韓志國怒懟高善文：以極其陰暗心理揣摩救市舉措

高善文反對叫停A股究竟錯在了哪裡？

文/韓志國

高善文，安信證券首席經濟學家，被認為是中國股市「大師級」的人物；安信證券，中國證監會下屬的中國證券投資者保護基金有限公司的直屬券商。在中國股市IPO幾近瘋狂甚至癲狂進而導致市場嚴重供求失衡的情況下，市場的有識之士紛紛站出來表態，建議中國證監會立即暫停或放緩IPO，著手建立上市公司的退市制度、財務造假的懲戒制度、集體訴訟制度和損害賠償制度，以解決中國股市光吃不拉、財務造假登峰造極、投資者投訴無門的根本性的制度問題。

面對來自市場的這些強烈呼喚，作為安信證券首席經濟學家的高善文卻表現岀極度蔑視的複雜心理：「風水輪迴，轉到股票持續下跌的時候，股神紛紛開始冬眠，分析員也不復對股價的影響力，但財經評論員卻正是橫刀立馬、建功立業的好時候。最有效的策略當然是批評政府，抨擊監管當局，呼籲國家隊救市，要求停發新股等。這可以收穫許多的掌聲與喝彩是毫無疑問的。如果監管機構迫於市場壓力做出妥協，或者市場由於未知的原因而「漲聲響起來」，那必可聲名遠播，甚至是勒石記功，書之丹青。」「對於年輕的A股而言，二十多年以來，多少次牛熊輪迴，這樣的遊戲交替上演，儘管故事的主角不停地更換，但內容梗概卻是大體不變的。

這樣看來，A股的確是個名利場。斬名韁、斷利索恐怕是少數文人的夢囈，畢竟名，我所欲也，利，亦我所欲也，這似乎是普遍的人性，儘管不能說是偉光正地高尚。」「在歷史上，A股新股發行的收放是一個常被使用的救市政策。近來隨著市場的連續下跌，要求暫停新股發行的聲音再次高漲，無疑提供了一個很好的契機。停發新股的邏輯是相當直觀的：隨著股票市場籌碼供應的減少，資金不再分流，市場將很快止跌企穩。儘管這一想法簡單而美妙，但從歷史的數據看，新股發行與指數漲跌明顯正相關。對於堅持此說的人而言，這是一個相當不利的證據。」

作為一個在中國股市享有「盛譽」的安信證券首席經濟學家，高善文以極其陰暗的心理和孤陋寡聞的認知來揣摩別人的救市舉措，令人失望也使人詫異！誰都知道，中國股市成立二十多年來，證監會從來就沒有務過正業，唯上級的馬首是瞻，幾乎是歷屆證監會主席的不二選擇。

正是由於這一點，「最小的市場干預與最大限度的投資者保護」從來也沒有成為中國證監會真正的監管宗旨，濫發股票大肆圈錢卻反而成了中國證監會的核心主題；在全世界的股市都已進入了嚴格準則主義原則的情況下，中國證監會還在抱守殘缺，不但維持著陳舊而又落後的核准主義原則，而且還死死地守護著本來屬於證券交易所的股票上市的應有權力，從而產生了中國證監會投資者保護局局長李量這樣的犯罪分子和馮小樹這樣的權錢交易。正是由於股市監管的嚴重缺位、錯位和越位，才使得中國股市根本就沒有財富效應和資源配置功能，也造成了整個市場一地雞毛垃圾遍地。自由交易這個市場靈魂被無情踐踏，買者自負這個股市準則被反覆戲弄。

作為中國證監會下屬證券公司的首席經濟學家，我們從來也沒有看到高善文提出過對中國股市任何科學的和有益的意見，相反，我們看到的卻是在股市最高點時高善文給投資者提出的大膽的入市建議：2015年6月25日，正是人造牛市的最高點，正是在這一天，高善文在安信證券召開的中期投資策略會上信心滿滿地表示：「今年以來股市的驅動更多轉向博弈特徵。

從博弈的角度看，今年年底前，貨幣緊縮風險非常小，籌碼供應尚不會井噴，主題概念依然刺激股市上漲，牛市結束跡象不明顯。」不難看出，有多少投資者被「大師」的這番說教置於了死地！至於高善文所說的每次新股叫停都沒能刺激股市上漲，那是因為歷屆證監會都把暫停新股發行作為了維護自己功名利祿的權宜之計，而沒有在新股暫停之後立即啟動制度建設，從根本上解決中國股市的依法治市和投資者權益的保護問題。中國股市的惡性循環，其根本原因正在於市場的制度缺失和監管者的急功近利！

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