亞馬遜：野心勃勃的叛逆者

撰文：Shira Ovide

亞馬遜通常會拿出大約97%的銷售收入來推動其無窮無盡的野心

華爾街對巨額利潤的預期，並不是亞馬遜的錯，但這種預測似乎有點離譜

廣大投資者對亞馬遜鍾愛有加，但他們的判斷幾乎總是出錯。

需要澄清的是，這家科技巨頭當然有許多值得愛的地方。在第一季度，亞馬遜不僅實現了高達23%的營收增長，還令人驚訝地斬獲2.8%的營業利潤率——按照它自身的標準衡量，這是一個相當大的數字。亞馬遜預測稱，在截至2017年6月的3個月中，其營收將保持類似增速，但它對第二季度營業利潤的預測低於華爾街預期。

巡遊亞馬遜

亞馬遜的增長率較2016年的高位有所回落，但對於一家龐大如斯的公司來說，其銷售額的增長速度仍然很快

分析師們預先指出，亞馬遜可能無法實現第二季度利潤預期。對於這個小抱怨，股票市場顯然只是聳了聳肩，轉而聚焦於亞馬遜的銷售額增長——對於一個體量如此龐大，涉足業務如此廣泛的公司來說，這種增長速度的確令人嘆為觀止。在盤後交易中，亞馬遜股價上漲了約4%。

讓我們重新回到第二季度利潤預測。亞馬遜的行事做派一如往昔——這家公司通常會拿出大約97%的銷售收入來推動其無窮無盡的野心。亞馬遜屢屢證明它知道自己正在做什麼，儘管該公司有必要向投資者解釋，像實體書店和便利店這類新項目以及昂貴的在線視頻節目，為什麼值得付出如此巨額的投資。

亞馬遜CEO傑夫·貝佐斯(Jeff Bezos)

真正的問題不是亞馬遜，而是投資者對利潤增長的過高期望。這家公司從未像2016年那樣，斬獲超過42億美元的營業利潤。然而，分析師對亞馬遜2017年度利潤的平均預測值為60億美元，對2018年的利潤預測更是高達近100美元。華爾街對巨額利潤的預期，並不是亞馬遜的錯，但這種預測似乎有點離譜。（如果第二季度亞馬遜營業利潤達到預期區間的高端，那麼它2017年上半年的營業利潤將達到21億美元。）

報以厚望

像過去一樣，亞馬遜現在應該享受「疑罪從無」待遇，從而能夠隨心所欲地進行各種投資。其零售和企業科技業務發展得順風順水，尤其是在2016年4月以來斬獲130億高利潤收入的亞馬遜網路服務部門(Amazon Web Services，簡稱AWS)。亞馬遜具備揚帆起航，加快發展的傲人能力，這無疑有益於它實現自助。

這家科技巨頭仍然有很大的發展空間。亞馬遜或許已經在美國的所有零售支出中佔據了幾個百分點，但隨著越來越多的購物行為轉到線上，它還將獲得一面倒的收益。如果你相信這種趨勢是不可避免的（你應該相信），如果你相信亞馬遜的所有運營決策幾乎都是對的（你應該相信），如果你相信隨著企業改變各自的技術基礎，亞馬遜網路服務部門也將賺得盆滿缽滿（你應該相信），那麼誰還在乎第三季度的營業利潤率是5%，還是2%呢？

快樂的雲彩

沒有哪家大型科技公司像亞馬遜這樣無止境地開拓邊疆。這頭巨獸正在花費數十億美元開展以下業務：它自己的運輸和遞送業務；包括直播橄欖球比賽在內的在線視頻節目；向印度擴張；諸如Prime Now這類快速送貨服務；實體便利店和書店;家庭音箱和虛擬助手系列；自己的產品線，比如咖啡和洗衣粉等等。僅僅列出亞馬遜的業務清單，就已經搞得我疲憊不堪。對於大多數公司來說，如此無休止地鋪攤子，肯定是愚蠢之舉。

但亞馬遜之所以是亞馬遜，恰恰是因為它打破了所有的規則。亞馬遜無處不在，無所不為。這顯然有違傳統的營商之道，即一家公司應該集中精力做好自己最擅長的一兩個領域。接受它吧，這樣做挺好。於亞馬遜而言，充當一位叛逆者是完全行得通的。華爾街只需要學會如何更好地預測這位叛逆者就行。

（本文內容不代表彭博編輯委員會、彭博有限合夥企業、《商業周刊/中文版》及其所有者的觀點。）

編輯：穆賽、格根坦娜

翻譯：任文科

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