作為全球經濟最大的不確定性，特朗普，你壓力大嗎？

在2017年6月3日舉行的2017清華五道口全球金融論壇」上，清華大學國家金融研究院院長、IMF原副總裁朱民提出了這樣一個觀點

當前全球經濟金融最大的不確定性是美國經濟的不確定性，是特朗普政策的不確定性，這需要全世界予以高度關注。

朱民認為，特朗普的財政政策會引起通貨膨脹的改變、匯率的改變；他的貨幣政策導向和利潤導向會引起美元的改變和美國利率水平的改變，引起全球利率水平的變化；他的公司稅政策也會對美國經濟產生影響。

特朗普政策帶來的變化包括改變了市場對美國利率水平、美國債券收益、美聯儲加息的預期，還帶來了美國的通貨膨脹預期上升、美國股市上漲等。

朱民說

我發現特別有意思的是，中國人相信特朗普（特別是中國的投資者）超過美國人，因為在整個股票市場上升的過程中，很多中國的資本流入美國市場。當然他們也賺了不少錢，股市上升得很厲害。但大家要小心，因為股市已經進入了高風險的階段，這對全球的金融市場 也是會有波動的。

相比去年10月1日的美國債券收益曲線，去年12月30日美國債券收益曲線是上升的，特別是在10年期和30年期國債的尾巴部分，上升明顯。

朱民隨後說到

這個簡直是不可理解的事情，美國出了個特朗普，中國沒有特朗普。美國債券收益曲線上升了，為什麼中國債券收益曲線會上升？

美國國債市場收益曲線的變化，會引起中國國債收益市場的變化。這深刻地反映了全球金融市場的關聯性和共鳴性。

一位經濟學者告訴虎嗅，這種關聯是中性的，收益相關聯，那麼從背面看，風險也是相關的。但是鑒於特朗普這個人本身的不穩定性，這種關聯可能只是單方向引導，中國金融市場可能並不會對美國金融市場造成同等的影響。

朱民補充到

特朗普要加大出口，又要強美元，這兩個政策不一致。所以美元走得太強，特朗普半夜睡不著覺，他會說美元太強了，我們讓它弱一點，果不其然，第二天美元真的下跌了。

特朗普當選以後，美元走強預期不斷上升。以後隨著美元走強，美國經濟開始受到強美元的拖累，特朗普開始擔心，美元開始波動。而美元的波動是對全球經濟的一個重大影響，可以說是一個很大的不利因素。

然而美元走強不單單會影響商品貿易，現在一些基於互聯網而誕生的跨國軟體解決方案也會因為業務所屬國家問題而受到影響。比如雲業務，美國作為雲計算大國，幾大美國雲供應商都在想方設法把業務增設到其他國家，尤其是中國。美元走強對他們的影響也是非常大的。

朱民提到了特朗普現金回美的政策。朱民不認為特朗普可能把35%的稅減到15%，這對全世界的公平稅收理念和美國經濟會產生很大的衝擊和影響。因為它改變了全球的資本配置、改變了資本收益的回報率。但是如果他把35%的稅減到28%反倒是可能的。

這對於一些海外資金佔比比較高的公司，如蘋果來說是一種致命打擊，但是像Facebook這類的公司反而影響不大。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！