只有1.69億美元，只相當於一部大片的票房。

深不見底的版權投入，體量太小的市場規模，在這種環境下，為何騰訊音樂還能有100億美元的估值？

市場規模自然是基礎，但真正的答案，或許在播放音樂之外。

CMC準備上市的時候，有媒體報道引用其內部人員消息稱，公司之所以上市，是因為如果再拿不到錢，可能就撐不下去了。版權虛高、盈利有限，無論中國的CMC，還是國外的Spotify、Pandora，都很難長期獨立生存下去。

有了騰訊的支持，騰訊音樂卻可以在音樂之外有更多的發揮餘地。

音樂本身早已經不是音樂產業鏈的最終產品，廣告、巡演、衍生品、版權管理，這些都是遠比播放歌曲本身要賺錢的生意。騰訊以社交起家，以遊戲賺錢，如今開始大力發展廣告業務，這一系列的支持，讓騰訊音樂有了更大的騰挪空間。

閱文集團併入騰訊時候，很多人不解為何騰訊要花大力氣去做網路小說這件事，但如今，閱文正源源不斷的為騰訊提供著IP，平台上的作品正持續改編成為電視劇、電影、動漫、遊戲，衍生出一條龐大的產業鏈。騰訊音樂上的邏輯也是如此。

當然它不是起點，卻足以成為一個重要環節。新近上映的《速度與激情 8》便在騰訊音樂上販賣電影原聲數字版，銷量達到了白金唱片級別，這種跨形態的營銷合作，在未來可能更多的出現。

而且，背靠騰訊，騰訊音樂可以獲得更多資源支持，卻不必擔心盈利問題。在國外，科技巨頭購買流媒體平台，主要用這一增值服務來推廣自己產品，比如購買Youtube Red會員服務，可以附帶享受Google Play Music服務，谷歌、亞馬遜、蘋果等都把音樂作為自己硬體的一個重要賣點。

騰訊雖然沒有成功的硬體產品，但它卻格外擅長售賣互聯網服務，或許音樂產品不會是殺手鐧，但當天平平衡時候，這卻足以讓最終的結果倒向一邊。

當然，這一切都得建立在持續生產流行音樂的基礎上。資本入場，估值提高，這讓音樂行業可以鬆一口氣，不斷攀升的專輯銷量也讓他們有理由保持樂觀。

音樂行業如今正在回暖。2016年6月，周杰倫新專輯《周杰倫的床邊故事》在QQ音樂上發售數字版，十天之後，專輯銷售額便已經超過3000萬，也就是賣了150萬張——兩年前，同樣是周杰倫的數字專輯，同樣在QQ音樂上，最終只賣出了15萬張。

在美國情況也類似。彭博的一篇報道指出，從1999年開始，美國音樂產業第一次取得連續兩年的增長，這意味著這個產業終於開始復甦，雖然這復甦還很脆弱。無論中國還是美國，復甦的直接原因都來自各種音樂App流媒體。

但你看，我們現在能舉出的暢銷歌手，還是周杰倫。最終，所有音樂的競爭都需要落實到創造力上，這個行業已經足夠有錢，只是如何解決這個問題，依然需要各方面共同去尋找答案。

畢竟，已經有好多年，我們沒有新的「流行天王」了。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！