市場進入一個弱多頭反彈格局

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上周滬指漲1.70%，中小板指數大漲4.30%，兩市融資餘額上周五約為8602億元，較前周五繼續迴流約23億元，是連續第七周凈流出之後的首次凈迴流。其中滬市融資盤凈流入約22億元，深市融資盤進出平衡億元，上周一、上周二融資盤凈流入8億元，上周三、上周四大盤反彈，融資盤凈流入28億元，上周五凈流出約14億元。

上周個股普漲，令市場平均維持擔保比例從258%回升到267%，追保壓力短期全面緩解，部分龍頭券商也開始有意識減少股權質押業務的推廣速度，降低整體市場的去槓桿壓力。近兩周的定增和大小非的減持規模也開始明顯減少，市場進入一個相對穩定的多空平衡期。當前資金面、去槓桿，限售解禁和強監管的各方面壓力短期舒緩，展望6月底MSCI決議和7月份中報業績浪的到來，市場已進入一個弱多頭格局。

上周融資買入額為1619億元，日均值為324億元，較前周繼續回升9%，前周是春節後的最低水平，上周回升後仍低於今年以來的日均值356億元。上周融資買入額占融資餘額比為3.80%，較前周的3.40%略增。融資買入占成交比例為8.50%，較上周8%略增。

上周融資盤增倉僅0.26%，低於兩市指數漲幅甚多，顯示激進型資金還處於前段下跌周期的謹慎情緒當中。上周的反彈彈性來自於前期殺跌過急，超賣嚴重，形成回升時壓力大幅減輕。中小創市場企穩後，降倉位較多的融資盤將會習慣性的進入補庫存周期。

上周償還額為1599億元，日均值為320億元，較前周微升0.80%，近兩周償還值已接近2015年以來的最低水平。經歷三次平均維持比例下破258%後的被動式償還，中小創的高風險負債不斷減少，殺跌能量已大幅減弱。部分維持擔保比例較低的融資盤上周反彈之機調節負債端平衡。

上周融資買入與償還額合計約為3218億元，與融資餘額8602億元比較，周換手率為37%，較前周的36%略增，屬於中等偏下水平，市場情緒溫和。中小創反彈並未吸引融資盤大盤加倉，上周融資盤流向仍以滬市主板為主，部分屯集於藍籌股、雄安概念股的融資盤持倉待漲，市場缺乏新的持續熱點，交易頻率維持低位。

與兩市的成交金額19076億元相比，融資交易佔比為16.90%，較上周的16.60%微增。總體仍是存量博弈，持倉方向往績優或中報預增股轉移，市場增量資金不足。

後市研判：市場壓力短期舒緩，進入弱多頭反彈格局，投資者可圍繞中報預增的中低市盈個股進行布局。（海通證券廣州東風西營業部）

（文章來自羊城晚報，更多文章精彩內容敬請閱讀當天的羊城晚報股金版）

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