余勝良：日本應感謝海外投資

一個國家崛起後，一定會進行海外資產投資，日本是一個值得借鑒的對象。

據日本財務省周五公布的數據顯示，截至2016年底，日本海外凈資產增加2.9%至349.1萬億日元，日本海外資產總額增加5%至997.8萬億日元。據說日本的海外凈資產相當於其GDP的兩倍。

日本投資遍布全球，在澳大利亞、南美投資資源，在中國投資製造業，在東南亞搞產業轉移，到美國等國家買公司股權。

比如豐田的投資布局就很廣，每年生產的1000萬輛車中， 大約三分之二是在海外生產的，在中國和美國都做得很好。

日本海外投資的收益也很好，2001年日本海外凈資產的收益是8.2萬億日元，相當於日本GDP的1.6%，2015年日本海外資產的收益達到了20.7萬億日元，大約為日本GDP的4%。

這些年日本經濟連年沒怎麼增長，但日本人的財富沒下降，政府赤字挺多，但民間很有錢，日本人跟著企業到海外去工作，拿著不菲收入生活質量也高，企業投資海外資產分紅也不少。典型的國窮民富。

有好多人感嘆日本好多年GDP不增長，通貨緊縮，可是對日本人在海外這麼多財富卻提得少。日本在本土之外有另一個日本。

現在還有很多人，說起日本經濟泡沫，說起日本在海外的投資，一臉嘲諷語氣，可實際上，日本大規模海外投資，要感謝地產泡沫。

當時有人算一個東京就能買下美國，這期間日本什麼都貴了，日本覺得海外什麼都便宜，開始買帝國大廈，買娛樂公司。後來日本泡沫破滅，不少企業要賣了海外投資填補窟窿，但不能說當時的投資是沒道理的，如果投資在本國，虧得更多。

當年日本人批量到海外去旅行，塞滿了亞洲各個旅遊景區，所以等若干年之後中國遊客再去，還讓人誤以為日本遊客又來了。這也是因為海外消費比較低，一方面因為收入在提高，另一方面是因為匯率的原因。

決定匯率的因素眾多，當然和經濟實力是密切相關的，一個經濟體發展的好，在發展期間貨幣的價值都是上升的，充滿吸引力，幣值也很穩定。

但是升值到一定程度價格就不再便宜，這也是促使企業海外投資的原因之一。

日本海外投資經歷了兩個階段，第一個階段是海外資產價格比日本便宜，這個階段伴隨著本幣升值，第二個階段則是因為本國投資回報沒有海外高。現在日本處在第二個階段，主要是因為日本老齡化，增速停滯，這時候資本在國內難以獲得滿意回報，只能到海外尋找更好的目標。

有人認為日本海外投資造福的是當地社會，日本國內並沒有得到稅收，國內產業還被削弱。這只能是一個比較優勢選擇，企業可以獲得競爭優勢，在國內的採購也可以促進相關產業發展。如果沒有這些海外投資，日本可能會錯失機會，徹底失去這些產業。

當年中國什麼都便宜吸引到外資，外資賺到錢，中國也藉此發展壯大 。現在中國很多產品漲價，勞動力價格也上漲，當然還有競爭優勢。但是中國股權價格、農產品(行情000061,診股)價格比海外便宜，卻是肯定的，所以吸引了很多企業到海外買資產。

最近一段時間人民幣貶值，如果放長時間看，其實是在一個升值大周期內。在這個大周期內，中國人財富上漲，人民幣地位上升，所以才會促使這麼多遊客到海外去。與此同時，在中國購房者看來，全球的房子都便宜，所以才會海外買買買。

這是一個均衡，全球範圍內的均衡，價格體系希望通過引導消費和投資，將資源調配更為健康。很明顯這種情況下中國企業的海外投資行為是應該得到鼓勵的。當然，如果藉機洗錢則是不允許的，如果是合法賺到的錢，也沒什麼好說。

（作者系證券時報記者）

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！