賣雞肉的和做化工的也「出海」，這次，他們都去買遊戲公司了

繼前些年影視行業的跨界併購潮後，遊戲行業也開始玩跨界併購了。

文 | 彭倩

當我們擁有自己的第一台iPad或iPhone的時候，大概都玩過「會說話的湯姆貓」。今年年初，一家中國公司買下了湯姆貓的研發公司Outfit7。這只是個開始，彭博社近日發文稱，遊戲行業正在發生一件令人費解的事情，中國一些不知名的傳統企業紛紛豪擲資金，併購海外知名遊戲開發公司。

這些公司名氣不大，卻出手闊綽，在併購之後往往改名轉行。山東宏達礦業集團花3000萬美金，買下《江湖》（RuneScape）的製作公司Jagex；而甚至找不到中文網站的浙江金科過氧化氫公司（現為金科娛樂），帶領財團斥資10億美元收購了Outfit7。

這其中還包括一家雞肉加工廠森寶食品。不，它現在叫樂游科技。這家做雞的公司買下了 Digital Extremes 和 Splash Damage。

聽上去讓人風中凌亂，我們可以理清思路劃劃重點：中國傳統企業、巨額資金、海外知名遊戲開發商。是不是看起來似曾相識？沒錯，因為就在三年前，發生過類似的事情。

2014年影視行業也發生了很多奇葩的跨界併購事件。這些國內收購方做的也都是傳統實業，他們賣煙花、奶粉、餐點、銅礦和建築材料，主營業務都和影視毫不相干，比如熊貓煙花、湘鄂情、中南重工、禾盛新材、皇氏乳業和博道股份等。但他們卻買下了夢舟影視、北京中視文化影視、重慶笛女阿瑞斯影視傳媒、御嘉影視等業績良好的公司。

實際上，跨界併購一直是潮流。今年1月，普華永道發布報告稱，2016年中國併購市場的交易金額與交易數量均再創新高，交易總金額上升11%達7700億美元，交易總數量上升21%達到11409宗。海外市場的表現尤其令人驚艷：投資金額增幅高達246%，幾乎是2015年的3.5倍，其中有51宗大額海外投資交易金額超過了10億美元，幾乎是2015年紀錄的2倍；其中，民營企業起到主導地位。

跨界也並非新鮮事。不只是這些無名的傳統企業，連肯德基都坐不住了，已經沒法專心賣雞，開始賣起了美妝。

海外遊戲人對此頗為費解，他們吐槽：「中國的礦業、化工和雞肉供應商為什麼都來收購我們的公司？」

原因很簡單，為了賺更多的錢，或者更好聽的故事。如今中國經濟增速放緩，傳統實體行業盈利不足，還面臨著激烈的行業競爭，而這些虛擬資產如影視、遊戲公司保持著高增長，讓傳統實業家「怦然心動」，感覺可以再愛一遍。

2016年，中國的遊戲產業收入已經達到了1655.7億，收購方看好遊戲公司增長前景，以此謀求新的業績增長點；更為重要的是，企業可以通過購置海外資產可以規避近年來人民幣貶值風險，抬高自身股價；再來，這些被收購的海外公司都是知名的遊戲開發商，中國買家們可以由此獲取海外遊戲公司最重要的技術資源來為轉型保駕護航。

至於為什麼是海外的遊戲公司，除了資源和品牌優勢，也可能是為了規避政策風險。這是有先例的。2016年5月11日，證監會嚴控定增，叫停了上市公司跨界從事互聯網金融、遊戲、影視、VR。早在2014年泰亞股份跨界收購歡瑞世紀宣告失敗，當時就有業內人士分析認為是證監會未能認可那次重組的方案。

對於海外遊戲公司而言，這錢不拿白不拿。被山東宏達集團收購的Jagex，其執行官Phil Mansell告訴彭博社：「他們既不想榨乾公司，也不想把公司拆分重組」。這些公司都可以獨立運營，不受購買方的影響。

目前看來，這些傳統企業是將海外遊戲開發商當做蜜糖「吃掉」，遊戲開發商也被吃的心甘情願。

不過，將來也可能成為砒霜，畢竟影視行業跨界併購的教訓還在眼前。

比如幾年前的湘鄂情。在2012年底，因為中央「八項規定」的出台，沉重打擊了餐飲行業，自2013年以來，湘鄂情開始在環保、影視和大數據領域周轉折騰，然而這幾次的跨界併購並沒有挽回它的頹勢。2014年12月12日，中科雲網迫於債務壓力，低價出售了湘鄂情品牌，老闆孟凱也遠走澳大利亞，為償付公司債等籌集資金，也為處置有關資產尋找收購方。熊貓煙花在2013年年底，也曾宣布收購影視公司華海時代，但是僅半年過後，收購計劃就宣布終止，熊貓煙花又轉做互聯網P2P平台銀湖網。

另外，購買方的資金來源也很成問題。前文也提到過，浙江金科過氧化氫公司2016年的營收只有1億3300萬美元，毛利僅為5500萬美元，卻能花10億美元收購Outfit7，據彭博社的報道，浙江金科並未透露資金來源。

更重要的是，遊戲雖然是現金流非常充沛，但也是生命周期非常短的業務。一個爆款遊戲的流行周期通常只有一兩年，可以作為參考的是，《陰陽師》流行了一年多之後，已經面臨用戶大幅流失的困境，最近剛在北京地鐵投放大型廣告為遊戲「續命」。

同時，雖然併購雖然為傳統企業帶來轉型的可能性，但是，這些遊戲公司在國外，這些收購公司並不能在發行、研發上給被收購方什麼實質上的幫助，這就導致業務的前景更不好把控。

不僅如此，收購方還面臨著政策風險。近年來，國家為了防止中國資本頻繁往外跑、限制外匯損失，進行了外匯管制，從而導致收購手續變得更繁瑣，費用更加昂貴。例如萬達曾花10億美金收購電視製作公司DCP，卻因外匯管制鎩羽而歸。

跨界併購，看似難以理解，卻反映了中國傳統實體行業的集體困境。只是，傳統行業想要走出困境，僅憑走跨界併購這條捷徑，恐怕要對結果畫上一個大大的問號。

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