元迅投資徐李：體育投資看四個象限，喜歡創業者有點匪氣 | 投資人說

運動 05-16

徐李曾有多年的創業投資經歷。2016年5月，懶熊體育與華人文化、聯科創盈共同成立專註於早期體育項目的元迅投資。就在不久前，元迅基金參與投資了著名球星孫繼海的創業項目。在這篇4000多字的深度訪談中，徐李貢獻出了特別多的投資心得和行業洞察。

我是元迅基金創始合伙人徐李。元迅是2016年5月，我們同懶熊、華人共同成立的，一家專註體育行業早期領域投資的天使基金。

我本人涉足投資是從2010年開始。當時創業之餘，手裡有充裕的資金，就以個人天使的方式開始在投資圈試水。到了2013年，我和我的MBA同學成立了投資公司，開始以專業投資機構的身份展開投資工作。對於投資的領域，我們鎖定兩點：一是我們可以做好的，二是我們想做好的。

進入體育投資領域，首先是我和我身邊的同事都是體育愛好者，同時也發現體育的門檻不像高科技那麼高，對背景的要求也沒那麼多，還可以和消費、生活結合起來。這符合我說的兩個目標。所以從2014年下半年開始，我將投資精力聚焦在體育領域。

不過，體育投資沒有我們想得那麼簡單，門檻也沒有我們想得那麼低，這裡面有很多門道。

投資人需要具備的要素是一樣的：很廣博的知識，很高的情商，很好的學習能力。但作為體育投資人，不同之處在於對體育精神要有更深刻的理解。

首先，體育有非常悠久的歷史，比宗教還要早，相當於人類文明的基礎基因，這和其他領域是略有不同的。第二，

體育是很漫長的事業，TMT可以做成獨角獸、高爆發、短期內實現壟斷性增長，但體育行業沒有那麼多獨角獸，項目發展也沒有那麼快。

事實上，除了TMT，其它傳統行業像農業、教育等都是不能快速增長的。

因為我是外來者，所以沒有那麼多先入為主的觀念。體育產業里的從業者都是可學習的對象，這也幫助到我們團隊在過去兩年中快速理解體育產業。

我的投資策略是混合型的，會通過實踐，通過開槍來提升自己的能力，而不是固化自己的邏輯思維。

在我看來，好的投資人不是做出多少判斷，而是投資了多少項目。只有開過槍才是好戰士，如果只停留在靶場上，永遠不會成為好戰士。

體育早期投資的四象限

我們元迅主要投放的領域，是體育行業投資的四大象限。第一個象限是IP，第二個是產品，第三個是服務，第四個是X變數，也就是體育和其他領域的交叉。

先說前兩個，IP主要指頭部IP，當然，像CBA、中超這些，不是VC投得起的，在這個象限里，很難有合適的標的。產品的生長周期很長，現在是做產品的好階段，實際上做產品並不是做產品，而是做品牌，中國有很好的渠道，很好的供應鏈，但不一定有很好的品牌。我們希望未來中國有很牛的品牌，也看了很多項目，這需要長遠布局。

我們最中意的，開槍最多的就是服務和X變數領域，因為空間最大，而且作為早期基金，更容易進入這兩個領域。

服務就是體育培訓、體育營銷、賽事執行，彩票之類的，像Keep、Feel這樣的平台都是服務。不是說這種服務有多牛，而是中國以前欠債太多，服務太稀缺，現在給了服務很大機會。

X變數就是體育代表的一種精神，可以跟各種結合。比如體育和飲食的結合，出現了健康餐，和遊戲的結合就是電競，和時尚結合就是椰子鞋。你可以看到，體育跟所有領域結合，都可以有放大效應。

截止到去年10月，我們已經看了2000多份BP，面對面聊了400多個創業者。從去年9月到現在，元迅已經投了10多個項目，金額從百萬級到千萬級之間，這跟我們是早期基金有關，金額不會太大。

我們沒有某一種投資邏輯，如果投資可以用簡單邏輯解決，那麼人人都可以是投資人。

我們不是一見鍾情型的投資者，我們需要花一些時間，要聊很多很多次。投懶熊體育算是非常快的，但也吃了兩、三次飯，喝了好幾次咖啡，才做的投資決策。雖然是早期項目，但對項目團隊的觀察要花很長時間。

投資很難做到一見鍾情，我至今還沒有碰到一見鍾情的。

我最看重CEO和團隊。

因為我們投的項目，商業模式都變化非常快，尤其是早期項目，線上公司改做線下，做內容的公司改做營銷，做營銷的公司改做賽事，會不斷轉型，所以整個團隊的能力和領軍能力很重要，能不能改變自己，找到優勢很重要。你看到BP裡面的商業模式，其實都是不穩定的，3個月或者半年就會改變，所以團隊很重要。

我們和一些創始人聊的時候，會設置一些小小的陷阱，小小的技巧，藉此去了解他們的性格，就跟面試一樣。

有一次，一個創業者拍著桌子、指著鼻子罵我。其實我是給他做壓力測試。我否定他的觀點，他就要拍桌子，說明他情商不夠，情緒控制不夠，他應該思考我為什麼要這麼問他，如果這些原則都不清楚，那麼他管理團隊的能力有問題。有時候我們的問題比較尖銳，有時候明知道答案也會去問，比如他說對這個行業了解，我們就考考他是不是真的有深厚積累。

每個創業者都是不一樣的，就跟美國最高法院院長說的那樣，只有那個人站到你面前，你才知道他討不討厭。

我們投的項目創始人有個共同點，就是我們有很多一致性，有很多默契，像談戀愛一樣，互相尊重，互相吸引，互相欣賞。

投資會有遺憾，很多好的項目，因為時間或者額度問題都沒有投成，還有些項目，我們看的時候不明確，其他基金投了，發現它成長得不錯，可能也會有點後悔。但這種後悔不關鍵，

投的項目失敗和不投的項目成功，這是很正常的

，不需要想這個問題，最多當做一個案例去復盤。

作為投資人，和創業者出現分歧很正常。很多創業者認為自己是下蛋的金雞，投資人是拿走雞蛋的地主，在壓榨他們。實際上，大家的長遠目標是一致的，我的錢給你了，你就是我們的一份子，我們也是你們的一份子。

投資結束後，大家就是一家人。這個問題搞清楚了，和創業者的衝突和矛盾，就只是戰術層面的了。

我們會幫助被投項目，也會非常尊重他們的決策。

元迅的特質是專註、聚焦和深入

投資體育最大的困難，在於這是個新興行業。

在遇到問題的時候，你會發現自己很孤獨，你的理念和想法不是主流。為什麼你的想法不一樣？為什麼別人看好的你不跟進？為什麼你跟一些別人看不到的項目？作為新的基金，這麼特立獨行，可以想像自己的壓力有多大。

這兩年進入體育行業的基金很多，不乏體量巨大的基金。他們的優勢在於錢多，可以併購控股。錢多，選擇面就廣，什麼都可以投。其次作為大平台，能給項目帶來一些資源。但缺點也很明顯，面廣往往不夠專註，也很難整合所有資源來幫助創業者。

元迅的最大特點是專業，因為我們很垂直，在體育領域扎得很深，把這個領域研究得很透，跟誰都是朋友。

我從最開始就這樣定義元迅——在體育，或者再大一點的大健康消費領域，做成極其專業、專註的基金。這也是未來VC的發展趨勢。

目前我們元迅基金有十幾個員工，我們選擇員工的第一個要求是熱愛體育，第二個要求是在投資領域要專業，對財務、法務、市場的分析能力都要有。我構建團隊是希望能做成萬花筒型的，有很年輕的，也有很成熟的，有偏財務思維的，也有衝動型的，可以給團隊帶來多樣性，眼界更寬廣。

中國體育產業特別好玩，

兩年時間，就把滿漢全席擺在這兒了。中國體育產業肯定和國外發展軌跡不一樣。但從宏觀上看，我是樂觀的。

未來20年，我認為中國市場會更繁榮，國民對身體也更注重，以前覺得背LV的包很牛，現在覺得有六塊腹肌很牛。

中國體育產業的增速是多少，我不知道，但在社會經濟發展穩定的前提下，會向上發展。細節肯定有波動。

從基金來看，不管上行也好，下行也好，我們做好了充分的準備。我最喜歡的哲學家是塔勒布，寫《黑天鵝》的，他教你在混沌中看未來，不是預測未來，而是防備未來。你不知道未來會發生什麼，但你要做好準備。

比如經濟崩盤，你的投資財富還在增長，那你是一等一的投資人。如果經濟大幅下滑，你能保持不跌，那你是合格的投資人。如果經濟下滑了，你也下滑了，那你是平庸的投資人。如果經濟還沒有下滑，你就跌了，那你是個失敗的投資人。最好的投資人，一定是無論經濟下滑還是上漲，都能取得收益。

在波動中取得收益，不是說預測波動，而是防備波動。

這就是孫子兵法說的，先為不可勝，以待敵之可勝。我比較信服這套理念，所以我很少預測未來。我會做更多布局。如果行業好，我會更好，如果行業不大好，那我也能交出滿意的答卷。

投資成功和失敗都是常態

我的主要娛樂就是健身，每天6點起床健身，9點去公司，周末也會做高強度鍛煉，這是堅持很多年的習慣，出差就在酒店練。吃飯時候也很注意，少吃油鹽，能吃沙拉就不吃麵條。

我參加過創業者舉辦的接力賽，跑過越野跑、斯巴達。今年換電腦，我買了遊戲本，裝了lol，自己玩了一下，想看看電競到底是什麼。我很願意體驗。智能手環、智能鞋墊都會買來試試，健身服裝的話，會穿各個創業者的品牌。所以做體育投資是非常有意思的事情。

我很熱愛投資，成功失敗都是常態。

即使失敗了，也能交結很多很棒的企業家，認識很多比你優秀得多的人。事實上，做投資，你只是在那個時間點上，比他們多一點錢，你作為投資人的智商和情商，會在未來碾壓你。能幫到比自己還優秀的人，這種成就感比幫到比自己不行的人要高。

我是衝動型的，比如看到很好的手機，我馬上就買，但我也很冷靜，這並不衝突，冷靜指的是你潑我一臉髒水，我只是問你，你是不是潑錯人了。這倆並不矛盾。

評價一個投資人要很多年的時間，才知道他是否合格。我最不欣賞的投資人就是脆弱推手，忽悠創業者，告訴創業者，你們都來創業吧，或者強調創業最重要的就是堅持，就是找到錢。

總是打雞湯，實際上只會讓人更脆弱而不是堅強，讓很多人不去反思自己。

我想讓創業者知道，成功是小概率事件，拿到投資也是小概率事件，拿到投資後成功依舊是小概率事件。

那麼在華山這麼窄的路上，你要怎麼準備？不僅要咬牙堅持，還要專業。所以元迅要專業，而不是要有什麼精神，或者喊一個口號，說我要成為什麼。我要專業，才能持久，才能在十年後喊元迅是最棒的基金。

不夠好的話，堅持也沒有用，堅持了100年的爛攤子還是個爛攤子。

喜歡「有匪氣」的創業者

從去年到現在，很多IT圈的，BAT的，資深人士來體育圈創業。體育創業門檻不高，但做好很難。一方面體育行業是金礦，大家都來挖，另一方面體育行業確實要有兩把刷子才能做。

我投資的創業者里，有些很有匪氣，比如懶熊體育的韓牧；有些有傳統企業家的氣度，很大氣，有涵養。每個人的風格都不同，有男有女，年齡也不一樣。

創業者是分將才和帥才的。帥才一定是奇形怪狀的，將才會很端正。

將才負責找到A點到B點的最短路線，而當帥才的人一定是非常知道目標是什麼的，也許是瞎指揮，但他知道B點在哪裡。

有匪氣的人會有這樣的好處，他會忽略中間的過程，說我反正就是要干這樣的事情。

我們投的很多創業者都是帥才型的人，當然也有不同的。我們投過一個大公司整體出來的高管團隊，外企背景，讀商學院，我經常調侃他們就是商學院Style。一堆人像羅馬元老院，是不是也能產生很高的效率？過去一年，他們的效率很高，不亞於有帥才的團隊。看起來商學院Style的缺點是想像力缺失，但只要告訴他B點在哪裡，他就可以做得很精細，效率很高，成本很低。在體育長線里，這樣的團隊是很靠譜的。

我很崇拜任正非，他在中國企業家裡是劃時代的。當然，我和他的差距無比之大，但我可以學習，我們做一些事，對體育產業有貢獻，那也很棒。我外公是中醫，他去世前一個月，我推著他去醫院檢查。排隊時遇到另一個坐輪椅的老頭，外公習慣性地把手伸過去給他號脈，然後跟我要了紙筆，字寫得歪歪扭扭的，給人家開了一個藥方。做一件對別人有意義的事，就很有意義。

風投和其他投資不同，回報需要3到5年，你要有更強的意願洞察未來，

怎麼去洞察未來？不是今天有人投資了papi醬你就要投資網紅，明天有人投資了ofo你就去投共享單車，而是說你能看到更遠的未來，才知道自己要幹什麼。

2017年，從大的角度講，我會隨行就市，因為小投資機構改變不了行業，而要順勢而為。另外我要堅持自己的原則，不斷增長自己對項目、對行業的理解。

另外，我在2017年的最大心愿是建成我個人的小圖書館，現在正在找地方，我自己存了不到一萬冊的書。當人的年紀越來越大，會看更多歷史，會去故紙堆里看更有價值的事情，這讓人平靜，而不是今天哪裡霧霾，明天誰被抓了，這些對思維干擾很大。

（吳晨飄整理）