「加息夜」終極決戰指南！「鴿式加息」會否再度上演？

導讀

美聯儲「加息夜」即將來襲！目前市場普遍預期加息「靴子」即將落地，但不少投資者猜測本次加息可能是「鴿式加息」。匯市和貴金屬市場已準備好迎接巨震，投資者在交易布倉時少不了這一份「終極決戰指南」。

「央行超級周」將於周四（6月15日）凌晨02:00拉開帷幕。屆時美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）將公布利率決議及政策聲明。02:30，美聯儲主席耶倫將召開新聞發布會。

目前，市場人士普遍預期美聯儲將在本周會議上宣布加息25個基點。不過有意思的是，當前交易員卻普遍並不願單單對加息的結果進行押注。相反，他們更願意執行反向操作。因為在他們眼中，美聯儲本周看似更有可能進行的或是以往屢試不爽的——「鴿式加息」！

投資者將如何「見招拆招」？以下「終極決戰指南」奉上。

「加息夜」決戰指南

交易看點一

黃金會否上演「買事實」行情？

美聯儲會議之前，黃金連續五個交易日走低，但最新走勢顯示已出現反彈跡象。分析師認為，一旦美聯儲給予的是「鴿派加息」，那麼黃金將有望出現「買事實」的行情，預計有望回到1270-1280美元/盎司水平。但若美聯儲仍致力於緩慢收緊貨幣政策，並明確削減資產負債表的時間，那麼恐怕黃金將迎來災難性的打擊，跌幅短線可能會達到30-40美元。

交易看點二

美元會遭遇拋售嗎？

考慮到市場已充分消化加息預期，行業人士普遍認為美元在美聯儲會議上獲取的上漲動能不大，且須謹防「買預期、賣事實」行情。從下圖各大投行的預期來看，除非美聯儲意外釋放強烈的「鴿派」信號，如下調今年聯邦利率基金中值預期，否則美元不大可能出現大舉拋售的現象。

交易看點三

美聯儲決議是否會出意外？

自上次會議以來，美國經濟表現出更多的改善而非惡化，但沒有人能忘記令人大失所望的本月非農就業報告。經濟學家們原本預計5月會新增18.5個工作崗位，但實際數據只有13.5萬。此外，通脹數據表現也參差不齊，遠低於2%的目標。

如果放棄加息，將給美聯儲帶來信譽問題，因美國的政策制定者此前多次表示今年需要再加息1到2次。儘管本次美聯儲加息的概率很高，但很多投資者認為美聯儲本周更有可能進行的或是以往屢試不爽的——「鴿式加息」！

那麼對交易者而言，如果聯邦公開市場委員會(FOMC)決議真的出現意外，該怎麼辦呢？

根據高盛(Goldman Sachs)分析師Silvia Ardagna的研究，自1994年以來，在FOMC決策日做空美元兌其他G-10貨幣，可帶來平均80個基點的年化回報率，而在平日里只有30個基點。

同時，高盛還稱，平日做多標普500指數的平均年化回報率為6.8%，而其中大約為37%的回報來自8個FOMC決策日。

「加息夜」四大看點

看點一

點陣圖如何變化？

美聯儲上一次更新點陣圖是在3月份會議，聯邦基金利率中值顯示今年共將加息3次，其中有三名聯儲官員的預期少於3次。如果本周其他官員也下調利率中值預期，將為美聯儲推進政策緊縮的信心帶來質疑。不過，市場人士認為，儘管至少有部分FOMC成員會下調預期，但2017年利率中值料將保持不變。

看點二

如何辨別「鴿式加息」還是「鷹式加息」？

由於加息的可能性很高，所以影響市場走勢的關鍵因素還在於本次會議的鴿式抑或鷹式基調。這該如何判定？高盛認為可以重點看這兩個方面：

對通脹擔憂加強的信號是最主要的鴿式風險。比如，FOMC可能會在此前「通脹仍在一定程度上低於2%」的表述上，將「一定程度」刪掉。

至於偏鷹式的情景，FOMC或通過刪除「大約」這種表述，體現出其對於風險因素更加平衡的判斷，這會說明他們認為美國國內以及國際經濟增長改善。

目前，市場人士普遍預期美聯儲將在本周會議上宣布加息25個基點。不過有意思的是，當前交易員卻普遍並不願單單對加息的結果進行押注。相反，他們更願意執行反向操作。因為在他們眼中，美聯儲本周看似更有可能進行的，將是以往屢試不爽的——「鴿式加息」！

「鴿式加息」小貼士

近來市場熱議的所謂「鴿式加息」，就是指美聯儲雖然在某個時點上決定加息，但對未來加息路徑的態度較為保守。由於在大多數情況下，美聯儲官員會在加息前放出風聲，市場已經提前消化了加息的結果。所以投資者在加息「靴子落地」後進行交易，更多的是對預期進行押注，因而會更大程度受到美聯儲口風的影響。

最為典型的就是北京時間3月16日美聯儲加息。雖然在當天會議上美聯儲宣布了加息25個基點，但是由於會後美聯儲對接下來的加息預期偏「鴿派」，導致美元不僅當日大幅跳水，之後一周更是跌跌不休。

看點三

政策聲明如何變化？

華盛頓諮詢公司Cornerstone Macro LLC合伙人佩爾利（Roberto Perli）稱，政策聲明的變化料將集中在第一段關於美國經濟的最新趨勢，預計反映出該央行「對經濟增長和就業相當樂觀」，但料將對通脹變得謹慎。高盛則預計政策聲明會出現這三種變化：

1、「3月消費價格下滑」將替換為「通脹今年來有所放緩」，以反映4月核心CPI低於預期；

2、預計聲明對經濟增長的預估調整為經濟活動「似乎有所提升」，同時會提到家庭支出「似乎在加速」；

3、預計FOMC會對現有的再投資策略加上「當前」這個定語，以暗示年內可能進行縮表。

看點四

本次會議會否提供縮表線索？

本次耶倫的新聞發布會上，圍繞縮表的問題將十分突出，包括預設的縮表時機或條件、縮減的證券規模上限以及該上限達到最終水平之前所需要的時間。巴克萊稱，耶倫有可能在發布會上宣布縮表計劃；高盛預計美聯儲將在9月份啟動縮表。

（本文整理自金十數據與FX168）

免責聲明：以上文章來源於網路已公開信息，本訂閱號發布是出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。內容僅供參考、交流等非商業目的。其他媒體、網站或個人從本站轉載使用，必須保留本網註明的「稿件來源」。如對稿件內容有疑議，請及時與我們聯繫。

點擊下方「閱讀原文」，查看更多行業資訊~

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！