央媽大放水，房價又要暴漲？沒有金融常識的人，註定會被收割

央媽向市場投放了4980億MLF，俗稱麻辣粉。

然後，自媒體們就炸了鍋。

紛紛以央媽又在狂撒錢，市場迎來大利好這樣的標題，來報道該事。

更有甚者，據此得出結論，房價還將暴漲，因為貨幣大規模放水！

事實到底怎樣？

1

貨幣是怎麼形成的

要搞清楚央媽是不是在放水，你得先搞明白，這個水是怎麼放出來的。

水放出來有兩個部分，一部分是央媽給的，另一部分是市場倒騰出來的。

央媽給的叫基礎貨幣，市場倒騰出來的，叫派生貨幣。

舉個簡單例子。

央媽給了親兒子小明一個億的基礎貨幣。

小明拿著這個錢，可以借給小剛。

但是央媽規定，我只能借80%的錢出去，20%必須壓箱底當保險。

於是小剛就有了8kw。小剛也不傻啊，也可以把這個錢借出去。

但同樣，小剛也只能借80%的錢出去，就是6.4kw。

如此循環往複，就變成了下面這樣的一個數列：

小明的1億、小剛的8kw、狗蛋的6.4kw......

理論上，這一個億最終變成了多少錢呢？

1億+0.8億+0.64億+……

還是熟悉的配方，還是熟悉的味道。

這就是一個等比數列嘛。或者裝逼地說，這就是一個無窮收斂的級數。

教你金融常識時還不忘教你裝逼，業界良心有沒有！

無窮級數求和還會求嗎？不會的話那你的數學一定是體育老師教的。

這個級數的和是：

1億/0.2=5億。

也就是說，央媽最初給的那1億，就這樣被小明小剛狗蛋這些兒砸們，倒騰成了5億。

1億被叫做基礎貨幣，1/0.2=5倍，被叫做派生係數或者貨幣乘數，它是存款準備金率的倒數。

以上，就是貨幣創造的過程。

清不清楚？

簡不簡單？

但恰恰就是這麼簡單的邏輯，很多人都不會用。

因為他們缺少金融常識啊！！

缺少金融常識怎麼辦？你懂的。

讓我們來總結一下，貨幣創造過程當中的三個關鍵步驟：

1. 央媽給錢，學名叫基礎貨幣的投放。

2. 兒砸們按規定留一部分錢壓箱底，學名叫準備金。

3. 兒砸們相互借錢，學名叫信用派生。

第一和第二個步驟，主動權都掌握在央媽手裡。

親媽想給你多少錢就是多少錢，親媽規定你多少錢壓箱底，你也得照辦。

第三個步驟，則由央媽和兒砸們共同決定。

央媽規定利率，即借錢的成本。兒砸們則根據自己的借貸意願，來最終決定要不要借錢。

顯然，借錢成本只是兒砸們考慮要不要借錢的因素之一，絕非全部。

這就是為什麼利率降到零時，會進入流動性陷阱，貨幣政策無效。

2

麻辣粉的投放

現在來解釋一下什麼是MLF，它是英文 Medium-term Lending Facility的縮寫，中文叫中期借貸便利，俗稱麻辣粉。和它對應的還有酸辣粉，SLF，短期借貸便利。

你不要管它是什麼粉什麼便利，只要知道，它是央媽往市場投放基礎貨幣的工具就可以了。

酸辣粉也好，麻辣粉也好，就是央媽先借給兒砸們一筆錢，比如5000億，6個月期。

到期後，如果親媽不繼續借錢給你，那你就得歸還，市場上的貨幣量就會邊際減少5000億。

如果到期時，親媽再給你5000億新的錢，那就相當於是個展期，基礎貨幣凈投放為0。

這個過程是不是很熟悉？

借新還舊啊，老鐵！

如果你從親媽那裡借到的新錢多於要歸還的舊錢，那即是貨幣凈投放。相反，就是貨幣緊縮。

再看前幾天所謂的「大放水」的麻辣粉。

央媽是投放了4980億的MLF，但是6月到期的也有合計4313億，對沖完了之後，凈投放只有

667億！

根本不是傻逼自媒體聲稱的近五千億。

這是第一個錯誤。

3

基礎貨幣的構成

央媽投放基礎貨幣的方式，除了MLF,SFL這些工具，還有正常的回購，以及更早些時候主要的途徑：外匯占款。

以前親媽給兒子們發錢，主要是通過外匯占款進行。

中國企業在國外賺到一美金，央媽就把它收上來，發比如6.5人民幣出來，這曾經是我國基礎貨幣投放的主要方式。

但自2014年底美聯儲加息開始，這個方式就開始不再是主要的了。

你去看央行的資產負債表，外匯占款從2014年底以來，減少了幾萬億。

這意味著，我們的基礎貨幣投放，也就跟著被動收縮了幾萬億。

麻辣粉，酸辣粉的投放在增加，外匯占款的投放在減少，兩個抵消，才能看出整體貨幣投放的總量到底是緊縮還是寬鬆了。

央行的資產負債表顯示，從2015年1月以來，基礎貨幣從28.83萬億，增加到今年4月的29.94萬億。凈增加1.1萬億。

同期，外匯占款從27.07萬億，降到了21.58萬億，降約5.5萬億。

同期新增的麻辣粉酸辣粉的數量，剛好差不多就是6.6萬億左右。

這就好比，你媽給你錢，有100面額的，50面額的。

50面額的今年多給你發了10張，你就能說錢多了500嘛，你咋不看看你媽是不是把100面額的收回去了幾張？

以後再看到誰說央媽投放了幾千億麻辣粉，就是大放水的言論，這種人

直接拖出去斬了。

這是第二個錯誤。

4

信用創造

如果說前兩個錯誤稍微留意一下就能發現的話，接下來的錯誤就更隱蔽一些。

就算親媽又借給兒砸們五千億好了，但是它就能如不良媒體所言的，會派生成2.5萬億貨幣總量嗎？

這麼想的，也拖出去斬了。

回到第一部分的第三個步驟。

你借錢，不僅要看借貸成本即利率，也要看借了這個錢是不是有利可圖，有沒有借貸意願。

在當下金融套利，錢在泡沫里空轉，實體經濟差得一逼的情況下，你認為銀行會輕鬆放貸給實體？

想都別想。

實體企業想借錢？沒門！

作為央媽的親兒子，我把錢借給沒有利潤的實體部門，出現壞賬了上面要砍我腦袋咋辦？

所以錢都在金融體系里空轉，要麼就去房地產。

現在房地產也堵死了，於是就有更多的錢在金融體系里空轉。

親兒子們相互借來借去，借著玩兒。再把養兒子們也叫來，一起玩。

這就是銀行的同業、委外、通道等等各種最近監管正在大力整頓的業務。

本來應該大部分由實體經濟信貸來完成的貨幣創造過程，被金融部門相互借貸套利，來替代了。

這就是我們看到過去幾年，金融部門資產負債表爆炸式擴張的原因，也是實體經濟凋敝的重要原因。

綜合來說，信貸創造的過程中，金融部門之間的相互借貸，大量替代擠出了實體企業的借貸。

即使央媽現在發一萬億基礎貨幣，錢依然還是不會進實體，還是會在金融里空轉。

因為實體現在約等於屍體，根本沒有投資回報率。

這說明什麼？

這說明，信用派生創造的過程，受到了嚴重扭曲。

你當然不能再簡單地用基礎貨幣乘以派生係數的方式來衡量貨幣的供給了。

這是第三個錯誤。

5

去槓桿與貨幣緊縮

從貨幣的創造的三個步驟來看我們現在的經濟狀況：

第一個步驟基礎貨幣投放，大體保持不變，略微寬鬆。

第二個步驟，存款準備金率也一直沒動。

第三個步驟，利率，也一直沒動。

準備金和利率你敢動嗎，找死！

調高了，實體經濟就真的死給你看哦，秒變屍體。

調低了，野媽美聯儲一直在加息，還想不想保匯率了。

不要以為人民幣剛剛漲了點，就可以隨便降息降准。

重點說第三步驟里的借貸意願與信用派生。

前面已經說了，現在錢不進實體經濟，在金融里空轉套利，導致了金融部門資產負債表爆炸式的擴張。

金融部門爆炸式擴張的資產負債表+高利率=？

自殺！

親媽很清楚這一點。所以會同監管機構，在搞去槓桿。

去槓桿的意思，就是讓兒砸們聽話，不要玩借來借去的旁氏遊戲了。

再這麼繼續玩兒，早晚得玩火自焚。

去槓桿意味著什麼？

意味著貨幣信用派生的速度會降低，規模也會下降。以前可能貨幣乘數是5倍，現在可能變成4.5倍。

這樣的結果是什麼？

是貨幣總供給的下降，是貨幣緊縮，是銀行業資產負債表的收縮。

借來借去的遊戲玩習慣了，這時你突然讓他少玩點，甚至停下來，銀行就會很難受啊！

你逼急了，它就死給你看，像是2013年的錢荒。

這不，央媽趕緊在六月上旬就早早地把還沒到期的MLF先提前給續作了，免得兒子們瞎jb鬧騰。

但這並不能改變中國貨幣環境的大趨勢：

貨幣環境越來越緊縮。

如果你理順了以上邏輯，你就會發現，貨幣不但沒有放水，反而在有條不紊地，邊際地緊縮！

在這樣的情況下，銀行就開始很難受了。

去槓桿加重了銀行負債端的成本，於是只能被逼，抬高資產端的價格。

於是你看到了這兩周，北京上海廣州多家銀行同時上浮了首套房貸款利率，上浮10%，甚至20%。

如果一套上海500萬的一手房，3.5成的首付，貸款30年。

以首套房貸利率85折計算，每月還款額為15836元；如果上浮10%，每月需還款18229元，多還2393元。

每個月2393啊！

如果市場真的錢多，央媽真的在大放水，銀行幹嘛被逼得要調高資產端的利率？

這樣的環境下，你和我說房子還要大漲？

以為老子真的是瓜的？

鼓吹央行放水，房價還要繼續大漲的人，不是傻逼，就是別有用心的騙子。

如果你沒點金融常識，就被這些傻逼騙子忽悠衝進去接盤了，那你就活該！

那麼問題來了，怎麼樣才能有系統的，簡便易用的金融常識呢？

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！