烽火通信：當前光纖產業八大分析

觀點一：在世界和平整體格局不變的情況下，發展通信增進交流是人們生活質量提升的基本訴求。隨著VR等視頻業務的網路應用，人們對帶寬的需求遠沒有得到滿足，目前國內城市50M~100M的帶寬只能支持每戶1台4K的電視，中國廣大的農村還在10M~20M帶寬的水平，而國外發展中國家的戶均帶寬只有10M左右，因此我們的最終用戶對帶寬的需求還有很大的增長空間；我們在2009年的時候也曾懷疑光纖的需求出現高峰後怎麼辦，但歷史證明，從2009年到2017年每年都創歷史需求高峰，導致現在供不應求的局面，我們現在不能確定有沒有拐點或什麼時候會出現拐點。

觀點二：未來10年乃至更長時間，光纖仍然是全球通信的主要媒介，沒有之一。近來關於熱點量子通信進展的報道很多，但就我們了解還處於很基礎的研究階段，遠沒有達到商業開發的地步。同時，量子通信也不可能作為民用通信技術，其成本遠高於光纖通信，隨著光纖技術的發展，光纖通信的保密性已經非常高了，完全能夠滿足現有的保密需要，因此光纖作為主要通信介質還具有很長的生命周期。

觀點三：中國是全球光纖最大的產、用國，中國的光纖企業也是最具有全球競爭力的企業。中國2016年光纖用量2.43億芯，佔全球4.25億芯的57.2%，產出光纖2.68億芯，出口2000萬芯公里（以光纜形式出口為主）。這說明中國企業越來越多地參與到國際項目中去了，中國的規模化生產優勢具有極強的價格競爭力，因此中國企業的眼光不僅是看著國內運營商的發展，同時也看著全球信息化大市場的發展。國內運營商的建設受其自身發展的要求不出現劇烈的下滑，只要國內保持一定的需求量，國際上每年新增的需求就可以再建一個烽火。

觀點四：當前的緊張局面還將持續一段時間。光纖需求拐點論由來已久，導致2015年前光纖企業都不敢擴充光棒產能，直接導致現在光棒的緊張局面。2016年陸續有光棒廠擴產，但產能的釋放需要一個時間周期，長飛、烽火、中天、亨通的光棒擴產也是分期實現的，能夠提供的光纖還是不能完全滿足現有的需求。雖然各家上報的產能都很大，但宣傳的成分偏多，實際產出能力還有待時間驗證。

觀點五：為什麼大家說拐點的較多？一個是大家對中國聯通混改的預期，一個是對移動寬頻建設力度的預期。首先聯通混改是第一批國企混改試點，從國家推動的角度分析，只有成功聯通才能存在下去，因此判斷混改成功的可能性大於失敗，新引進的戰略投資者將優化聯通的投資和收益，長期上看好聯通發展，要想在競爭中佔據一定份額，基礎網路的建設只會增加，聯通今年到2019年集采5000萬芯的總量只是總需求的70%，剩下的30%需求要走聯通網上商城，也就是說年均需求2857萬芯。在混改還未落地的情況下，這個量與2016年比僅略微下降，對總需求的影響極為有限。中國電信建設現有的寬頻網花了十多年的時間，而中國移動從2015年10月才戰略性地開始建設寬頻。電信走的是城市路線，移動先進入的是農村市場。我國農村市場隨著經濟的發展對寬頻的需求也在逐步增長，移動農村包圍城市的戰略僅僅是開始，現在基本上還沒有在城市進行大規模的寬頻放號。2016年12月，中國移動公布的寬頻接入數量是8000萬戶，而中國電信已經突破1億戶，全國4億戶的家庭，中國移動完成農村建設預計還需要1~2年，完成城市的寬頻建設時間就更長，因此移動的寬頻戰略還將持續較長時間。

觀點六：許多投資者投資光棒擴產，他們都不考慮未來需求下降嗎？光纜、光纖、光棒是產業的三大主產品，技術難度和利潤率依次增加，真正掌握光棒技術不是僅能生產光棒，而且還能實現有成本競爭力的高品質穩定產出。目前有些投資方在沒有技術底蘊的情況下上了光棒項目，其技術風險是不言而喻的，能否在今後的競爭中生存是個挑戰。光棒技術掌握在大廠手中，大廠主要就是五大家和日、美、歐、印的十來家，這幾家的擴產會導致產業鏈的進一步集中，沒有光棒、只有光纖和光纜的企業在競爭中越發處於劣勢，而具有壟斷技術的大廠在製造精益求精、成本不斷優化後競爭力和利潤率也將不斷提升。目前每年新增的光棒量在3000萬芯時，供需基本持平，低於這個量時光纖緊張，高於這個量時會供大於求。在供大於求時，各大廠家只需要控制拉絲的總量就能維持光纖的平衡，保持價格水平，在目前沒有惡性競爭的市場環境下，各大廠家都希望維持供需略緊的平衡。

觀點七：烽火是怎麼考慮的？烽火與其他大廠不同的是，烽火走的是高端技術的光棒擴產。烽火採用的VAD OVD技術，在產品品質上比PCVD RIC技術在同心度、衰減等關鍵指標上優異。面對未來100G 的主導市場需求，烽火的光纖將有廣闊的市場和強有力的技術競爭力，即便是價格上與對手持平，客戶仍然會優先選擇烽火光纖。另外，烽火正在走自主知識產權的降低成本之路，目前處於保密研發階段，研發成功後將大幅降低光棒的製造成本。

觀點八：烽火海外市場拓展情況如何？烽火已經連續7年列中國企業出口光纜排名第一，已經在全世界主要國家實現了光纜的銷售，並建立了長期的當地辦事機構，包括子公司、生產基地和辦事處，出口光纜占烽火光纜的比例達25%。近年來，烽火在光纜的技術、市場、品牌建設上都有了長足的進步，當國內需求波動時，烽火是最具有抗風險能力的光纖光纜企業。

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