觀察：貿易商眾志成城 ICE追多需謹慎

中國棉花網專訊：近三個交易日，ICE棉花期貨在創下近6個多月來新低後觸底反彈，主力合約從66.15美分/磅拉升至68.10美分/磅，由於北半球植棉面積大幅增長、節假日導致現貨採購減弱及2016/17年度印度棉持續推向國際市場等利空仍需要時間來消化，因此ICE反彈的阻力逐漸加大，追高做多需謹慎。業內分析，引發ICE未能破年度低點65.41美分/磅的原因如下：

其一、美元指數持續陰跌，外圍商品止穩回升，特別是原油、黃金。6月28日美元指數隔夜跌至96.35，為一周以來的最低水平，目標指向去年10月以來的最低收盤水平。一些機構認為美元指數在跌破了短期支撐96.50之後，隨即加速跌勢，並恢復了1月初開始的長期看跌走勢，進一步看向95.75以及95.60。

其二、ICE倉單大幅轉現，實盤壓力不斷減輕，基金入市信心看漲。7月合約交割被棉商大量接單，ICE期貨登記庫存大幅下降（截至6月27日登記庫存378117包，減少111040包，2437包待驗），棉價連漲兩日之後技術圖形改善引發更多跟進買盤。

其三、主力合約跌入棉紡織企業、貿易商的採購預期，遠月合約外棉固定價簽約呈恢復性增長，澳棉、美棉、烏棉、西非棉等成交繼續高開高走。

據青島、上海、張家港等地的部分貿易商反映，6月下旬以來1%關稅內棉花進口配額的轉讓、尋租價格已上漲至2500-2600元/噸，而且隨內外棉價差不斷擴大而持續上漲，擁有1%配額的紡織廠、進口企業大多自用（少部分大型紡企已2107年1-3月份訂購了澳棉、巴西棉、西非棉，配額已預支，目前在等待7-9月份裝運、交貨），因此配額寥寥無幾。近日青島港已清關C/A SM 1-1/8〞報價17500-17700元/噸、SM 1-5/32〞澳棉報價仍在18000元/噸左右，貿易商、中間商挺價、抗跌的意願非常強，對於單次採購5個櫃以上才有50-100元/噸的優惠，高於2016/17年度新疆雙28手采棉花1200-1500元/噸，是什麼原因使貿易敢於惜售，敢於寧缺勿濫呢？

首先，雖然儲備棉輪出底價連續五周下調（6月26-30日一周下調223元/噸），但儲備新疆棉的成交價不僅沒有下滑反而上漲，27日高品質棉花的最高加價達到2120元/噸；而2016/17年度雙28、雙29、雙30新疆棉現貨更強硬，貿易商幾乎不設議價空間。

其次，ICE、外棉現貨美元報價大幅下調的利好無法傳遞到國內用棉企業，被棉花進口配額隔斷。貿易商降的再低沒配額也是「竹籃打水一場空」。筆者統計，截至6月底，2017年可用的棉花進口配額42-45萬噸（含紡企預支部分），還有半年時間的情況下，企業簽約採購肯定要細水長流。

再次，外紗價格與國產紗仍倒掛500-600元/噸，外紗大量進口抵消外棉配額限制的趨勢並不明顯。據江浙、河南、湖北等地的織布企業、中間商反映，雖然5月中旬以來印度、越南、印尼等產地棉紗的FOB、CNF報價先後回調，個別品種跌幅較大，但6月底，中國各主港C20-C32S包漂、包染紗人民幣報價仍高於國產紗500元/噸以上，印度、巴基斯坦、越南紗湧入中國市場搶關奪隘的希望不大。

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