劉備的資本謀略

劉備在《三國演義》中有一句話：「備若有基業，天下碌碌之輩，誠不足慮也。」讓我們一起來回顧一下劉備的發家史

歲這年，徒有「漢室宗親」虛名的劉備邂逅了「屠夫」張飛和「逃犯」關羽，三人相見恨晚，桃園結義，這相當於三個「草根」出資入股、聯手創業，到工商局領了營業執照。

豈料創業伊始，就趕上「洗牌期」：行業大佬曹操起兵前來討伐。「挾天子以令諸侯」的曹操相當於大型企業，財大氣粗、實力雄厚。反觀劉備，將不過關張，兵不過三千，典型的小微企業。然而胸懷凌雲壯志的劉備寧死不屈，三顧茅廬，請了個叫諸葛亮的諮詢師，做了一套「三分天下」的戰略規劃方案。方案是「紙上談兵」，要在競爭中獲勝，需要的是實力。

企業有兩種資源，一種是「為企業所有」的，比如賬面滾存未分配利潤，另一種是不為企業所有，卻能「為企業所用」的，比如銀行貸款等。鑒於自身勢單力薄，劉備果斷選擇整合外部資源，尋求「融資」，於是有了向東吳孫權借兵、向曹操草船借箭、向老天借東風。一言以蔽之，劉備玩了一個巨大的「財務槓桿」，終於以少勝多，在赤壁之戰中擊敗曹操。

九死一生後的劉備定定心神，考慮到曹操日後很可能會捲土重來，自己必須抓緊時間，逆勢擴張，於是有了「巧取荊襄」和「奪取西川」。大家知道，荊襄是劉表的領地，西川則是劉章的疆土，縱觀《三國演義》，劉備自始至終沒能從曹魏或東吳手裡搶到一塊像樣的地盤。從某種意義上講，劉備承接了父輩的一份基業，卻沒有能力靠自己的實力「更上一層樓」，思來想去，就是靠計謀把兄弟們手中的那部分財產弄到自己兜里來。不管怎樣，鼎足之勢得以形成，劉備三分天下有其一，算是躋身了行業前三強。

這時，一個歷史性的機遇來臨了。公元

年，漢獻帝被自己親姐夫曹丕給廢了，漢室江山就此落幕。劉備聞訊，大哭一場，然後在蜀中稱帝，這就相當於在證券交易所「掛牌上市」了。當皇帝有年號，上市有代碼，當然，上市以前要優化公司治理結構，比如規範股東會、董事會和監事會等機構。劉備自己做了皇帝（董事長），拜諸葛亮為宰相（總經理），封了五虎上將（副總經理）：關羽、張飛、趙雲、馬超和黃忠。

「稱帝」以後，劉氏集團得以名正言順地招兵買馬、開疆擴土，這相當於上市後圈了一大筆錢，實力大增。可惜天不假年，公元

年，只當了兩年皇帝的劉備撒手西去，傳位給「二代」劉禪接班。

諸葛亮輔佐幼主，繼續漢室中興偉業，於是有了「七擒孟獲」和「北伐中原」。為什麼要「七擒」？主要原因是孟獲的轄區屬於瘟瘴之地，地勢險要，民風彪悍，難以管理。在中國，能當好一個省長，卻未見得能當好一個村長。面對這樣的「地方」，劉氏集團可以以武力征服，但強勢控股後卻派不出一個合適的總經理。於是，權衡利弊後，決意運用攻心為上的策略：待孟獲心服口服後，請他繼續做總經理，諸葛亮做執行董事，劉禪做董事長。

北伐中原卻沒那麼容易，六出祁山皆敗，「出師未捷身先死，長使英雄淚滿襟」。諸葛亮死後，蜀中無大將，廖化當先鋒。最終，魏於公元

年滅西蜀，劉氏集團在「上市」

年後最終清算破產。應驗了中國的一句老話：窮不過三代，富不過三代。

什麼是資本運營？從劉備

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歲聯手關張創業，到

年後的魏滅西蜀，此間經歷了原始積累、對外融資、併購擴張、掛牌上市、二次創業和最終的重組破產，這個過程就是資本運營。

（文：崔凱，北大縱橫管理諮詢集團高級合伙人

）

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