美棉出口周報：本年度大量毀約 下年度簽約猛增

中國棉花網編譯：美國農業部報告顯示，2017年5月12-18日，2016/17年度美棉出口凈簽約量為3674噸，較前周減少87%，較前四周平均值減少88%，創本年度新低。新增簽約主要來自土耳其（2449噸）、巴西（1996噸）、越南（1928噸）、馬來西亞（771噸）和中國（703噸）。取消合同較多的國家有印度（5284噸）、越南（2994噸）、孟加拉國（1338噸）和泰國（1225噸）。

2017/18年度美國陸地棉凈簽約量為5.36萬噸，買主是越南（2.83萬噸）、印度尼西亞（9525噸）、中國（5987噸）。墨西哥取消部分合同。

2016/17年度陸地棉裝運量為7.55萬噸，較前周減少14%，較前四周平均值減少9%。主要運往土耳其（1.74萬噸）、越南（1.38萬噸）、印度（1.07萬噸）、墨西哥（5080噸）和巴基斯坦（3356噸）。

2016/17年度皮馬棉凈出口簽約量為1270噸，較前周減少14%，較前四周平均值增長29%，新增簽約來自中國（725噸）、印度尼西亞（272噸）、印度（136噸）和埃及（113噸）。

2017/18年度皮馬棉簽約量為408噸，主要買主是印度尼西亞（227噸）和埃及（204噸）。印度取消部分合同。

2016/17年度皮馬棉裝運量為2948噸，較前周增長15%，較前四周平均值減少14%，主要運往印中國（1088噸）、印度（1043噸）、越南（340噸）和土耳其（136噸）。

觀察：為何大量美棉合同被取消？

中國棉花網專訊：根據美國農業部最新統計的美棉出口周報顯示，2017年5月12-18日一周，2016/17年度美棉出口凈簽約量僅為3674噸，較前周暴減87%，較前四周平均值減少88%，可以說由於2016/17年度美棉的累計銷售進度超過105%，再加上本年度澳棉已逐漸上市、裝船、交貨及印度棉與美棉EMOT的價差下調了2.5-3.5美分/磅，因此5月份以後美棉周簽約量逐漸下滑，但80%以上的下降幅度仍令人措手不及。而2017/18年度美棉的簽約依舊可以用火爆來形容，越南、印尼、中國、印度、巴基斯坦等買家採用ON-CALL點價方式提前鎖定高品質高等級棉花資源的計劃越來越明顯。那麼是什麼原因導致美棉合同被大量取消呢？

一、5月11-16日，ICE盤面暴力上漲，基金瘋狂逼倉導致賣方違約、取消合同增加。短短三個交易日，ICE主力合約從76.17美分漲至87.18美分，漲幅14.45%；美棉、澳棉、西非棉、烏棉等現貨也撒歡似的呼應上漲，C/A、EMOT/MOT等漲幅都達到8.5%-9%，因此部分出口商及貿易商以軋花廠交貨慢、裝運壓力大、船期不及時等等借口推遲延後執行合同，拖到買方主動提出解約（銷售方不需要支付補償金）。當然一些棉商通過回購合同，生成ICE倉單，降低被逼倉風險也是合同作廢的一個重要原因。

二、5月16-23日，ICE逼倉失敗大幅跳水，主力合約從87.18美分跌至77.10美分，跌幅11.56%，從技術和基本面來看，回調企穩壓力較大，因此買方違約增多。從調查來看，C/A SM 1-5/32〞、EMOT SM 1-5/32〞的報價已從101.25美分/磅、98美分/磅回落至92.90美分/磅、88.75美分/磅，調整幅度達8.25%、9.44%，因此已經簽約的部分買方率先發難，對高棉價合同不認可（簽約固定價合同，而非點價合同），要求降價執行或取消合同。

三、近期印度棉價較大幅度盤整下行，直接刺激印度、越南等紗廠和貿易商違約上升。據統計，截止5月上旬，印度2016/17年度棉花上市量達到527萬噸，占年度預期產量的90%以上，而扣除2、3月份違約和延期裝運，本年度印度出口量僅30萬噸左右，仍有70-90萬噸棉花將在6-9月份推向國際市場，加上印度棉紗線出口遭遇中國、孟加拉國、巴基斯坦等買家的強烈阻擊（2017年3月，印度短纖紗出口量為6455萬公斤，出口額1.986億美元，同比減少47.6%和39.3%），因此印度S-6的出廠價回調至84-85美分/磅，遠東地區主港報價降至85.70-85.90美分/磅（CNF價格），較4月下旬至5月上旬下調10-11美分/磅，跌幅超過11%，因此很多買方棄美棉購印度棉。

四、美元指數走弱，印度盧比、越南盾及其它國家貨幣對美元匯率調整較大。5月上中旬以來，盧比對美元匯率持續調整，加快了印度棉報價回調，而中國央行對做空中國股市、期市的外部力量也進行了阻擊和圍剿，人民幣一改貶值的預期，升值有利於對美棉、美大豆等農產品進口。

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