小心！別中了這些「偽白馬股」的招！

周一滬深兩市股指集體小幅低開，隨後整個早盤在平盤線附近維持震蕩走勢。午後兩市開始逐步震蕩走低，雖然指數跌幅並不是很大，但以次新股為代表的小盤股劇烈殺跌，兩市跌停股近50隻。

周二滬深兩市股指集體小幅低開，滬指在金融股的護盤作用下，全天維持震蕩走勢。創業板與主板相反，在沒有權重股庇護的情況下，跌幅較滬指更大。小盤股再度成為重災區，兩市跌停股超90隻，跌幅超過7%的個股逾300隻。

周三滬深兩市股指雙雙低開，滬指開盤後迅速殺跌，隨後快速反彈，全天在平盤線下方維持震蕩走勢，尾盤在雄安、港口等板塊的帶動下，強勢翻紅收盤。創業板較主板強勢，漲幅超1%收盤。漲停股數量較昨日明顯增多，兩市近40隻個股漲停。

周四滬深兩市股指集體小幅低開，整體上兩市早盤均維持震蕩走勢，深成指稍稍有所下跌。午後兩市在銀行、券商、煤炭、鋼鐵等大權重板塊的帶動下，滬指強勢收復3100點，創業板也緊緊跟隨主板的腳步，強勢拉升翻紅。

周五滬深兩市股指雙雙小幅低開，滬指全天在平盤線附近維持震蕩走勢，深成指雖然也在全天震蕩，但走勢相對較弱。創業板指早盤低開後，一路震蕩走低，尾盤出現一波拉升行情，跌幅勉強收窄。盤面上沒有出現持續性熱點，上一個交易日的強勢板塊集體熄火。

本周滬指周漲0.63％，創業板跌1.02％，兩大指數罕見的出現了分化。

其實從今年以來，創業板與中小板指數調整頗大，部分個股跌幅超80%，而茅台等白馬股卻一騎絕塵，尤其是茅台穩穩站上450元,截止5月26日報收於451.92元。在這一背景下，白馬股板塊也成為諸多資金的重要選擇，「抱團取暖」現象再次出現在A股。

A股歷史上曾出現過三次弱市中資金「抱團取暖」現象，但這三次「抱團」毫無意外最終全都瓦解，從哪來回哪去。新一季的「抱團」大戲已然上演，是重蹈覆轍，還是市場風格真的就此轉換？

（上證50指數圖）

4月中旬以來，上證指數已累計向下調整超過5%，而上證50同期卻逆市上揚近5%。同時，創業板指數更是從2016年底以來跌幅近20%，部分熱衷小票以及題材概念股的資金損失慘重。

對此，一私募人士指出，在目前的市場行情下，白馬股以及大消費等板塊作為資金「避險」的需求就分外突出。「一方面，指數調整壓力略大，市場結構分化將越發嚴重；另一方面，存量資金暫時也只能依靠白馬股避險，等待其他板塊恢復的機會。」

「抱團取暖」，更多是一種市場持續弱勢中投資者配置的不斷集中，在今年市場持續震蕩調整的過程中，抱團取暖現象也更為突出，事實上A股歷史上已經有3次「抱團取暖」的現象，這3次「抱團」都是怎樣瓦解的？

（數據來源：wind、廣發證券研究發展中心）

(1)——2003年至2004年，「五朵金花」在熊市中異軍突起，指數上漲30-60%，基金配置比例從32%上升至46%；

(2)——2011年至2012年，上證綜指下跌28.2%，而白酒指數漲幅46%，基金配置比例從6.7%上升至歷史最高點的15.3%；

(3)——2012年至2013年，14隻「白馬股」逆勢上漲122.9%，基金配置比例從11年四季報的8.5%上升至歷史最高點23.3%。

廣發證券分析認為，歷史上三次「抱團」的共性——擁抱「高成長性」，估值看起來「便宜」。事實上，以「五朵金花」時期為例，這些個股在2003-2004年的盈利複合增速一般都有50%到60%左右，而整個「抱團」時期的最高PE水平也沒超過40倍，且越漲估值越下移。

「最好的防禦就是進攻——弱市中被抱團的品種，都是不同時代背景下最強的『成長股』。(1)在弱勢的大環境下抱團行業盈利能力(ROE)不僅沒有下降，反而發生了持續且明顯的提升；(2)三次弱市中被抱團的品種，都有中長期的邏輯支撐，符合A股投資者」看長做短「的交易心態；(3)高成長性使得這些板塊即使抱團瓦解的時候，估值看起來都不貴。」

同時，歷史上的三次抱團都持續了一年以上，而其瓦解的根本原因則是對高成長持續性的預期被打破，以及出現了其它強勢的替代板塊分流了股市資金。

比如，2012年反腐力度加大和「塑化劑風波」等利空事件，使投資者對白酒的預期由樂觀轉向悲觀，該年的三到四季度，白酒行業負面信息不斷，「抱團聯盟」也由此徹底瓦解。

而有一些「偽白馬股」從上市初期被追捧、到黑天鵝事件頻發、再到股價崩塌，如今的他們在真正的白馬股映襯下更顯凄涼。

（華銳風電：最高價出現在上市首日，現成兩市第一低價股。）

華銳風電在上市前是全球第二大風電製造企業，牢牢的掌握了全球超過10%的市場份額。帶著這些高帽，在眾多期待目光注視下在2011年1月13日登錄了A股。在上市當天已創主板最高紀錄每股90元(不復權)的發行價格。而保薦機構安信證券也極力看好，收取了1.28億的保薦費。

不過上市後華銳風電就開始了坎坷的A股歷程。首先是產品事故，緊接著財務醜聞和證監會立案調查接踵而至。雖然證監會的調查結果未發現有違法違規行為，但是真正的麻煩——大股東減持潮湧而來。從2016年12月開始，第一大股東萍鄉富海、第二大股東大連重工(002204)、第三大股東遠質投資、第五大股東西藏新盟投資都開始了大規模減持。

再加上2015年、2016年連續虧損，華銳風電股價就一瀉千里。當初90元的發行價，中籤者悉數被套。華銳風電更是兩次更名為*ST銳電，其最低股價1.39元，成為了兩市第一低價股。

(網宿科技：股價跌跌不休，沒有最低只有更低)

網宿科技(300017)主要向客戶提供內容分發與加速服務。從2012年12上市之後，用一年多股價暴漲十倍有餘，漲到141元，超越了股市大名鼎鼎的「一哥」貴州茅台(600519)。

不過，自2016年8月起，網宿科技股價開始不斷下跌。倒在了A股有名的「茅台(600519)魔咒」面前。到5月26日截稿時，股價已經變成11.20元/股。

網宿科技股價大跌的原因在於其業績增長開始不斷緩慢。網宿科技的主營業務是提供內容分發與加速服務，而目前眾多的互聯網企業紛紛加入該領域。曾經的巨頭網宿科技有了眾多的競爭對手，業務增長緩慢也就成為了必然。

（上海電氣：市值三千多億跌至一千億，股價下跌四分之三）

上海電氣是國內最大的裝備製造企業之一，在核電領域是當之無愧的龍頭。市值最高時超過3000億元，在整個A股市場也是巨無霸級別的公司。然而進行過多次資產重組的上海電氣股價持續萎靡，從最高時的三千多億市值跌成不到一千億，股價跌去四分之三。

上海電氣在資產重組方案獲批覆後， 5月8日開盤當日上漲5.34%。不過第二個交易日起即連續大跌，5月跌幅已近20%。相較最高價24.94元如今6.84元的價格已經失血四分之三，市值跌破千億。

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