招商證券：承銷發行不良資產證券化項目規模已累計突破百億

中國證券網訊（記者 張憶）中國證券網記者獲悉，由民生銀行作為發起機構，招商證券擔任主承銷商的「鴻富2017年第一期不良資產支持證券」（以下簡稱「鴻富一期」）日前在銀行間債券市場成功發行，發行規模（面額）達2.05億元。這是監管機構擴大不良資產證券化業務試點範圍後的首單落地項目，也是民生銀行發行的首單不良資產支持證券。

至此，招商證券已累計承銷6家銀行共計13單不良資產證券化項目，總計承銷發行規模104.95億元，占已發行不良資產證券化產品發行規模的63.46%，基礎資產類型覆蓋了信用卡不良債權、不良對公貸款、不良零售貸款等全品類不良資產。

據介紹，「鴻富一期」分為優先檔和次級檔資產支持證券。其中，優先檔資產支持證券發行規模（面額）為1.60億元，佔比78.05%，評級AAA；次級檔資產支持證券發行規模（面額）為0.45億元，佔比21.95%，無評級。

與此同時，「鴻富一期」基礎資產為信用卡不良資產債權，具有無擔保、筆數多、單筆金額小、分散度極高等特點；同時，「鴻富一期」入池信用卡不良債權的加權平均逾期期數僅為7.24個月，為目前已發行的信用卡類不良資產證券化項目中最低，具備較高的預期回收率。

據招商證券投行部相關人士介紹，在目前債市利率持續震蕩走高、流動性趨緊且不良資產證券化業務仍處於試點階段的大環境下，「鴻富一期」得以成功發行顯示出投資者對不良資產支持證券產品的逐步認可，不良資產支持證券產品正在成為銀行處置不良資產新的標準化方式。其成功發行也再次體現了招商證券專業的資產證券化產品設計、定價能力及創新實力，顯示出投資者對招商證券在不良資產證券化業務領域的承銷實力的高度認可。

據了解，在交易結構設置上，「鴻富一期」設置了緩釋現金流波動、保障優先檔資產支持證券投資者利益的相關安排。其一，除優先檔/次級檔內部增信安排外，增加流動性儲備賬戶；其二，基礎資產所涉處置費用在優先檔資產支持證券本金償付完畢前，採取限額分配的方式支付，有利於進一步提高優先檔資產支持證券的償付安全性；其三，設置超額收益分成機制，對貸款服務機構盡職催收形成有效的激勵，進一步促進基礎資產的處置和回收。

民生銀行投資銀行部有關負責人表示，在目前我國宏觀經濟轉型的背景下，我國商業銀行的資產質量面臨較大壓力，資產證券化業務藉助其標準化的產品運作方式和市場化的資金渠道，為商業銀行處置不良資產提供了新的有效工具，有望成為商業銀行處置不良資產的優選之路。

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