央企重組，中國神電呼之欲出

「煤電」央企同時停牌

中國神華和國電電力6月4日齊發公告，稱擬籌劃重大事項，自6月5日起公司停牌。

中國神華4日晚間發布公告稱，公司2日接到控股股東神華集團有限責任公司通知，獲悉其「擬籌劃涉及本公司的重大事項」，為避免造成公司股價異常波動，經申請，公司A股股票自5日起停牌。

同日，國電電力發布公告稱，公司2日接到公司控股股東中國國電集團公司通知，獲悉其「擬籌劃涉及本公司的重大事項」，公司股票自5日起停牌。

6月2日國資委舉行的新聞通氣會上發布關於推進多領域內央企合并重組信息的背景下，兩大央企不約而同地停牌，或意味著煤炭、電力央企跨行業「聯姻」序幕開啟，此舉也將是中國打造「電力行業超級企業」的第一個動作。

事實上，神華和國電這兩家在煤電行業內舉足輕重的大型企業，一直都是電力央企合并重組相關市場傳聞的主角。2017年央企合并是繼續推進供給側改革的重要一環，而火電行業目前下游需求端受經濟下行拖累，上游煤價因去年供給側改革大漲推升了發電成本，整體效益不好。大唐電力的虧損就是很好的縮影。這次國電和神華齊停牌大概率是進行產業鏈上下游整合，將有利於緩解火電企業困境。

值得一提的是，在國務院國資委於6月2日召開的國企改革吹風會上，國資委副秘書長彭華崗曾表示：「下一步，國資委將繼續推進中央企業集團層面重組，目前重點是推進煤電、重型裝備製造、鋼鐵等領域重組。」實際上，這三個領域的央企重組，也是國資委主任肖亞慶在今年兩會的記者會上著重提出的。

煤電聯姻箭在弦上

早在今年全國「兩會」期間，國資委主任肖亞慶就曾強調，要深入推動央企重組。在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，「不重組肯定是不行的」。電力行業央企數量最多，行業集中度提升空間較大。而更早在2016年7月26日，國務院對外公布的《關於推動中央企業結構調整與重組的指導意見》也曾規定石油天然氣主幹管網、電網等實行國有獨資或絕對控股，同時明確表示推進電力行業併購重組。

或打造「煤、電、核」聯姻

李錦強調，核電和火電整合在一起有利於基礎負荷的結構變化。核電的投資回報率好，核電的原材料、價格、成本都非常穩定，對於火電企業來說，核電是優質資產。雖然火電核電合并已有經驗，但是央企重組要遵循國資委「成熟一戶、重組一戶」的原則，扣住供給側改革的主線，更加註重結構調整。

總的來看，目前央企的重組情況大致可以分為四種：一是強強聯合的重組，如原中國南車和中國北車重組形成的中國中車，原中國遠洋和中國海運重組形成的中國遠洋海運，原寶鋼、武鋼重組形成的寶武集團。二是優勢互補的重組，如原中電投集團和國家核電重組形成的國家電投，中國五礦和中冶集團的重組。三是吸收合并的重組，如招商局集團和中國外運長航的重組；四是共建共享的新組建方式，如三家通訊企業共同出資成立了鐵塔公司，節約了大量的土地資源、節省大量投資。

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