關於投行，這是我讀過最好的科普

投行是什麼?

對於投行本身其實沒有一個非常準確的定義。一般來說，投資銀行是為公司、政府或者是富人提供建議、籌集資金的機構。大投行(即「Bulge Bracket」)，像高盛(Goldman Sachs)，摩根士丹利(Morgan Stanley)，美銀美林(BoA MerrillLynch)等，除了傳統投行業務外，還會做一些其他的工作。例如，這些公司會有專門從事證券交易的部門(Capital Markets)，也會為機構/個人提供相關證券的調查(Sell-side Research)以及投資管理等(Asset Management)。

廣義上來說，投行內有兩大組別(Group) – Product Group以及Industry/Sector Group。Product Group主要分為兼并(M&A)，槓桿融資(Leverage)以及重組(Restructuring)三大塊。在這個Group從業的人員需要有一定的產品知識，並且是各類交易的執行者。而在Industry Group需要Cover各具體行業，並且工作更多的是進行市場活動(Pitching)。行業劃分例如FIG (Financial Institution Group)，TMT (Telecom, Media and Technology)以及Real Estate等。

Bulge Bracket有哪些?

所謂Bulge Bracket，即是指那些能夠cover絕大部分甚至所有行業，並能提供基本上全部服務的大型投行。雖然並沒有一個官方的列表，但是人們普遍認為Bulge Bracket應該是下列這幾間：

美銀/Bank of America

巴克萊/Barclays

花旗/Citigroup

瑞信/Credit Suisse

德意志/Deutsche Bank

高盛/Goldman Sachs

摩根大通/JP Morgan

摩根士丹利/Morgan Stanley

瑞銀/UBS

投行的職業階梯是怎樣的?

基本上所有的投資銀行都有固定的職業階梯，只要沒有被開除，那你的職業道路就應該是這樣的：

Analyst Associate Vice President(VP) Senior Vice President (SVP) / Director Managing Director (MD)

少部分銀行會將SVP和Director分作兩個不同的職位，但除此以外也都相同。另外一些非美國投行會稍稍改一改各職位的名稱，比如把VP稱作Director然後把SVP稱作Executive Director。不過換湯不換藥，整個Ladder是一樣的。

Analyst是什麼?

投行中的Analyst一般都是為各大院校應屆生準備的一個2年的Program。表現頂尖的人才有機會在兩年後繼續留在公司，更有可能再過一年就被升職成為Associate。

鑒於Analyst是投行的最底層員工，工作基本都是「臟活累活」。大致上有這樣三種類型的工作：

1. Presentation

整合製作大量的PPT，包括Marketing材料 (Pitch Books)以及用於現有交易的材料 (例如給Boardof Director做報告)。

2. Analysis

基本上所有利用Excel做的工作都可以稱作是Analysis，包括錄入歷史數據、分析數據（供估值所用）以及建模。

3. Administrative Work

這一部分就是所謂的各類雜活。包括制定會議日程、安排出差計劃、更新交易團隊成員名單等。

Associate是什麼?

按照之前所說的投行Ladder，Associate是比Analyst高一級的職位。這個職位要麼是從Analyst晉陞而來，要麼是公司從各名校招入的MBA學生。一般來說，你需要在Associate這個位置上工作3年左右才能升職成為VP。

Associate的首要任務之一就是檢查Analyst的工作，當然，所謂「檢查」很可能就像下面的這個對話一樣。

Analyst：我做完估值了。

Associate：正確嗎？

Analyst：我覺得應該沒錯。

Associate：好吧，那你再去檢查一下，等你「確定」沒錯了再來找我。

除此之外，Associate要負責Presentation中文字部分的編寫，並且負責大多數建模工作Work，並且主要負責與客戶的溝通。

工作時長真有那麼恐怖么？

在絕大多數情況下，是的，就是那麼恐怖。在頂級投行的Analyst通常一周需要工作90-100小時，甚至更多。並且，雙休日工作也是很普遍的事情。在工作特別繁忙的時期（準備Pitch或者是交易起始階段），通宵工作甚至是連續幾個通宵工作也不是什麼稀罕事。值得「欣慰」的是，一般Analyst們在通宵之後，公司會給你回家沖涼換衣服的時間。更有一些公司會在辦公室配備洗澡間，「貼心」的幫你節約時間。

升職成為Associate之後，你的Schedule可能會稍微松上那麼一點兒。每周「只」需要工作80-90小時。當然了，雙休日工作也是逃不過的。再往上走到達VP這個階層，那就能輕鬆不少了。就算雙休日或者晚上需要工作，他們也可以選擇把工作帶回家完成。而對於MD而言，Schedule就基本和其他行業沒太大差別了，他們會更早一些去到辦公室（一般是7點），不過也會相對較早的離開。不過要注意的是，MD需要頻繁的出差。一般而言，每周公出個3天都算是正常的。

工時那麼長，為什麼不多請人？

這個問題不單我們感興趣，那些凌晨3點還在使用Excel做數據的投行工作者們也很是不解。不過，對於這個問題並沒有什麼很好的答案。只能說這就是所謂的「投行文化」吧– 你拚命工作，然後拚命賺錢，就這麼簡單。

還有比工作時長更慘的么？

大多數Junior職位的人會告訴你，工作時長並不是最慘的事 – 無法預知的工作時間才是！換句話說，進入投行之後，你將失去你對自己生活的控制權。因為你必須做到「All-time Reachable」，無論是清早還是半夜，只要上司找你，你就得開始幹活。多數Analyst以及Associate都很少有機會和朋友甚至是家人相聚，他們不得不頻繁的Cancel各類活動– 聚會、郊遊甚至是一頓簡單的晚餐。

那麼苦，為什麼還是趨之若鶩？

首先，錢。基本上沒幾個行業的薪水能跟投行相提並論，特別是算上風險之後（Trading或者是Hedge Fund的工資可能會高於投行，但是壓力卻大了很多）。

第二，跳板。投行幾乎是進入其他金融領域的完美跳板。很多人一開始選擇在投行工作就是為了積累經驗，然後跳槽進入私募/對沖基金等行業。

第三，學習機會。作為一個Junior的Banker，你能學到紮實的金融知識以及如何在一個近乎偏執於細節的行業生存。

第四，面子。當你負責的公司上市登上頭條時，你就可以拿著報紙到處給人炫耀了。

一個Analyst的出路如何

在投行做Analyst對於進入其他金融領域來說，是非常好的「敲門磚」。現下有許多Analyst轉而進入了各種私募基金或對沖基金工作，也有一部分人開始進修自己的MBA學位。當然，還有一些人選擇投身各大企業，從事Corporate Development方面的工作。至於剩下的，基本上是那些創業者了。

一個Associate的出路如何

不同於只在銀行停留兩三年的Analyst，Associate們大多都被認為是將長期從事銀行事業的人。不過，這也並不意味著他們在幾年後不會選擇轉行。舉個例子，對沖基金以及其他一些Buy-side的工作對於Associate們來說就擁有非常大的吸引力。或者是在企業里做Corporate Development，這對於想要繼續留在金融領域，但又想讓自己生活不要那麼「艱辛」的Banker而言，也是很值得考慮的。

值得注意的是，Associate和Analyst在出路上最大的一個區別可能就是私募基金– 這類公司很少會僱傭沒有Analyst經驗或是PE經驗的人。

私募基金在招收Banker時看什麼

首先最重要的一點是，PE公司非常看重有豐富交易經驗(Deal Experience)的Analyst，即是那些曾在各類Transaction中扮演過重要角色的人。私募基金也很需要擁有紮實建模、估值以及其他Technical能力的Analyst。

除此之外，對公司運作相關概念的理解也是很重要的。例如：What are the key drivers of a company s growth / Where are therisks/ What types of costs might be excessive等。

順便提一句，一般跳槽到私募基金的Analyst其實都已經拿到了Associate的Title。

如果我不是Analyst，進入PE公司的機會有多大

這麼說吧，如果你的沒有很好的家庭背景（大家應該明白是什麼意思），並且也沒有投行Analyst的經驗，那麼想要進入PE公司是非常困難的一件事。甚至是那些大型的、和銀行業幾乎不沾邊的私募基金，也不怎麼會要你。想要進入這個行業，理論上只有這樣兩種可能：要麼你有很好的IBD背景，要麼你曾經職位很高（一般都是CEO這種檔次的）。當然，有個好爹也能幫你。

—THE END—

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