被低估的日元，美元兌日元長期將持續走低

隨著特朗普事件的持續發酵，全球恐慌情緒正在飆升，避險品種如黃金日元受到大肆追捧。與此同時，投資者對於美國前景產生擔憂，美元指數和美國股市同時暴跌。美元兌日元受到雙重利空（避險+美元指數），短線大幅下跌，本周最大跌幅已經到達3%，幾乎要創下年內單周最大跌幅。那麼，美元兌日元這一波的「崩盤「還會持續多久？

首先，只要特朗普事件沒有結束，美元就會繼續慘遭打壓。從目前的情況來看，國會很有可能發起對特朗普的彈劾提議，這會進一步加劇市場的恐慌。事實上，對政治穩定性的擔憂已經遠遠超過美聯儲加息預期帶來的利好。更嚴重的是，若是對特朗普的彈劾進入正式的法律程序，那麼美聯儲的鷹派貨幣政策極有可能受到影響，這將會進一步打壓美元指數。

其次，全球避險情緒會隨著事態的進展持續升溫，除了彈劾程序會推動避險情緒之外，事件真相的進一步揭露也會觸動投資者的神經（比如，今日路透稱特朗普團隊18次秘密會見普京團隊後避險情緒再次表示，日元黃金大漲）。

從目前的情況來看，特朗普這次的事件不太可能在短期內得到解決，這意味著至少中短期內美元兌日元仍然會繼續走低，對於短線交易者來說做空是個不錯的選擇。那長線來看呢？

從宏觀經濟來看，經濟復甦已經不再是美國的專屬稱號了。日本央行行長黑田東彥在5月16日表示，如果時機適合，日本央行能夠很好地退出其大規模政策刺激計劃。這表明了日本央行對日本未來經濟充滿信心。經濟數據也證明了這一點：2017年第一季度日本經濟加速增長，首相安倍晉三當政後的最近一輪經濟持續增長勢頭延續到第五個季度，成為2006年以來持續時間最長的一輪經濟擴張。同時，根據麥格理集團的宏觀經濟分析報告來看，日本未來預期的就業人數增長也正在逐步回暖。

只要這種經濟增長和就業回暖的勢頭持續復甦，日本央行的負利率政策就一定會得到改變。但是目前來看這種日本政策的預期變化並未真正反應到日元的走勢中（年初開始的日元上漲很可能是由於避險情緒推動）。

考慮到美聯儲已經徹底進入加息周期，加息的預期也在之前得到了一定的釋放。相反，市場對於未來日本貨幣政策可能收緊的風險預估嚴重不足，這一定程度很可能導致了美元兌日元在長期被嚴重的高估，圖表家建議長期投資者可以尋找高點做空美元兌日元。

從美元兌日元日線走勢來看，價格在114.36受阻後下跌意味著目前正在形成下降第二浪，預計價格仍將持續走低，短線的支撐為斐波那契50%回調位111.24附近。若跌破該支撐，進一步的下跌目標為200日均線和斐波那契78.2%回調位組成的強支撐109.46附近。

綜上，無論是短期還是長期，美元兌日元的下行風險都較為強烈，投資者可以考慮逢高做空美元兌日元，短線下跌目標109.46。

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