中國與美國財富管理之比較

此處提供的內容只以信息和教育為目的，並不能被當作或替代法律，稅收和其他任何專業的諮詢和建議。

中國和美國的財富管理市場在很多地方有差異，因為兩國的財富管理處於不同的發展時期。中國的財富管理歷史比較短，還停留在經紀人推銷產品的階段，而美國的財富管理作為一個行業已經有兩百多年的歷史，在許多地方相對比較成熟。今天從幾個大的方面來做一比較。

概念

首先，客戶對財富管理的理解有所不同。提起財富管理，大多數人的理解是如何將自己的流動資產進行以收益為目標的投資，這和美國的資產管理比較接近。當然，資產管理是財富管理的一個重要部分。但美國的財富管理，尤其是針對高凈值人士的服務，包括著更廣泛的內容。除了流動資產投資以外，還包括稅務管理，家庭保護規劃，傳承規劃，退休規劃，管家和其他與財富管理有關的諮詢。

投資選擇

中國的投資產品雖然近年來有很大創新和發展，但同美國相比還比較單一。最主要的投資產品局限於傳統的股票，債券，實業地產，基金等。美國可投資的渠道則比較廣泛。例如，截止2015年底，整個美國市場有8000多支公募基金 （其中400多支指數基金），將近1600支股市交易基金（ETF）。幾乎每一個市場細分，每一種投資風格都可以找到相對的基金。另外，投資人有更多對沖和分散風險的工具。

管理參與者

在中國，主要的財富管理機構是銀行和信託公司。第三方理財機構在近幾年有著突飛猛進的發展，但在資產規模上份額還比較小。據公開的統計數據，截止2015年底，獨立的財富管理機構占整個財富管理市場約5%。 而在美國，第三方理財機構的市場份額大約有60%。除了第三方的理財機構，美國的財富管理機構還有私人銀行，券商，基金公司，家族辦公室。銀行並不發行理財產品（除了各種儲蓄產品）。

盈利模式

這是所有區別中最為重要，最值得投資人了解的一項，也是很多其他區別的根源。在中國，許多所謂的財富管理顧問其實是金融產品的推銷商。他們的盈利模式是傭金。利益驅動行為。可想而知，理財顧問為客戶推銷的理財產品在很多時候是傭金比較高，而並非對於投資人最合適的投資。在美國，財富管理的盈利模式是服務費，或者是服務費和傭金的混合。而即便是服務費和傭金的混合，服務費一般是占整個收入的大頭。服務費是客戶來支付，一般是按照資產的一個固定比例來收取。低的為0.5%左右，高的可以達2%。 有的服務費則是固定的費用。財富管理是專業性比較強的一個行業。為了為客戶量身定製資產的組合配置，理財顧問不僅需要對金融市場和各種產品有很好的理解，而且要對客戶的整個資產狀況，家庭情況，生活目標和夢想了如指掌。因此，好的理財顧問和客戶的粘性非常強。對於高凈值客戶來說，更是生活和生意上不可或缺的夥伴。

監管

因為美國的財富管理行業有著較長的歷史，因此各方面的監管也比較完善。無論是對理財產品，還是從業人員，都也著嚴格的審查和信息公開的規定。雖然也會出現像麥道夫這樣的旁氏騙局，但欺詐行為的頻率和規模遠不如中國這麼嚴重。中國的監管似乎還處在亡羊補牢的狀態，正在摸索著前進。

趨勢

對於中國的財富管理行業來說，如果美國的市場是一個參照的話，第三方理財機構的市場份額將逐步增大。行業的盈利模式也會在將來有所改變。中國的大部分投資人不願意為財富管理的服務付費，而是更願意直接購買理財產品。這在將來也許會有所變化。另一個比較明顯的趨勢是，海外資產配置正在加速。國內的經濟增長放緩，政策的不確定，投資渠道的限制以及人民幣貶值的預期，都是投資人開始考慮在地域和貨幣上分散投資的原因。

美國的財富管理市場也正在經歷一些大的變動。指數基金和股市交易基金(ETF)的盛行，使越來越多的人從「主動管理」 (activemanagement) 的陣營換到了「被動管理」 (passive management)。這就對那些依靠主動管理而收取高費用的機構形成了極大的壓力。近幾年，「自動理財」的出現，也就是所謂的「機器人理財師」 (robotadvisor)，更是加劇了這種壓力。我們會在以後的文章更詳細地聊一聊美國財富管理的一些新動向。

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