OPEC大戲上演中，原油多頭能否重振雄風

導讀：昨日在EIA數據出現之後，油價雖然迅速拉升至51.8一線，但是卻迅速回落51.0一線，數據利多為何卻下跌至日內新低？OPEC減產已不懼威脅？

據路透報道，石油輸出國組織(OPEC)和非OPEC產油國今明兩日在維也納開會，決定是否延長年初開始實施的減產協議。在這次正式會議召開前，最近幾周的廣泛磋商似已達成共識，將把當前的減產協議延長九個月至2018年3月底。

若要恰當評估減產的影響，則需比對沒有減產協議下的油價可能走勢。

但正如任何假設情況，我們也不可能確切得知，在無減產協議的情況下油價將怎麼發展。

減產支持者認為，是OPEC和非OPEC產油國的減產協議阻止了石油庫存的增加，進而防止油價再度崩跌。

他們可能表明市場人氣出現明顯好轉，對沖基金倉位從OPEC會議前的極度偏空到會議後的極度偏多，幫助大幅推高油價。

但對減產懷疑派而言，減產和油價上漲為美國頁岩油生產商提供了脫困的機會，激勵他們加速鑽油增產，損及長期市場平衡。

在協議還在協商的當頭，將他們自己的產量提高如此之多，使得OPEC和非OPEC產油國的任務變得更加棘手，也推遲了市場恢復平衡的進程。

從目前可得證據很難明確斷定，產油國減產協議是否對油價起到了重要影響。

有一些證據顯示，上次會議曾在會議之前數日和數周、以及會議結束後的瞬間對油價產生短期影響。

但鮮有證據顯示其影響是持續性的。如果讓市場力量自行發揮作用，這種情況是不會發生的。

油價在過去一年上漲，正常的周期性復甦和OPEC的行動，可能各有一半的功勞。

OPEC的終極目標是達成現貨升水？

有分析指出，OPEC減產的醉翁之意不在直接去庫存，其真正目的是通過延長減產來改變價格結構，將目前期貨升水的市場格局，即近期油價低於遠期油價，轉變為期貨貼水。

不過研報也警告稱，如果現貨升水沒有實現，明年下旬將出現全球原油庫存重新激增的風險，不僅美國生產成本較高的油產不會縮減，OPEC和俄羅斯也會因期貨升水（即遠期價格高於近期價格）的誘惑而重新恢復產量甚至是增產，屆時將迎來油價大滑坡。

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