瞧，這家公司上市了，CSO模式獲得監管層認可！

來源：醫藥雲端工作室 文：Dana

西藏維信康醫藥股份有限公司IPO獲批，意味著CSO模式再次受到監管機構的認可！

6月20日，證監會最新消息，主板發審委2017年第92、93次工作會議公告，5家企業首發IPO上會，全數獲通過，這5家企業中，其中就有以藥品研發和市場推廣為主業的西藏衛信康醫藥股份有限公司

以CSO為主體的公司

種種跡象表明，西藏衛信康醫藥股份有限公司（以下簡稱衛信康）是一家具有CSO屬性的公司。

上述藍字部分的描述，和我們對CSO業務的分析是一致的，即在兩票制政策背景下，由於第一票需要由廠家開到具有藥品配送資質及配送能力的商業公司，很多不具備這樣資質或能力的代理商與廠家合作關係發生變化：由藥品購銷關係轉變為委託推廣服務關係。

代理商身份轉變為CSO，盈利模式也由之前賺取藥品銷售利潤，變為通過實現廠家委託的營銷推廣外包服務來獲取服務性收益，而衛信康在招股書明書中恰恰體現了這一變化。

2、【經營範圍更多體現其技術及市場服務業務】查詢國家企業信息公示系統，衛信康的經營範圍是：醫藥技術研發、技術諮詢、技術服務、技術轉讓；藥品技術的引進和推廣；信息諮詢、投資諮詢（不含金融和經紀業務）；企業管理諮詢、會議主持、展示展覽服務（不含大型演出）。

該公司的經營範圍更多是體現技術及市場服務，而沒有藥品的生產、銷售。廣大想從事CSO業務的朋友或可從這個經營範圍中借鑒、學習。

3、【4大主要產品中有三個來自山西普德葯業】根據招股書，衛信康主導產品包括12種複合維生素、注射用門冬氨酸鉀鎂、蔗糖鐵注射劑、門冬氨酸鉀注射液。2014-2016年，這四種產品占當年主營業務收入的比例為83.67%、88.35%和91.58%，其中12種複合維生素報告期內平均收入貢獻超過了50%。

四種主導產品，除門冬氨酸鉀注射液自主研發、申報、生產並銷售的新產品外，其餘三種產品均系與普德葯業通過合作的模式進行生產，衛信康僅負責研發及全國總經銷。

4、【未來發展也主要集中在研發+營銷網路】此次IPO，衛信康募集的資金主要用於6個項目，除了佔主要的研發，還有一個營銷網路拓展及信息化建設項目，可以看出該公司未來的業務布局主要集中在研發和營銷網路上。

對於一家公眾公司/上市公司來說，在資本市場上公開發行股票募集資金，需要對股東負責。證監會承擔著對證券市場的監管職能，對此IPO的審核是非常嚴厲的，能夠獲批上市，也體現了政府部門，至少是證券監管部門認可了兩票制背景下的CSO模式。

總之，恭喜又一家CSO公司成功上市！

附：部分補充資料

2017年6月證監會網站公布招股書

2016年12月公布招股書

【西藏稅收優惠】

此次西藏衛信康股份有限公司引起行業內外人士關注，最大的亮點莫過於招股公開書中透露的西藏稅收優惠信息，根據說明書，得益於西藏的稅收優惠政策，衛信康3年享稅收優惠超5千萬，2014-2016年公司所得稅稅收的優惠金額分別為1279.98萬元、2057.38萬元和1880.4萬元，合計金額5217.76萬元，占當期利潤總額的比例分別為9.34%、16.31%和14.82%。

（2011年1月份西藏自治區下發通知，對設在該區的各類企業，2011年至2020年期間按照15%的稅率徵收企業所得稅；2014年5月1日下發的通知顯示，西藏自治區內企業統一執行西部大開發戰略中企業所得稅15%的稅率，並且自2015年1月1日起至2017年12月31日止，暫免徵收該區企業應繳納的企業所得稅中地方分享的部分。）

值得一提的是，衛信康前身是設立於2006年的大同市普康醫療科技有限公司，由張宏、劉烽以現金共同出資5萬元設立。

2013年8月份，公司遷址到西藏拉薩，隨後陸續完成成了名稱、住所等一系列的變更。

【排隊時間不到8個月】

2016年7月12日西藏衛信康股份有限公司與中信證券股份有限公司簽訂《首次公開發行股票並上市輔導協議》，

2016年12月2日，衛信康發布招股說明書。發行前總股本 36000.00萬股，擬發行數量 6300.00萬股，發行後總股本 42300.00萬股，擬上市地點為上交所。

2017年4月28日證監會網站披露IPO企業排隊情況，衛信康擬登陸上交所，審核狀態為「已反饋」。

2017年6月2日，證監會網站公示，衛信康申報稿已報送。招股書顯示，2014-2016年公司毛利率分別為67.97%、63.38%、62.24%，至於連續下降的原因，衛信康解釋稱，主要系合作產品的加工製造費增加所致。

2016年12月至今，排隊時間不到8個月。（2016年9月9日，證監會發布《關於發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》，其中明確提到支持貧困地區企業利用多層次資本市場融資。

《意見》指出，對註冊地和主要生產經營地均在貧困地區且開展生產經營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業，或者註冊地在貧困地區、最近一年在貧困地區繳納所得稅不低於2000萬元且承諾上市後三年內不變更註冊地的企業，申請首次公開發行股票並上市的，適用「即報即審、審過即發」政策。）

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