A股重要時刻到來，沖關MSCI成功，他們已提前布局

A股沖關MSCI成功，外資提前布局A股。近3個月外資通過滬股通凈買入137.29億，期間總成交高達2713.93億。其中56個交易日，有34個交易日外資為凈買入，佔比在60%以上。

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來源：Wind資訊

北京時間6月21日凌晨，MSCI網站公布年度市場分類審議結果顯示，A股第四次「闖關」MSCI獲得成功。

MSCI：將中國A股納入其新興市場指數

明晟MSCI公布2017年度市場分類評審結果：中國A股被納入MSCI新興市場指數。明晟MSCI稱，將加入222隻中國A股的大盤股；基於5%的納入因子，這些A股約佔MSCI新興市場指數0.73%的權重；將諮詢潛在納入沙特到MSCI新興市場指數的事宜，推遲決定將阿根廷和奈及利亞重新歸類到MSCI。

MSCI表示，計劃分兩步實施這個初始納入計劃，以緩衝滬股通和深股通當前尚存的每日額度限制；第一步預定在2018年5月半年度指數評審時實施；第二步在2018年8月季度指數評審時實施；倘若在此預定的納入日期之前滬股通和深股通的每日額度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除將此納入計劃修改為一次性實施的方案。

機構觀點：短期提升風險偏好

多家機構認為，短期看，MSCI因素能夠提升短期風險偏好，利好市場情緒修復，但從過去3次沖關MSCI的經歷看，都未成為當時市場走勢的重要影響因素。

海通荀玉根：MSCI入不入影響不大

海通證券首席策略師荀玉根認為MSCI入不入影響不大。他在近期研報中指出，目前跟蹤MSCI新興市場指數、全球指數的資產規模為1.7萬億、2.8萬億美元，如果全額納入A股，A股的權重分別為8.7%、1.1%，則新增資金為1787億美元。按照期初5%的比例折算，總規模為90億美元，即約有607億人民幣初始金額流入A股市場，占目前A股總市值比重0.13%。

中金公司：短期對市場正面影響有限

中金公司策略分析師王漢鋒認為，考慮到修改納入規則後，納入標的的數量大幅縮小（約169支），初始納入比例不高（約5%），相應的資金影響也不大（估算資金流入規模在99億美元左右），而且相應股票年初以來已經積累一定漲幅，短期對市場的正面影響有限。但從長期來看，這將是A股邁向國際化的重要一步，長期海外投資者對A股參與度會進一步提升，也將倒逼A股在機制和制度上逐漸走向完善。未來A股納入比例將視中國整體資本市場開放的程度以及A股投資限制的降低而進一步提高。

國泰君安：提升短期風險偏好

國泰君安認為，由於很多大的指數基金都盯著MSCI指數來配置，如果A股納入MSCI指數，可給A股帶來80-100億美元左右的增量資金。這部分增量資金不能為整體市場帶來估值提升，但能帶來結構性投資機會。作為影響市場趨勢的非核心因素，中長期看，MSCI沖關成功與否都不能改變A股非牛非熊的震蕩格局，但短期看，沖關成功可提升短期風險偏好，利好市場情緒修復。

大摩：短期影響指數有限

摩根士丹利報告指出，MSCI納入A股短期對指數影響有限，因將A股的5%部分納入後，僅佔MSCI新興市場指數比重0.73%。但長遠而言，A股入摩對中國資本市場發展而言是個裡程碑，有助與國際市場接軌。

證監會：A股改革方向不因是否納入MSCI而改變

6月16日， 就A股能否被納入MSCI新興市場指數問題，證監會新聞發言人張曉軍回應稱，對A股被納入MSCI指數樂見其成。任何一個新興市場的股票指數，沒有中國的股票在裡面是非常不完整的。不管A股是否能被納入MSCI新興市場指數，中國股票市場既定改革方向和改革開放的節奏都不會改變。

不管沖關成敗，外資提前布局A股

1、 通過滬深港通進軍A股

首先從滬港通渠道來看，Wind資訊統計顯示，外資在滬股通中交易活躍，近3個月外資通過滬股通凈買入137.29億，期間總成交高達2713.93億。其中56個交易日，有34個交易日外資為凈買入，佔比在60%以上。可見外資通過滬股通以持續、穩步進場為主。如下圖：

而在深港通上，近3個月外資通過深股通凈買入更是高達360億，期間56個交易日，外資有53個交易日為凈買入，佔比超過90%，可見外資在深股通中的布局更加積極，對深圳績優中小股更加青睞。如下圖：

個股方面，績優股是外資追捧的首選。56個交易日，共有6隻個股每日都在滬深股通的前十大活躍個股中，分別是海康威視、五糧液、美的集團、格力電器、貴州茅台和中國平安，全部為各自行業中的績優龍頭股。凈買入資金上，美的集團以凈買入87.19億遙遙領先，該股近期一路創階段性新高，單邊拉升大幅強於股指。緊隨其後的海康威視也是外資青睞的對象，以凈買入56.14億位居第二，近3個月大盤調整下同樣走出了一輪波瀾壯闊的大行情。此外還有中國平安、格力電器、方正證券、恆瑞醫藥、伊利股份、大秦鐵路、雲南白藥、藍思科技等8隻個股被外資大幅凈買入超過10個億。大幅買入的同時，外資減持的10大活躍個股並不多，近3個月只有中國建築、中國動力和海螺水泥被大幅減持超過5個億，其餘個股均凈賣出較少，值得關注。

2、 外資最新持股

以最新的一季度持股整體來看，QFII等外資共重倉持有217隻個股，合計持有65.23億股，以一季度末最後收盤價計算，持股市值達1144.4億元，平均每隻個股持有5.27億，規模較大。相對於2016年末，外資今年一季度新進場買入了5.59億股，增持0.66億股，但也逢高大幅減持了2.39億股，整體新買入和增持數量較年報持股仍有較大的變化。

行業上，醫藥生物和機械設備行業最受外資青睞，兩行業各自有18家上市公司榜上有名，位居首位；其次是食品飲料行業也較多，共有14隻個股備受QFII重倉持有。而農林牧漁業和軍工兩大行業，QFII僅持有1隻個股。持股數量上，銀行股以持有35.59億股排在首位，合計總市值達414.58億，而國防軍工行業持股最少，僅有345.96萬股，持有市值在1.24億，可見各行業之間差距極大，也體現了外資布局以穩健績優藍籌股為主。

具體個股上，各家QFII對A股的布局相差較大，整體4個或以上外資共同持有的個股只有5家，佔QFII總持股數不到3%。分別是蘇泊爾、水井坊、五糧液、上海機場和重慶啤酒，可見外資精選個股風格各異，同時看好某隻個股的比例極低。此外還有4隻個股被3個不同QFII持有，分別是白雲機場、上海銀行、貴州茅台和海螺水泥，這些極少數個股得到外資的一致看好，共同布局，值得關注。

其次一季度股指探底反彈，QFII大幅增持和新進場買入的個股最值得關注，後市機會或許較多。一季度外資增持和新買入共有132隻，總共買入6.25億股，其中增持和新進場買入超過1000萬股的共有17家。其都是績優股，一季報業績均有很好的表現。如下：

最後我們也需謹慎QFII基金一季度大幅減持的個股，數據顯示，一季度至少有53隻個股遭外資減持，其中減持數量超過1000萬股的共有9隻，分別是格力電器、廣深鐵路、威孚高科、五糧液、洛陽鉬業、金正大、海康威視、美的集團、深圳機場等，雖然這些大幅減持的個股一季報和年報業績表現也較好，但隨著不少個股大幅上漲，股價處於高位，也值得謹慎。

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