監管風暴下的影視產業投資邏輯：擁抱「網生內容」

上影節監管風暴論壇現場

1905電影網訊6月20日，上海國際電影節「監管風暴下的影視產業投資新邏輯論壇」舉行。孚惠資本董事長、前華誼兄弟副總裁胡明，耀客傳媒董事長呂超，閱文集團副總裁羅立，孚惠資本狄斌斌等嘉賓出席並探討了在國家監管收緊、影視產業增速放緩，資本高潮退去的大背景下，影視行業應如何在風暴中求生存，擁抱「網生內容」帶來的新機遇等焦點問題。

狄斌斌首先提出，A股IPO最基本的兩個原則，也是投資、監管邏輯要解決的兩點即歷史業績真實性的問題和所有的業績持續增長可實現性問題。而解決歷史業績真實性的關鍵是建立財務基礎的規範性，這是大多數影視傳媒公司所欠缺的，也是華誼2009年能率先上市的關鍵。

而在併購重組過程中，主要應關注的則是業績增長的可持續性問題。在資本高潮的作用下，大量良莠不齊的公司進入市場、被併購整合。其中，大部分的公司在三年周期後都無法完成業績對賭，由此引發的巨大金融風險是證監會對傳媒行業的監管政策日益趨嚴的主要原因。

因而，所謂「風暴」從另一個角度來看也是市場回歸理性的必經之路。那麼對於在風暴中存活下來的影視企業，實現業績可持續性增長的機會又在何處呢？迪斌斌認為，抓住「網生內容」是未來影視產業發展的新風向。

在呂超看來，「網生內容」，特別是網劇具有電視劇、上星劇目所不具備的優勢。首先，由於網劇審查程序相對簡化，內容創新空間也就相應增長。同時，網劇或視頻網站的用戶是更加優質的黃金用戶，用一句話總結就是「互聯網的發展把更多有價值的用戶、更大量的碎片時間和更多的年輕人拉到了劇集市場」。

縱觀今年上影節期間各大影視傳媒公司的發布會，不難發現一個有趣現象：網劇，電視劇的風頭蓋過了電影，不少原計劃開發電影的大IP最終都被包裝成了網劇、電視劇。胡明甚至引用Netflix的例子提出，未來網生內容付費收入有望匹敵甚至超越電影票房收入。但她同時也指出，電影產業目前正進入一個高潮過後的沉澱、消化期，「相信三年一個周期之後，經過大量超級網劇的積累和篩選後，會出來更新、更好的電影」。

羅立也認為「網路拍好電影」符合內容從「輕」到「重」的沉澱過程，「先用大網篩，再用小網篩，剩下最好的部分就輪到電影出場了，這是一種保險的方式。我們選擇最好的、最有把握的、最有可能盈利的內容拍成電影推向市場，是一種成熟的體系。」

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