王健林「瘦身」 孫宏斌「增肥」

廣州日報訊 （全媒體記者張忠安）萬達商業、融創中國10日聯合公告稱，萬達將旗下76個酒店及13個文旅項目，以632億元賣給融創中國，引發市場的高度關注，萬達為何突然賣掉自己精心培育的文旅和酒店？融創又為何願意在別人做收縮的時候巨資接盤？資金哪裡來？樂視和萬達會不會因融創而走在一起？

焦點一

大賣資產 萬達缺錢嗎？

「王健林此前一直對文化旅遊和酒店寄予厚望，還曾經放言圍堵迪斯尼。現在怎麼突然賣了？難道是缺錢了？」一位地產界人士對廣州日報全媒體記者表示。缺錢似乎跟萬達扯不上聯繫，但根據雙方說法，不排除通過酒店和文旅項目變現，獲取更多的資金。

中國城市房地產研究院院長謝逸楓在接受廣州日報全媒體記者採訪時直言，萬達631.7億元賣13個文旅項目91%股權與76個酒店，在一定程度上顯示萬達轉型的失敗。他認為，萬達轉賣的資產，基本上是萬達自持的項目，且全部是文旅、酒店資產，並非住宅與綜合體廣場及寫字樓項目。「這些項目投資回報周期長、前期需要巨大的資金、租金收益難支持項目滾動開發，債務不斷的上升，導致項目資金鏈緊張，才不得不把手上的負資產項目打包出售，避免陷入債務危機。」

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進也對廣州日報全媒體記者表示，從資金面來看，文旅產業項目實際上也是有很多新的壓力，如消費認同的熟悉程度需要培育等。「通過和大型房企合作，進而有助於資金的快速回籠，也利好後續項目的擴張。」

對於這次轉讓，萬達集團董事長王健林在接受媒體採訪時也表示，回收資金全部用於還貸，交易完成後，能大幅降低萬達商業的負債，並進一步實現輕資產化運營。

因此，也有業內人士猜測，既然是降低萬達商業的資產負債率，有可能是萬達集團在謀求旗下萬達商業地產加快回歸A股。

焦點二

大舉擴張 融創錢從哪來？

部分人士表示，在當前開發商態度整體趨向謹慎，甚至收縮戰略，融創卻逆勢擴張，難道不怕壓力嗎？背後資金來源是什麼？

融創中國2016年年報顯示，截至去年年底，融創中國手持現金698億元，並發行225億元低成本境內公司債及ABS，長期債務802億元。

融創中國董事局主席孫宏斌在接受媒體採訪時透露，交易涉及資金完全來自融創自有資金，截至2017年6月30日，融創賬上還有900多億元現金；且在今年上半年的銷售業績為1100多億元，全年銷售額將超過3000億元。

對此，謝逸楓稱，融創中國一出手就花掉631.7億自有現金，讓人驚訝。「其一是融創中國賬上900多億元現金究竟是可動用的還是銀行授權的，賬面上不可能趴著這麼多現金。其二融創中國此番收購的萬達商業的文旅項目，大多處於很初期的狀態，後期還需長期的巨大的現金投入。融創中國如此任性豪砸，未來公司負債結構與資金壓力還是值得警惕的。」

也有機構人士認為，一般情況下，如此巨大的交易，開發商不會不用槓桿，背後資金有可能來自銀行等金融機構。

數據顯示，融創近幾年大跨步收購擴張。2015年融創完成了對佳兆業、中渝、天朗、萊蒙等房地產企業位於上海、成都、南京、深圳等地項目的收購。前不久，孫宏斌又充當了賈躍亭的救星，投資規模也在百億級別。

不過，嚴躍進指出，融創頻繁併購背後的風險也不可小覷，「當前融資市場的環境不斷收緊，持續加碼的併購也會使成本增加。」

樂視網有戲？

據廣州日報全媒體記者了解，通過這次收購，部分持有樂視網的股民似乎看到一些亮點。在合作協議中，明確表示融創將在電影等多個領域全面戰略合作。如果孫宏斌掌控了樂視網，有可能藉助萬達走出困境。

不過，也有投資者擔心，對樂視來說，當前最要緊的是資金，而孫宏斌巨資收購萬達資產會不會影響到未來對樂視的支持？

在資本市場上，融創中國和樂視網昨日均處於停牌狀態。萬達酒店發展盤中最高漲幅達150%，收盤上漲46.55%，報0.85港元。

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