亞泰國際抱王健林大腿難阻股價閃崩，60億市值蒸發只是開始？

富凱摘要

股市裡的資金爭奪異常血腥，亞泰國際60億市值被無情榨乾就是例證，資金困局早已為這個結局埋下伏筆。

從4月12日開始，A股開始了慢慢「陰跌路」，讓投資者摸不清頭腦。跌了一個月後，一些野生經濟學家們開始出來唱多。但股市並不完全是一個「名利場」，資金的爭奪是無情的，而且異常血腥。

持續陰跌過程中，資金的殺戮也出現在次新股中，亞泰國際就是一個例證。真的很慘，這家上市公司已有60億市值灰飛煙滅，僅剩下了42億左右。這隻曾經坐擁百億市值的股票上市後曾連續拉出10個漲停板，但5月24日卻以接近漲停板的價位快速「榨乾」到跌停，股價創出了一個交易日內19.71%的振幅紀錄。

看完亞泰國際的日線圖，投資者們又要「呵呵」了，這隻股票背後或許藏著貓膩。

亞泰國際的主營業務包括裝飾工程的設計施工,空調系統和水電上門安裝,建築材料、裝飾材料、家居飾品、五金交電、工藝品和傢具等，屬於建築裝飾行業。該公司業務一大亮點就是給星際酒店、高檔會所承擔設計與工程建設。

富凱君注意到，根據去年亞泰國際的招股書，萬達是其最大的客戶，比如2015年上半年對其營收達到1.94億元，佔總營業收入的20.92%。但由於近幾年政策層要求抑制三公消費，這對高端酒店和餐飲會所造成了非常大的衝擊。

因此，亞泰國際賴以生存的高檔酒店和會所業務萎縮，造成了凈利潤增速的明顯放緩。財務數據顯示，2013、2014年該公司凈利為1.04億元、1.12億元，2015年上半年則只有0.33億元。

正是這種背景下，去年9月上市的亞泰國際卻上演了驚人的行情。從下圖可看出，該公司股價水平遠遠超出中小板和裝修裝飾行業的表現。

從下圖中，我們再看看亞泰國際的重要財務指標，每股收益從去年第二季度到今年第一季度持續走低。衡量一家上市公司最重要的主營收入同比和進利潤環比數據均為負。

這也就不難理解5月24日亞泰國際為何玩起閃崩行情，並在之後的兩天出現大額資金凈賣出。更有報道指出，連續三個交易日閃崩背後是莊家換手自救。

值得注意的是，5月24日龍虎榜顯示，加速出貨的賣家有3家浙江的證券營業部，「溫州幫」席位色彩強烈。眾所周知，「溫州幫」的特點就是炒作業績虧損、喜歡講故事的上市公司，暴漲暴拉後迅速出貨。

此外，富凱君查閱賣方研報系統，發現華金證券和天風證券關於亞泰國際的研報中，特別提示了多重投資風險，包括：地產投資持續下行與房地產周期性波動、大客戶關係波動風險以及「抑制三公消費」政策帶來的風險。

正當股價接連閃崩之時，亞泰國際突然使出了一招：5月30日晚披露2017年限制性股票激勵計劃（預案），擬授予激勵對象不超1000萬股，占目前公司總股本的5.56%，激勵對象包括董事、高管、核心技術人員等。其中，首次授予限制性股票不超過800萬股，授予價格18.15元/股。（編者註：6月2日的收盤價是23.72元/股。）不禁要問：在大盤走勢不明朗、公司基本面無實質改善信號的情況下，這番「激勵」意欲何為？

實際上，亞泰國際的問題並非現在暴露出來。早在IPO之前，國內媒體早已對其業績提出諸多質疑。

比如證券市場周刊曾發文指出，亞泰國際凈利潤下降趨勢明顯，且面臨致命的資金困局，截至2015年6月該公司貨幣資金餘額只有1.48億元，而且經營活動產生的現金流量凈額卻出現了負值。此外，報道還指該公司社保繳納數據疑點頗多，很可能存在數千萬社保的漏繳情況。

可以看出，資金問題是懸在亞泰國際頭上的「斧子」。該公司利用了閑置募集資金購買了理財產品，尚未到期的理財產品總計1.5億元。這些資金的命運讓人著實捏一把汗。再看看上面提到的限制性股票激勵計劃，這隻股票未來的走向恐怕不言自明了。

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