為什麼京東可望躋身中國第三大互聯網公司？

「短期看，市值只是一個投票機（Voting Machine），但長遠看它應該是一個稱重機（Weighting Machine），他們關注的不是短期市值，而是未來5-7年的事情。」一位了解Amazon的高管，曾經這樣比喻一家上市公司的投資價值與「長遠價值」的區別。

（京東2017年第一季度財報簡圖）

自從資本主義出現以來剩餘資金經歷大規模的集中以來，股市和資本這些所謂的「金融創新工具」無疑從兩個方面改變了企業利潤和價值的傳統生產機制：從時間上，資本的介入，大大加快企業利潤和價值生產的速度（或者說縮短了需要的相應時間），從空間上，資本的介入，則大大提升了企業利潤和價值生產的規模。

這種短平快的資本催熟機制，甚至連巴菲特這樣鼓吹「價值投資」的投機者一樣會看走了眼。20年前，電子商務新寵亞馬遜在美國納斯達克公開上市，20年後，亞馬遜的股價整整翻了500倍，市值接近5000億美元，巴菲特也不得不承認： 「我完全錯失良機。」他完全低估了貝索斯的才能，對貝索斯的戰略眼光也持根本的懷疑態度。

（亞馬遜創始人貝索斯推崇基於長期價值的穩健增長，根本無視股票投機者的短視眼光，甚至連股神巴菲特也看走了眼）

事實上，問題並非出在巴菲特所謂的眼光上。

因為每個人都喜歡用自己習慣的思維方式去觀察問題，去做事。在巴菲特看來，亞馬遜時而盈利時而虧損的「表現」，根本就進入不了他的法眼。他看好的只是類似蘋果公司這樣利潤不斷刷新紀錄的「明星公司」。

這一幕如果移植到京東和阿里巴巴這兩家電商巨頭的膠著競爭，估計包括巴菲特在內的許多投資者一樣會看走眼。

京東和亞馬遜之間，還隔著多少個阿里巴巴？

毫無疑問，京東對標管理的對象應該是亞馬遜，而非阿里巴巴。

但另一方面，礙於中國特有的國情，在倉儲配送等基礎物流設施建設方面，京東需要把亞馬遜經歷更長時間的「艱苦奮鬥」。貝索斯用了將近20年的時間來證明公司的長遠價值，劉強東需要的時間更多，也許是兩代人40年的時間（強東得抓緊生兒子O(∩_∩)O~）。

京東和亞馬遜2017年第一季度財報比較：

（單位：億美元）

從2017年兩家企業第一季度的財報對比來看，京東的營收規模接近亞馬遜的1/3，但京東市值還不到後者的1/8（京東最新市值561億美元，亞馬遜為4586億美元）。究其本質，雙方在物流設施投入方面，都是基層員工（如倉儲配送）數量龐大、投資額巨大、基礎設施沉沒成本巨大的「重公司」，但亞馬遜在經歷20年的基礎設施厚積之後，開始在雲計算、內容服務等領域，不斷發掘出利潤率更高的金牛業務來。

以亞馬遜2006年提出的雲計算業務AWS（Amazon Web Services）為例，其當年發布的 Amazon S3（Simple Storage Service簡易存儲服務）和Amazon EC2（Elastic Compute Cloud彈性雲計算）一經面世，便受到業界追捧。10多年來，亞馬遜的雲計算甚至可以傲視微軟和Google這樣的老牌公司，佔據著無爭議的王者地位。

（亞馬遜自2006年推出雲服務以來，這一塊業務甚至將微軟和谷歌遠遠拋在了後面。電商平台產生數據，雲服務變現數據價值。亞馬遜的雲服務只佔據了收入的10%，卻為公司貢獻了90%左右的利潤）

以2017年第一季度為例，亞馬遜的雲計算業務收入為36億美元，卻貢獻了9億美元的運營利潤（占亞馬遜當季運營利潤的90%！）。

按照京東CFO黃宣德的說法，京東自營業務的凈利潤水平在2到4個百分點左右，第三方平台業務的利潤率水平在1%到2%之間。中美公司都是如此，如果再計入這類電商公司在物流方面的大投入，亞馬遜即便經歷了20多年的發展，時而盈利時而虧損的經營狀況自在「情理之中」。

（亞馬遜的創新進程）

如此看來，羊毛出在豬身上，從「重資產公司」衍生出「輕業務明星」，也是亞馬遜當年不得不面對的挑戰。像亞馬遜、京東這樣的重型電商巨頭，其業務流程涵蓋了從計算、存儲、資料庫、網路到搜索、內容分發、電子郵件、應用流等各種各樣的複雜功能，像第三方輸出這樣的「技術能力」自然成為了它們的強項。迄今為止，國外的Pinterest和Netflix，國內的蘭亭集勢等都採用了亞馬遜的AWS服務，從數據分析，用戶行為研究，到向用戶發送郵件通知購買等等，亞馬遜的雲計算能提供一攬子服務。

（亞馬遜在在線廣告領域的快速增長，同樣令Facebook和Google感到了不安）

除此之外，亞馬遜近年來來大舉進入了內容服務領域。整個2016年，亞馬遜的新業務——在線廣告創造了13億美元的年收入，同比增長60%，成為了亞馬遜各業務單元中增長最快的業務。

亞馬遜2017年甚至計劃投資近50億美元拍攝電視劇和電影以及網路視頻。其去年投資的電影《海邊的曼徹斯特》甚至獲得了奧斯卡獎。

雖然這樣的「軟業務」眼下對京東來說還顯得有些遙遠，但2017年京東金融和京東物流的相繼獨立運作，依舊能夠讓外界嗅到京東在新興業務方面上下求索的急促步伐。

（京東需要變得更軟。事實上，京東在急於數據挖掘方面的面向用戶提供的金融消費信貸服務和雲計算服務，都顯得明顯落後於阿里和騰訊等競爭對手）

事實上，在京東和亞馬遜之間，只隔著一個阿里巴巴。近年來，京東加大了第三方業務的招商，對於阿里而言，這塊毛利潤率超過60%的肥肉市場此消彼長，京東可以進攻，阿里很難防守。在雲計算方面，阿里是京東學習的榜樣，阿里最新一個季度的雲計算收入超過3億美元，已經是連續兩年實現三位數增長。

（本質上而言，亞馬遜依舊是一個依靠科技推動公司價值成長的公司）

強東在做，馬雲在看

在競爭白熱化的電商領域，有人將京東和阿里的PK比喻成「瑜亮之爭」，其實非也。

在5月22日的2017全球智慧物流峰會上，馬雲再次擔當起「預言家」的角色，對圓通、申通、中通、韻達和百世幾位大佬苦言相勸，要求各位老闆加大對一線快遞員的保障力度，包括「解決所謂『三金』、『五金』問題」。

（馬雲籌建的業界菜鳥網路快遞聯盟，比起京東實打實的幾萬名快遞隊伍，離用戶體驗還隔了一層）

這邊話音剛落，那邊風雲就起。圓通、申通、中通、韻達、百世和天天快遞等幾家快遞公司共同宣布，市場6月1日起將集體上調快遞派件費，每票上調0.15元。

這個「每票上調0.15元」，落實到一線的每一個快遞員身上，意味著每個月可以增加不到一千元的收入。可是僅僅憑著這幾百元的快遞員薪金上漲，就能驅趕走馬雲心頭的憂患嗎？

比較京東和阿里巴巴在經營模式上的終極差異，非「用戶體驗」四個字莫屬。配送時間和質量，快遞員的服務水準，事實上正是電商渠道最後一公里的「神經末梢」，和京東、阿里的未來命運息息相關。從這一點來看，強東甚至給公司五年以上的快遞員提供福利單間，其苦心孤詣可見一斑。

（劉強東作為一個快遞員出身的電商，知道倉儲配送代表的物流配送服務對於用戶體驗有多麼重要。和馬雲不同的是，他用的是自建物流的笨功夫，見效慢，但價值長遠）

就此而論，京東12萬員工中大多數是倉儲和配送工人，而阿里的3萬多員工中大多數都是電腦前的操作員。前者運營管理成本巨大，但可以保證端到端的用戶體驗；後者運營模式固然輕巧，但必須通過第三方才能「摸到」用戶，難言體驗如何，而淘寶和天貓中長久以來的假貨和刷單，更是令用戶生厭。

就路徑依賴而言，京東和阿里兩位創始人截然分明的性格差異，也從根本上塑造了兩家公司雲泥之別的企業基因特質。強東更像一頭老牛犁田，勤勉辛勞而不輟；馬雲更像是一位獵手，從B2B阿里巴巴，再到C2C淘寶，再到B2C天貓，再到在線金融螞蟻金服，一直在為尋找豐美水草而轉移戰場。一個注重用戶體驗和公司長遠價值，一個更喜歡資本遊戲和短期利潤；一個在做，一個在看；牛馬之辨，未來三五年之內，必見不同分野。

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